ER_Report_5.dot

Транскрипт

1 Korporativne analize Pregled trgovanja i vijesti Novosti sa Zagrebačke burze Trgovanje. Jučer je na Zagrebačkoj burzi trgovina obilježena rastom vrijednosti dioničkog indeksa CROBEX za 0,29%. CROBEX je dan zatvorio na 1.781,52 bodova uz 5,15 mil. kn ostvarenog redovnog prometa. Od najlikvidnijih dionica mogu se istaknuti: dionica HT-a, s rastom vrijednosti od 0,31%, uz ostvareni promet od 1,81 mil. kn, dionica Maistre, uz nepromijenjenu vrijednost, uz ostvareni promet od 0,71 mil. kn, te dionica AD Plastika, s rastom vrijednosti od 2,30%, uz ostvareni promet od 0,56 mil. kn. Važnije poslovne vijesti HR: Podravka d.d. 4Q18: prodaja: +2,2%, neto dobit pr.: 39,3 mil kn. (Q17 neto gubitak -7,0 mil kn.) HR: Čakovečki mlinovi d.d. 4Q18: prodaja: +5,4%, neto dobit: ,9% SI: Luka Koper u ostvarila rast prihoda od 7 posto i dobiti od 71 posto DE: Njemački ministar financija poručuje da će Njemačka izbjeći recesiju Svijet: Svjetsko gospodarstvo neće prestati usporavati ni u slučaju okončanja trgovinskog rata ZSE: NAJVEĆI DNEVNI PROMETI CROBEX 0,29% KRATKI IZVJEŠTAJ SA ZSE Ukupni promet (mil.kuna) 68,18 Redovni promet (mil.kuna) 5,15 OTC promet (mil.kuna) 21,77 CROBEX 1.781,52 CROBEX % 0,29% CROBEX ,58 CROBEX 10% 0,61% ZSE: NAJVEĆI DNEVNI RAST I PAD Simbol 1D (%) Simbol 1D (%) HHLD 8,00 ULPL -13,80 JDPL 6,67 DLKV -6,16 GRNL 4,96 LRHC -6,06 KABA 3,73 DDJH -3,33 KODT2 3,72 CROS -3,17 VIRO 3,33 OPTE -3,03 ADPL 2,30 INA -1,21 RIVP 2,11 PTKM -0,97 ADRS2 1,40 ATPL -0,94 ADRS 1,22 ATGR -0,84 CROBEX, 1D% 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-7,00 Simbol Promet (HRK mil.) % ukupnog Količina Zadnja cijena 1D (%) HT 1,81 41, ,5 0,31% MAIS 0,71 16, ,0 0,00% ADPL 0,56 12, ,0 2,30% PODR 0,30 6, ,0 0,54% ADRS 0,24 5, ,0 1,22% RIVP 0,19 4, ,8 2,11% ADRS2 0,16 3, ,0 1,40% OPTE 0,15 3, ,6-3,03% KOEI 0,12 2, ,0 0,00% INA 0,11 2, ,0-1,21% Top 10 4,35 100,00 Izvor: Zagrebačka burza Brokerski poslovi: Broker, Krešo Muhek kreso.muhek@unicreditgroup.zaba.hr Izvor: ZSE Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 1 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

2 SVJETSKA DIONIČKA TRŽIŠTA Index Zaključna 1D (%) 1M (%) 3M (%) YTD (%) 12M (%) DJ Indeks ,2 5,5 7,4 11,9 3,1 S&P ,1 4,9 6,2 11,5 1,8 Nasdaq Comp ,4 5,4 8,9 13,9 3,0 DAX ,4 2,0 2,8 9,0-7,8 FTSE ,1 5,5 3,3 6,8-0,8 DJ Euro Stoxx ,3 3,7 4,6 9,3-4,7 Nikkei ,5 3,6-0,5 7,6-1,7 Shanghai Comp ,6 13,8 14,8 18,7-10,0 Hang Seng Index ,5 5,0 11,7 12,0-7,4 Bombay Sensex ,0 0,5 3,5 0,4 6,1 Datum SVJETSKA DIONIČKA TRŽIŠTA, 2014=100 TRŽIŠTA REGIJE Index Zaključna 1D (%) 1M (%) 3M (%) YTD (%) 12M (%) CROBEX, Zagreb ,3 1,1 3,0 1,9-2,3 CROBEX10, Zagreb ,6 1,6 2,2 2,2-1,5 BELEX15, Beograd 684-0,1-2,3-8,0-10,3-9,5 SBITOP, Ljubljana 845-0,5 1,4 2,8 5,0 4,4 SASX-10, Sarajevo 688-0,1 7,9 9,6 9,7 12,6 BIRS, Banja Luka, BIH 656 1,9 14,2 15,3 16,0 24,5 MONEX20, Crna Gora ,0 0,0 0,0 0,0 0,0 MBI10, Skopje ,1 2,8 6,9 6,8 33,6 BETI, Bukurešt ,1 10,2-8,8 5,3-7,0 SOFIX, Sofija 593 1,8 3,4 0,7-0,2-13,7 BUX, Budimpešta ,4 0,1 4,1 4,7 7,2 PX50, Prag ,0 4,7 0,8 8,5-3,1 WIG, Varšava ,7 0,1 6,9 5,3-3,1 RTS, Moskva ,3 0,8 7,9 12,4-7,6 ATS, Beč ,3 0,7 0,0 10,0-11,4 ISE-100, Istanbul ,1 2,5 12,2 14,3-11,2 Datum TRŽIŠTA REGIJE, 2014=100 Izvor: Bloomberg, Analize Zagrebačke banke Izvor: Bloomberg, Analize Zagrebačke banke TRŽIŠNI POKAZATELJ Index Zaključna 1D 1M 3M YE17 12M EUR/HRK 7,43 7,42 7,42 7,43 7,41 7,44 USD/HRK 6,55 6,54 6,39 6,56 6,47 6,04 EUR/RSD 118,2 118,2 119,5 117,6 118,2 117,9 RH 2026, HRK yield (%) 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 2,0 TRŽIŠNI POKAZATELJI, 2014=100 VIX Index (%) 14,9 13,5 17,4 21,5 25,4 16,5 Brent crude oil 1MF/bbl Copper 3MF/tonne Gold spot (USD/oz) 64,8 67,1 61,6 58,8 53,8 67, Baltic Dry Index Baltic Dirty Tanker Index Datum Izvor: Izvor za sve tabele na stranici je Bloomberg; svi podaci u lokalnoj valuti Izvor: Bloomberg, Analize Zagrebačke banke Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 2 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

3 Pregled poslovnih vijesti Hrvatska Podravka d.d. rezultati za 12M i 4Q , 07:14:00, ZSE, Provjereno Podravka d.d. dostavila je obavijest o rezultatima za četvrto tromjesečje godine, nerevidirano, konsolidirano REZULTATI ZA ČETVRTO TROMJESEČJE PODRAVKA D.D. u mil HRK 4Q Q 2017 % 12M M 2017 % Prodaja 1.153, ,1 2, , ,2 2,9 EBITDA 84,3 119,7-29,6 463,7 374,1 24,0 EBITDA pr. 93,9 148,8-36,9 464,5 434,9 6,8 EBIT 19,6-19,4-258,4 91,1 183,6 EBIT pr. 41,9 64,8-35,3 271,9 207,0 31,4 Neto dobit 19,8-35,9-205,7 18,2 1030,2 Neto dobit pr. 39,3-7,0-214,6 70,3 205,4% bps. pr. bps. pr. EBITDA marža 7,3% 10,6% ,0% 9,1% 186 EBITDA marža pr. 8,1% 13,2% ,0% 10,6% 40 EBIT marža 1,7% -1,7% 342 6,1% 2,2% 389 Neto marža 1,7% -3,2% 490 4,9% 0,4% 442 Neto marža pr. 3,4% -0,6% 403 5,1% 1,7% 336 Izvor: ZSE, Analize Zagrebačke banke Ključne značajke ostvarenih rezultata u 2018.: Podravka je izvijestila o dobrom operativnom rezultatu i visokoj operativnoj dobiti za godinu, a riječ je o najboljem operativnom rezultatu i najvišoj operativnoj dobiti u povijesti. Prihodi od prodaje ostvarili su rast od 121,0 mil. kuna uslijed rasta prihoda oba segmenta poslovanja, usprkos negativnom utjecaju tečajnih razlika u ukupnom procijenjenom iznosu od 50,7 mil. kuna. Vlastiti brandovi ostvarili su rast prihoda od 124,5 mil. kuna, od čega najviše raste poslovni program Žito i Lagris, poslovni program Dječja hrana, slastice i snack te poslovni program Kulinarstvo. Organski rast prihoda od prodaje uz smanjenje operativnih troškova rezultirao je povećanjem neto dobiti u iznosu od 187,5 mil. kuna. Tijekom ukupna zaduženost smanjena je za više od 300 mil. kuna uz spuštanje prosječne ponderirane kamatne stope na 1,7%. Segment Prehrane ostvario je 3.335,3 milijuna kuna prihoda od prodaje odnosno povećanje od 2,8 posto u odnosu na usporedno razdoblje godinu ranije. Vlastiti brandovi ostvarili su 3,6% više prihode, ponajviše kao rezultat rasta prihoda poslovnih programa Žito i Lagris, Dječja hrana, slastice i snack te Kulinarstvo, uslijed povećanih prodajno marketinških aktivnosti, lansiranja novih proizvoda te širenja distribucije pojedinih kategorija. Prihodi ostale prodaje niži su 5,7%, prvenstveno uslijed niže prodaje trgovačke robe na tržištu Hrvatske. Segment Farmaceutika ostvarila je 896,9 mil. kn prihoda od prodaje što predstavlja rast od 3,4 posto u odnosu na isto razdoblje godinu prije. Vlastiti brandovi ostvarili su rast prihoda od 2,5%, ponajviše uslijed nastavka trenda rasta potražnje na tržištu Rusije te širenja distribucije na tržištima regije Centralna Europa. Ostala prodaja ostvarila je 8,0% više prihode, uslijed rasta prodaje trgovačke robe u društvu Farmavita, kao rezultat strateškog fokusa na profitabilniji dio asortimana trgovačke robe. Kada je riječ o realizaciji prihoda od prodaje Grupe Podravka po regijama, najveći relativni porast u iznosu od 6,3 posto zabilježen je u regiji Centralna Europa te 3,1 posto u regiji Zapadna Europa i prekooceanske zemlje. Regija Adria, kao najznačajnija regija u okviru Grupe Podravka, zabilježila je rast prihoda od prodaje u iznosu od 2,5 posto odnosno povećala je prihode od prodaje za 71,5 milijuna kuna u odnosu na isto razdoblje godinu ranije. Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 3 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

4 Čakovečki mlinovi d.d. rezultati za 12M i 4Q , 14:06:00, ZSE, Provjereno Čakovečki mlinovi d.d. dostavili su obavijest o rezultatima za četvrto tromjesečje godine, nerevidirano, konsolidirano REZULTATI ZA ČETVRTO TROMJESEČJE ČAKOVEČKI MLINOVI D.D. u 000 kuna 4Q Q 2017 % 12M M 2017 % Prodaja , ,6 EBITDA , ,9 EBIT ,7 Neto dobit , ,7 bps pr. bps pr. EBITDA marža 8,1% 5,9% 223 7,7% 7,6% 12 EBIT marža 4,0% - - 3,9% 3,8% 9 Neto marža 4,9% 0,0% 486 3,3% 2,9% 44 Izvor: ZSE, Analize Zagrebačke banke Slovenija Luka Koper u ostvarila rast prihoda od 7 posto i dobiti od 71 posto , 17:03:00, LJSE, Provjereno / SEEbiz Grupa Luka Koper lani je ostvarila prihode od 226 milijuna eura, što je sedam posto više nego Neto dobit povećala se za 71 posto, na 60 milijuna eura. Brodski pretovar bio je za tri posto veći nego i najveći u povijesti luke. Operativna dobit porasla je prošle godine za 90 posto na 70 milijuna eura. Bez uzimanja u obzir jednokratnih učinaka primljene naknade u iznosu od 9,6 milijuna eura i dostavljenih pričuva, rast je bio znatno niži i iznosio je 15 posto, izvijestili su s web stranice Ljubljanske burze. Neto dobit bi se realno povećala za 9% bez uzimajući u obzir primljene naknade i 15,7 milijuna rezervi. Pretovar kontejnera povećalo se prošle godine za osam posto, na TEU, a pretovar automobila za dva posto na vozila. Povećanje obujma tereta u odnosu na prethodnu godinu ostvareno je u svim skupinama, izuzev tekućih tereta. Svijet Njemački ministar financija poručuje da će Njemačka izbjeći recesiju , 12:43:00, Hina Njemački ministar financija Olaf Scholz izjavio je jučer kako očekuje da će Njemačka izbjeći recesiju, ukazujući na uzlazan, premda prigušen trend u tamošnjem gospodarstvu i u drugim europskim gospodarstvima. U razgovoru za državni Inforadio ministar Scholz je istaknuo kako je uvjeren da skroman rast slijedi u budućnosti. Globalni, europski i njemački podaci redom upućuju na prigušeno, ali usprkos tomu, uzlazno kretanje", poručio je ministar financija. U četvrtom kvartalu njemački je bruto domaći proizvod (BDP) stagnirao u usporedbi s prethodna tri mjeseca, kada je bio smanjen, što znači da je izbjegnuta recesija koja se definira kao dva uzastopna tromjesečja pada aktivnosti, podsjeća Reuters. Scholz u razgovoru za državni radio također napominje da vlada neće olabaviti kontrolu državne potrošnje u odgovoru na usporavanje jer treba fiskalnu rezervu za slučaj izbijanja ozbiljne gospodarske krize. Ministar ipak poručuje da raspolažu s dostatnim rezervama novca za potrebe povećanja minimalne plaće i mirovinske reforme, što je njegova Socijaldemokratska stranka Njemačke, koalicijski partner konzervativnog bloka, obećala svojim biračima. Svjetsko gospodarstvo neće prestati usporavati ni u slučaju okončanja trgovinskog rata , 11:19:00, Hina Kina i SAD se približavaju okončanju carinske borbe koja je naštetila financijskim tržištima i gospodarskoj aktivnosti u cijelom svijetu, no to neće zaustaviti usporavanje rasta globalnog gospodarstva, kažu stručnjaci. Azijska tržišta jučer su pozitivno reagirala na Trumpovu najavu postizanja dogovora, ali više stručnjaka naglašava da ublažavanje napetosti između dvaju gospodarskih divova neće zaustaviti globalno usporavanje koje je već na snazi. "Doista nemamo razloga biti pretjerano optimistični. Ne očekujemo da će postojeće carine biti smanjene u skorije vrijeme. Također, nije jasno hoće li doći do bilo kakvog značajnog smanjenja drugih američkih ograničenja u području tehnologije ili promjene u stavu prema Huaweiju", ističu iz konzultantske tvrtke Oxford Economics. Mislim da trebamo pogledati gospodarski ciklus, koji ukazuje na umjereni rast u Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 4 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

5 SAD-u... vidimo da rastu rizici od recesije u SAD-u možda već sredinom 2020.", izjavili su iz tvrtke Daiwa Capital Markets. Dodao je kako kriza neće nestati, bez obzira na to koliko pozitivno će trenutni rizici koji uključuju trgovinski rat SAD-a i Kine te skorašnji izlazak Velike Britanije iz EU biti riješeni Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 5 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

6 CROBEX: PREGLED TRGOVANJA (GORNJA TABELA) I TRŽIŠNOG VREDNOVANJA (DONJA TABELA) Simbol Zaključna 1D % 5D% 1M% 3M% YTD% 6M% 1YR% Promet Količina, 1D 1M 3M ADPL 178,0 2,3 1,1 2,3 0,0 1,1-9,2-7, ,7 ADRS2 434,0 1,4-0,5 3,6 2,1 4,1-0,2 2, ,9 ARNT 343,0 0,0 0,0 0,9-3,9 0,6-10,2-22, ,7 ATGR 1.180,0-0,8 0,9-1,7 9,3 1,7 14,6 28, ,1 ATPL 317,0-0,9 0,6 1,0-17,7-4,5-19,5-50, ,5 DDJH 11,6-3,3-10,8-3,3-10,8-7,2-25,2-29, ,8 DLKV 6,7-6,2-14,1-16,0 0,0-17,1-39,6-62, ,4 ERNT 1.055,0-0,5 5,5 7,0 5,0 4,5-2,3-8, ,9 HT 160,5 0,3 0,3 5,6 3,5 7,0 2,2-2, ,6 INGR 3,7 0,0-1,1-5,4 4,6-0,5-10,1-6, ,8 JDRN 15,7 0,0-0,6-2,5 30,8-7 0, KOEI 600,0 0,0-3,2 3,4 3,4 12,1-10,4-13, ,7 KRAS 380,0 1,1 0,0-3,6 5,6 1,6-8,2-13, ,8 MAIS 300,0 0,0-0,7 0,0 0,0 0,0 6,4 6, ,7 OPTE 1,6-3,0-4,2-2,4-3,0-5,3-11,6-33, ,9 PODR 374,0 0,5 0,8-1,8 4,5-0,3 8,1 46, ,2 RIVP 33,8 2,1 1,5-3,4-5,1-7,9-15,5-16, ,0 VLEN 6,0 0,0 0,0-4,0-11,1 3,4-34,1-45, ,6 ZABA 61,6-0,3 3,7 4,8 6,9 7,7 4,4 6, ,4 CROBEX 1.781,5 0,3 0,4 1,1 2,6 1,9-2,1-2, Simbol Cijena Trž.kapital. (HRK mil.) Težina u indeksu P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Beta Izvor: Bloomberg Izvješće ADPL 178, ,3% 8,4 0,9 0,6 0,9 7,0 5,6% ADRS2 434, ,7% 14,8 0,8 1,4 0,5 3,3 4,0% ARNT 343, ,6% 19,9 1,0 2,4 2,4 8,2 0,0% ATGR 1.180, ,3% 11,0 1,6 0,8 1,1 7,4 1,7% ATPL 317, ,1% 10,2 0,8 1,2 3,2 7,8 0,0% DDJH 11, ,3% - 1,5 0,2 0,8 25,5 0,0% DLKV 6, ,4% - 0,9 0,1 0,5 39,1 0,0% ERNT 1.055, ,9% 12,4 4,6 0,9 0,8 7,7 3,1% HT 160, ,6% 13,1 1,0 1,7 1,2 2,9 3,7% INGR 3,7 50 0,3% - 0,5 1,1 11,6-0,0% JDRN 15, ,6% 14,4 0,7 0,6 0,4 7,5 2,3% KOEI 600, ,1% 13,1 0,8 0,5 0,8 7,7 0,0% KRAS 380, ,7% 11,7 1,8 0,0 3,8 11,7 0,0% MAIS 300, ,9% 22,3 10,2 0,2 0,5 2,2 0,0% OPTE 1, ,3% 12,1 0,9 0,6 0,8 7,3 1,9% PODR 374, ,1% 14,1 1,4 2,2 4,8 8,9 2,7% RIVP 33, ,1% 9,7 1,1 203, ,3% VLEN 6, ,6% 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0% ZABA 61, ,0% 13,1 1,2 1,1 1,1 4,9 2,9% CROBEX* ,0% 11,9 1,2 217,7 1,2 8,2 3,2% Izvor: Zagrebačka burza, Izdavatelji, Analize Zagrebačke banke Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 6 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

7 HRVATSKA: SEKTORSKI PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA Simbol Cijena Trž.kapital. (HRK mil.) P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende ROBA ŠIROKE POTROŠNJE ,01 0,46 0,17 0,80 6,95 1,6% Izvješće ADRS2 434, ,79 0,79 1,38 0,92 5,80 4,0% ATGR 1.180, ,01 1,59 0,84 1,06 7,44 1,7% CKML 4.780, ,79 0,84 0,39 0,42 5,48 1,6% IPKK 35,2 24-0,08 0,05 1,21-0,0% KRAS 380, ,10 0,77 0,48 0,77 7,72 0,0% PODR 374, ,13 0,87 0,61 0,80 7,33 1,9% VIRO 93, ,46 0,17 0,87-0,0% GRAĐEVINARSTVO 71-0,48 0,30 1,62 84,92 0,0% DLKV 6, ,87 0,12 0,46 39,12 0,0% INGR 3,7 50-0,48 1,09 11,57-0,0% IGH 150, ,48 2,47 130,71 0,0% THNK 126,0 24-0,12 0,07 0,76-0,0% BRODARI 36 14,15 0,11 0,23 3,69 13,94 0,0% ATPL 317, ,17 0,77 1,21 3,17 7,84 0,0% JDPL 14,4 24-0,11 0,21 3,69 29,45 0,0% ULPL 66, ,13-0,27 0,23 7,16 13,94 0,0% TRANSPORT ,17 0,63 2,39 2,30 10,17 0,0% LKPC 420, ,17 0,43 0,71 0,49 10,17 0,0% LKRI 43, ,83 4,07 4,11-0,0% TELEKOMUNIKACIJE ,72 2,82 1,29 0,99 5,33 3,4% ERNT 1.055, ,36 4,61 0,90 0,76 7,72 3,1% HT 160, ,08 1,03 1,69 1,21 2,93 3,7% INDUSTRIJA ,41 0,81 0,40 0,64 7,51 1,2% DDJH 11, ,49 0,23 0,84 25,49 0,0% KOEI 600, ,39 0,68 0,56 0,45 7,51 2,3% RIZO 19,9 7 n.p. 0,12 0,17 0,30-0,0% ADPL 178, ,42 0,94 0,57 0,85 6,95 5,6% SIROVINE 132-0,57 0,07 0,15-0,0% PTKM 30, ,57 0,07 0,15-0,0% ENERGIJA ,02 1,87 3,60 3,27 8,74 1,2% INA 3.260, ,67 2,76 1,46 1,53 10,15 2,5% JNAF 4.000, ,36 0,98 5,74 5,01 7,32 0,0% TURIZAM ,74 1,38 2,76 3,64 9,40 0,0% HIMR 810, ,45 1,30 3,04 3,64 10,18 0,0% HUPZ 3.480, ,34 1,55 3,51 3,35 8,22 0,3% LRH 3.780, ,51 3,71 4,09 15,37 0,0% MAIS 300, ,69 1,77 2,76 3,83 11,67 0,0% PLAG 1.610, ,65 0,45 0,96 3,65 9,40 0,0% RIVP 33, ,15 1,38 2,17 3,17 8,89 2,7% ARNT 343, ,86 1,03 2,35 2,37 8,23 0,0% BANKE ,35 0,97 103, ,1% PBZ 800, ,05 0,89 3, ,9% ZABA 61, ,65 1,05 203, ,3% Izvor: Zagrebačka burza, Izdavatelji, Analize Zagrebačke banke Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 7 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

8 Pregled Beogradske burze BELEX15: PREGLED TRGOVANJA Simbol Zaključna 1D % 5D% 1M% 3M% YTD% 6M% 1YR% Promet Količina, 1D 1M 3M AERO 692-1,7-16,7-37,5-59,3-61,6-60,0-58, ,6 ALFA ,0 0,0 0,0-1,5-1,5-1,5-8, ,6 ENHL 600 0,0-3,2 0,0-11,6-10,2-14,4-14, ,6 FITO ,0 0,0-0,2-2,9 0,7-1,3-7, ,6 IMPL ,0-0,1 0,0 0,0 0,0 0,0-9, ,7 JESV ,0 2,0-3,7 3,0-3,7 4,0 4, ,5 KMBN ,0 6,4 11,2 14,2 13,7 29,4 33, ,9 MTLC ,0 1,3-0,1-1,7 0,5 1,0-1, ,8 NIIS 685 0,0-0,1 0,1 0,9-0,7 1,0-4, ,6 SJPT 174 0,0-2,8 5,5 31,8 27,0 24,3-42, ,6 TGAS ,0 0,0 0,5 0,6-7,2-1,3-10, ,1 BELEX ,1-0,2-2,3-8,8-10,3-6,4-9, , , ,0 Beta Izvor: Bloomberg BELEX15: PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA Simbol Cijena (RSD) Trž.kapital. (RSD mil.) Težina u indeksu P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Izvješće 12TM AERO ,4% 5,66 0,82 2,84 2,71 4,74 8,6% ALFA ,1% 5,82 0,71 0,87 0,85 4,83 0,0% ENHL ,3% 28,50 0,75 30,45 35,76 701,97 3,3% FITO ,5% 5,73 0,95 2,11 1,95 5,43 2,9% IMPL ,0% 4,44 0,55 0,20 0,40 4,57 0,0% JESV ,0% 3,74 0,30 0,44 0,89 3,91 0,0% KMBN ,6% 22,86 0,67 4, ,6% MTLC ,9% 3,67 0,42 0,23 0,27 2,61 4,0% NIIS ,1% 4,07 0,51 0,50 0,85 4,21 6,8% SJPT ,2% - 0,21 0,13 0,63 13,98 0,0% TGAS ,8% 7,73 0,70 1,31 1,21 3,49 0,0% BELEX15* ,0% 5,67 0,58 43,30 0,93 4,50 5,7% Izvori: Beogradska burza, Izdavatelji, Analize Zagrebačke banke Simboli: KMBN Komercijalna banka a.d., ENHL Energoprojekt holding a.d., SJPT - Sojaprotein a.d., MTLC Metalac a.d., TGAS Messer Tehnogas a.d., ALFA Alfa plam a.d., JESV Jedinstvo Sevojno a.d., FITO Galenika Fitofarmacija a.d., NIIS NIS a.d., AERO Aerodrom Nikola Tesla a.d., IMPL Impol Seval a.d. Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 8 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

9 Pregled Ljubljanske burze SBITOP: PREGLED TRGOVANJA Simbol Zaključna 1D % 5D% 1M% 3M% YTD% 6M% 1YR% Promet Količina, 1D 1M 3M KRKG 57,8 0,3-1,4 0,0 4,7 0,0 2,1 1, ,8 PETG 329,0-0,9 0,3 0,9 1,5 6,1-4,4-3, ,8 TLSG 65,0 0,3 0,3 3,8-1,5 10,2-13,6-22, ,3 POSR 15,8-2,5-1,3-1,3 3,3 3,3-6,5-7, ,0 ZVTG 33,0-0,6 3,1 3,8 11,5 8,9 9,6 6, ,1 LKPG 27,3-0,4-2,2 3,0-6,2 5,0-10,8-11, ,2 IEKG 2,7 7,2-3,6-2,2-7,6 3,1-10,1 34, ,8 CICG 201,0-4,3 0,0 3,1-4,3 11,0-22,4 1, ,2 UKIG 16,5 0,0 0,0-1,2 0,6 4,4-13,2-4, ,5 KDHR 68,0 1,5 4,6 16,2 23,6 33,3 38,2 806, ,9 NLBR 62,2-1,0 0,3-2, SBITOP 845,3-0,5-0,1 1,4 3,3 5,0-2,3 4, OSTALI IZDAVATELJI Simbol Zaključna 1D % 5D% 1M% 3M% YTD% 6M% 1YR% Promet Količina, 1D 1M 3M MELR 23 0,0 1,8 0,0 0,0 0,0-25,8-1, ,7 Beta Beta Izvor: Bloomberg SBITOP: PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA Simbol Cijena (EUR) Trž.kapital. (EUR mil.) Težina u indeksu P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Izvješće 12TM KRKG 57, ,0% 11,33 1,24 1,41 1,35 3,62 4,8% PETG 329, ,1% 7,65 0,98 0,13 0,19 5,98 4,3% TLSG 65, ,5% 168,67 0,69 0,59 1,07 4,53 7,7% POSR 15, ,2% 6,24 0,75 0, ,1% ZVTG 33, ,2% 8,67 1,05 0, ,6% LKPG 27, ,7% 8,75 1,00 1,72 1,62 4,54 3,5% IEKG 2,7 74 1,0% - 0,63 0,46 0,86 20,82 0,0% CICG 201, ,3% 5,21 0,95 0,91 0,71 2,55 4,7% UKIG 16,5 47 1,0% 19,70 0,28 0,19 0,73 31,46 0,0% KDHR 68, ,4% NLBR 62, ,5% SBITOP ,5% 11,27 1,02 0,61 0,91 6,38 3,8% OSTALI IZDAVATELJI Simbol Cijena (EUR) Trž.kapital. (EUR mil.) Težina u indeksu P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Izvješće 12TM MELR 23, ,28 0,06 0,38-0,0% Izvor: Ljubljanska burza, Izdavatelji, Analize Zagrebačke banke Simboli: IEKG Intereuropa d.d., KRKG Krka d.d., LKPG Luka Koper d.d., PETG Petrol d.d., POSR Pozavarovalnica Sava d.d., MELR Mercator d.d., TLSG Telekom Slovenije d.d., ZVTG Zavarovalnica Triglav d.d., CICG Cinkarna Celje d.d., UKIG Unior d.d., KDHR KD Group d.d., NLBR Nova ljubljanska banka Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 9 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

10 SEE: SEKTORSKI PREGLED REGIONALNOG TRŽIŠNOG VREDNOVANJA (ZSE, BSE, LJSE) Simbol Cijena (LCU) Trž.kapital. (EUR mil.) P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Izvješće 12TM PREHRANA Zapadna Europa ,1 25,69 3,44 2,17 2,54 15,54 2,5% Istočna Europa 2.740,4 41,20 1,45 1,10 1,74 11,18 1,7% SEE 66,3 11,58 0,77 0,48 0,81 7,35 0,8% Adris grupa (P) (HRK) 434,0 396,3 14,79 0,79 1,38 0,58 3,65 4,0% Atlantic grupa (HRK) 1.180,0 529,5 11,01 1,59 0,84 1,06 7,44 1,7% Kraš (HRK) 380,0 66,3 13,10 0,77 0,48 0,77 7,72 0,0% Podravka (HRK) 375,0 352,0 12,16 0,87 0,62 0,81 7,35 1,9% Soja protein (RSD) 174,0 1,5 0,12 0,01 0,02-0,08-0,0% Viro (HRK) 93,0 16,9-0,46 0,17 0,87-0,0% MALOPRODAJA Zapadna Europa 8.062,2 21,30 1,74 0,28 0,43 8,37 4,0% Istočna Europa 5.372,4 29,57 10,32 0,99 0,96 18,91 1,6% SEE 139,1-0,28 0,06 0,38-0,0% Mercator (EUR) 23,0 139,1-0,28 0,06 0,38-0,0% TRAJNA DOBRA (CIKLIČNA ROBA) Zapadna Europa 6.217,6 19,12 2,59 0,83 1,03 8,89 2,9% Istočna Europa 3.785,1 13,64 2,61 0,86 1,09 9,67 2,9% SEE 30,7 5,82 0,82 0,40 0,84 5,89 4,3% Ad Plastik (HRK) 178,0 98,9 8,42 0,94 0,57 0,85 6,95 5,6% Alfa plam a.d. (RSD) ,0 43,9 5,82 0,71 0,87 0,85 4,83 3,0% Đuro Đaković Holding (HRK) 11,6 15,9-1,49 0,23 0,84 25,49 0,0% Metalac (RSD) 2.015,0 17,4 3,67 0,42 0,23 0,27 2,61 7,4% FARMACEUTIKA Zapadna Europa ,6 25,58 3,93 3,50 4,06 13,69 1,6% Istočna Europa 3.216,7 18,52 1,62 2,74 2,50 9,25 0,6% SEE 925,4 6,01 0,71 0,77 1,06 3,62 2,4% Krka (EUR) 57, ,1 11,33 1,24 1,41 1,35 3,62 4,8% Veterinarski zavod Subotica (RSD) SIROVINE 80,0 2,7 0,69 0,18 0,14 0,76-0,0% Zapadna Europa 5.684,3 20,41 1,37 0,83 1,14 8,36 2,9% Istočna Europa 3.659,7 7,46 1,04 0,72 1,30 5,78 10,3% SEE 17,7-0,57 0,07 0,15-0,0% Petrokemija (HRK) 30,7 17,7-0,57 0,07 0,15-0,0% TRANSPORT Zapadna Europa ,8 23,41 2,85 2,51 3,89 10,88 3,0% SEE 78,0 8,75 0,82 1,72 1,62 7,45 0,0% Intereuropa (EUR) 2,7 73,6-0,63 0,46 0,86 20,82 0,0% Luka Koper (EUR) 27,3 382,2 8,75 1,00 1,72 1,62 4,54 3,5% Luka Ploče (HRK) 420,0 23,8 83,17 0,43 0,71 0,49 10,17 0,0% Luka Rijeka (HRK) 43,0 78,0-0,83 4,07 4,11-0,0% Aerodrom Nikola Tesla (RSD) 700,0 203,1 5,66 0,82 2,84 2,71 4,74 8,6% GRAĐEVINARSTVO Zapadna Europa 5.765,2 15,83 2,18 0,47 1,22 8,53 4,4% Istočna Europa 2.875,5 12,65 1,24 0,75 0,91 5,28 3,1% SEE 9,5 104,32 0,48 0,48 2,47 130,71 0,0% Dalekovod (HRK) 6,7 22,2-0,87 0,12 0,46 39,12 0,0% Energoprojekt holding (RSD) 600,0 55,0 28,50 0,75 30,45 35,76 701,97 3,3% Ingra (HRK) 3,7 6,7-0,48 1,09 11,57-0,0% Institut IGH (HRK) 150,0 12,3 - -1,96 0,48 2,47 130,71 0,0% Tehnika (HRK) 126,0 3,2-0,12 0,07 0,76-0,0% Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 10 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

11 SEE: SEKTORSKI PREGLED REGIONALNOG TRŽIŠNOG VREDNOVANJA (ZSE, BSE, LJSE) Simbol Cijena (LCU) Trž.kapital. (EUR mil.) P/E (x) P/B (x) P/S (x) EV/Sales (x) EV/EBITDA (x) Prinos od dividende Izvješće 12TM INDUSTRIJA Zapadna Europa 4.541,8 20,82 2,83 1,16 1,56 11,07 3,1% Istočna Europa ,6 9,66 1,49 0,50 0,82 8,74 1,4% SEE 206,6 14,39 0,68 0,56 0,45 7,51 2,3% Končar-Elektroindustrija (HRK) NAFTA I PLIN 600,0 206,6 14,39 0,68 0,56 0,45 7,51 2,3% Zapadna Europa ,2 73,35 0,94 0,58 1,00 9,25 6,5% Istočna Europa 6.023,2 11,64 1,04 0,44 0,68 4,28 2,6% SEE 811,6 10,00 0,98 0,98 1,19 6,65 3,4% INA (HRK) 3.260, ,9 27,67 2,76 1,46 1,53 10,15 2,5% JANAF (HRK) 4.000,0 542,5 12,36 0,98 5,74 5,01 7,32 0,0% Petrol (EUR) 329,0 678,3 7,65 0,98 0,13 0,19 5,98 4,3% NIS (RSD) 685,0 945,0 4,07 0,51 0,50 0,85 4,21 6,8% TELEKOMUNIKACIJE Zapadna Europa ,8 22,12 2,79 1,05 2,51 8,31 3,2% Istočna Europa 6.738,6 23,84 4,33 1,49 2,11 5,98 8,5% SEE 1.089,4 90,87 0,86 1,14 1,14 3,73 5,7% T-Hrvatski Telekom (HRK) 160, ,0 13,08 1,03 1,69 1,21 2,93 3,7% Telekom Slovenije (EUR) 65,0 422,9 168,67 0,69 0,59 1,07 4,53 7,7% ICT Zapadna Europa 7.637,5 29,37 2,81 1,96 1,82 12,83 1,6% Istočna Europa 1.104,3 14,53 0,91 0,69 1,08 7,62 5,0% SEE 189,1 12,36 4,61 0,90 0,76 7,72 3,1% Ericsson Nikola Tesla (HRK) 1.055,0 189,1 12,36 4,61 0,90 0,76 7,72 3,1% BANKE Zapadna Europa 8.778,9 10,97 0,65 1, ,4% Istočna Europa 7.201,1 17,38 1,89 6, ,0% SEE 194,6 9,72 0,33 4, #DIV/0! AIK banka (RSD) 0,0 0,0 0,00 0,00 0, #DIV/0! Komercijalna banka (RSD) 2.500,0 363,6 22,86 0,67 4, ,6% Zagrebačka banka (HRK) 62, ,6 9,72 1,06 204, ,2% Jumbes banka (RSD) ,0 25,6 - -3,62 5, ,0% OSIGURANJA Zapadna Europa 8.657,6 13,67 1,06 0, ,5% Istočna Europa 7.147,9 13,78 2,49 1, ,4% SEE 345,6 7,18 0,75 0, ,1% Pozavarovalnica Sava (EUR) 15,8 244,9 6,24 0,75 0, ,1% Zavarovalnica Triglav (EUR) 33,0 749,2 8,67 1,05 0, ,6% Croatia Osiguranje (HRK) 6.100,0 345,6 7,18 0,00 0, ,0% Izvor: Zagrebačka burza, Beogradska burza, Ljubljanska burza, Izdavatelji, Bloomberg, Analize Zagrebačke banke Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 11 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

12 CROBEX: PREGLED REZULTATA ZA GODINU PRODAJA, HRK 000 EBITDA, HRK 000 NETO DOBIT, HRK 000 Izdavatelj Simbol ROBA ŠIROKE POTROŠNJE 8,6% -6,1% 3,8% -17,9% 155,9% -12,8% 192,3% -56,3% -17,9% ADRIS GRUPA d.d. ADRS Godišnja promjena 15,6% -23,1% 10,2% ,9% 276,5% -62,4% -28,7% ATLANTIC GRUPA d.d. ATGR Godišnja promjena 5,6% -5,5% 3,9% -5,0% -16,4% 22,7% 21,1% -32,8% 69,2% KRAŠ d.d. KRAS Godišnja promjena 0,7% 0,6% 1,5% -5,6% 21,3% 14,9% 5,4% 76,1% 19,3% PODRAVKA d.d. PODR Godišnja promjena 6,3% 15,4% -1,8% 42,0% 0,2% -20,3% 243,4% -54,1% -70,2% GRAĐEVINARSTVO 23,1% -5,6% 25,4% -196,8% -58,0% -28,2% 649,0% -73,7% -51,3% DALEKOVOD d.d. DLKV Godišnja promjena 25,5% -3,5% 27,4% - 26,1% -26,6% - 758,7% -71,6% INGRA d.d. INGR Godišnja promjena 0,4% -29,9% -6,8% -180,5% -108,8% -13,7% 171,7% -99,5% 1059,1% BRODARI -28,9% -6,6% 20,2% ,7% ATLANTSKA PLOVIDBA d.d. ATPL Godišnja promjena -28,9% -6,6% 20,2% -91,8% - 509,7% -71,4% -70,8% - TELEKOMUNIKACIJE 0,4% 3,5% 7,8% 2,9% 2,3% 6,8% -19,1% 0,9% -24,6% ERICSSON NIKOLA TESLA d.d. ERNT Godišnja promjena 3,8% 16,7% -6,9% 12,1% 13,3% -27,9% 11,3% 66,1% -69,5% HT-HRVATSKE TELEKOMUNIKACIJE d.d. HT Godišnja promjena 0,2% 0,9% 11,0% 1,9% 1,7% 9,1% -17,3% -1,4% -13,3% OPTIMA TELEKOM d.d. OPTE Godišnja promjena -4,9% 3,8% 8,7% 20,9% 2,9% 0,1% -75,3% 9,0% - INDUSTRIJA 14,0% -2,4% 4,3% 69,0% 19,6% -15,2% 189,4% 55,6% -10,9% AD PLASTIK DD ADPL Godišnja promjena 15,8% -8,4% 15,9% 120,8% 8,6% 18,4% 798,1% 8,7% 41,8% BRODOGRADILIŠTE VIKTOR LENAC VLEN Godišnja promjena ĐURO ĐAKOVIĆ HOLDING d.d. DDJH Godišnja promjena 1,7% 46,8% -5,6% ,0% -38,0% -66,7% 36,4% KONČAR-ELEKTROINDUSTRIJA d.d. KOEI Godišnja promjena 15,1% -6,4% -1,0% 10,1% 3,7% -35,6% -3,0% 14,0% -22,0% TURIZAM 18,5% 13,5% 27,1% 27,1% -0,3% 48,9% 64,7% 59,4% 33,8% ARENA HOSPITALITY GROUP DD ARNT Godišnja promjena 15,2% 19,4% 64,6% 60,7% JADRAN d.d. JDRN Godišnja promjena MAISTRA d.d. MAIS Godišnja promjena 20,6% 9,5% 12,0% 4,3% 6,6% 21,2% 10,7% 31,7% 14,7% VALAMAR RIVIERA d.d. RIVP Godišnja promjena 18,1% 14,7% 20,6% 43,0% 26,6% 18,4% 101,8% 225,2% -28,4% Aktiva, HRK 000 Poslovni prihod, HRK 000 Neto dobit, HRK 000 BANKE 6,6% 0,3% -1,1% -1,9% 11,3% -4,2% ,2% ZAGREBAČKA BANKA d.d. ZABA Godišnja promjena 6,6% 0,3% -1,1% -1,9% 11,3% -4,2% ,2% Izvor: Zagrebačka burza, Izdavatelji, Analize Zagrebačke banke Izjava odricanja od odgovornosti Navedene informacije su dane u svrhu općeg informiranja, te ne mogu biti zamjena za neovisan financijski savjet niti se njihovim objavljivanjem stvara bilo kakva obveza za Zagrebačku banku. Zagrebačka banka d.d. ne prihvaca odgovornost za bilo kakvu štetu nastalu uporabom informacija i cijena iz ovog materijala, niti jamči za njihovu cjelovitost i točnost. Zabranjeno je daljnje distribuiranje i umnožavanje ovog materijala ili nekih njegovih dijelova bez prethodnog pisanog pristanka Zagrebačke banke d.d. Kratice YTD (%), eng. Year to Date promjena u odnosu na kraj godine Ø Količ. - prosječna količina ( - ) - nije primjenjivo ( * ) - prilagođeno za jednokratne efekte ( ** ) - nije dostupno bp eng. Basis point; Bazni poen Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 12 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

13 v.p. - vrijednosni papir P/E eng. Price Earning ratio; Odnos cijene i zarade po dionici P/B eng. Price Book ratio; Odnos cijene i knjigovodstvene vrijednosti po dionici P/S eng. Price Sales ratio; Odnos cijene i prodaje po dionici EV eng. Enterprise value; Vrijednost poduzeća EV/Sales eng. Enterprise value to Sales ratio; Odnos vrijednosti poduzeća s prodajom poduzeća EBITDA eng. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization; Zarada prije amortizacije, kamata i poreza EV/EBITDA eng. Enterprise value to EBITDA ratio; Odnos vrijednosti poduzeća i zarade prije amortizacije, kamata i poreza 12TM eng. 12 Trailing months; Poslijednjih 12 mjeseci Napomene uz izračune Tabela: CROBEX: PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA: *CROBEX Tržišna kapitalizacija (Mcap) - Zadnja cijena pomnožena s ukupnim brojem izdanih dionica pojedinog vrijednosnog papira umanjen za trezorske dionice Tržišna kapitalizacija indeksa Ukupna tržišna kapitalizacija svih vrijednosnih papira u indeksu P/E zadnja cijena podijeljena s godišnjom zaradom po dionici. Zarada po dionici izračunava se dijeljenjem godišnje neto dobiti poslije manjinskih interesa ostvarenom u poslijednjih 12 mjeseci s prosječnim brojem dionica. P/E indeksa: Ukupna tržišna kapitalizacija svih vrijednosnih papira u indeksu podijeljenja s ukupom neto dobiti koja pripada pojedinom v.p. P/B zadnja cijena podijeljena s knjigovodstvenom vrijednosti po dionici. Knjigovodstvena vrijednost po dionici izračunata je dijeljenjem ukupnog kapitala i rezervi (bez manjinskog intersa) temeljem poslijednjeg financijskog izvješća s ukupnim brojem dionica umanjenim za trezorske. P/B indeksa - Ukupna tržišna kapitalizacija svih vrijednosnih papira u indeksu podijeljenja s ukupim kapitalom i rezervama koje pripada pojedinom v.p. P/S zadnja cijena podijeljenja s godišnjom prodajom po dionici. Prodaja po dionici izračunata je dijeljenjem ukupne godišnje prodaje ostvarene u poslijednjih 12 mjeseci s prosječnim brojem dionica. Za banke je umjesto prodaje korišten ukupni poslovni prihod. P/S indeksa - Ukupna tržišna kapitalizacija svih vrijednosnih papira u indeksu podijeljenja s ukupom prodajom koja pripada pojedinom v.p. EV Enterprise value; Vrijednost poduzeća izračunata je zbrajanjem ukupne tržišne kapitalizacije svih emisija dionica (redovne, povlaštene), neto duga te manjinskog interesa pojedinog izdavatelja. Neto dug izračunat je zbrajanjem ukupnog kratkoročnog i dugoročnog financijskog duga te oduzimanjem novca i novčanih ekvivalenata i dugoročne financijske imovine temeljem zadnje dostupnog financijskog izvješća. EV/Sales Odnos vrijednosti poduzeća i godišnje prodaje prodaje poduzeća ostvarene u poslijednjih 12 mjeseci. EV/Sales indeksa Ukupna vrijednost svih izdavatelja u indeksu (bez banaka) podijeljenja s ukupnom prodajom tih izdavatelja EV/EBITDA - Odnos vrijednosti poduzeća i godišnje zarade prije amortizacije, kamata i poreza ostvarene u poslijednjih 12 mjeseci. EV/EBITDA indeksa Ukupna vrijednost poduzeća svih izdavatelja (osim banaka) podijeljena s ukupnom zaradom prije amortizacije, kamata i poreza. Prinos od dividende Dividenda po dionici u zadnjih 12 mjeseci podijeljena s zadnjom cijenom. Prinos od dividende indeksa Ukupno isplaćena dividenda podijeljena s ukupnom tržišnom kapitalizacijom. Prosječan broj dionica Prosjek stanja ukupnog broja dionice umanjenog za trezorske dionice za zadnja četiri tromjesečja. Tabela: SEKTORSKI PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA Vrijednosti navedene za pojedini sektor kao grupu odnose se na sektroski median, svi ostali pokazatelji izračunati za pojedinačnog izdavatelja izračunati su na jednak način kao i u tabeli CROBEX: PREGLED TRŽIŠNOG VREDNOVANJA Napomene uz pregled vijesti Vijesti su klasifcirane s obzirom na izvor vijesti. Izvor vijesti klasificiramo kao provjereni ili neprovjereni. Neprovjernim vijestima smatramo one materijalne vijesti koje sam izdavatelj nije objavio putem Zagrebačke burze. Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 13 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.

14 Zagrebačka banka d.d. Korporativne analize Savska cesta Zagreb Hrvatska Korporativne analize Zagrebačka banka d.d. Financijska tržišta, Brokerski poslovi Savska cesta Zagreb Hrvatska Brokerski poslovi Ivana Blašković, direktorica korporativnih analiza, zaba.analize@unicreditgroup.zaba.hr Silvije Jakolić, direktor brokerskih poslova, brokeri@unicreditgroup.zaba.hr Korporativne analize Korporativne analize Ivana Blašković Luka Grgić Vinko Jurić Makroekonomske analize i prognoze Hrvoje Dolenec Nenad Golac Mladen Smiljanić Darko Vukić Brokerski poslovi Krešo Muhek Krešimir Čulo Filip Bašljan Adresa publikacije Zagrebačka banka d.d. Korporativne analize Savska cesta Zagreb Hrvatska Bloomberg ZABA Internet Zagrebačka banka d.d. UniCredit Group 14 Izjava odricanja od odgovornosti je na kraju dokumenta.