Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom „ BLB-PROFIT“ a.d. Banja Luka

Транскрипт

1 Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju VB FOND a.d. Banja Luka Godišnji izvještaj o poslovanju ZMIF u preoblikovanju VB FOND a.d. Banja Luka za godinu Banja Luka, februar godine

2 S A D R Ž A J I OPŠTI PODACI Istorijat Fonda Osnovni podaci o Fondu Opšti podaci Društva za upravljanje investicionim fondovima MANAGEMENT SOLUTIONS d.o.o. Banja Luka Regulatorni okvir... 8 II STANJE TRŽIŠTA KAPITALA U POSLOVNOJ GODINI BiH u globalnoj konkurentnosti Stanje tržišta kapitala u RS... 9 III TRŽIŠNO KRETANJE, PROMET I CIJENA AKCIJA ZMIF VB FOND AD BANJA LUKA Tržišno kretanje i promet cijena akcija Fonda Pregled kretanja cijena akcija Fonda na berzi u prethodne tri poslovne godine Struktura akcionara Fonda...13 IV OSTVARIVANJE INVESTICIONIH CILJEVA I POLITIKA INVESTIRANJA FONDA U GODINI Struktura portfelja Fonda po segmentima tržišta Restruktuiranje portfelja Održavanje likvidnosti Fonda Aktivnosti korporativnog upravljanja...18 V IZLOŽENOST FONDA RIZICIMA POSLOVANJA Opšti rizik Posebni rizik Finansijski rizik...22 VI REZULTATI POSLOVANJA FONDA Bilans uspjeha Fonda

3 6.2. Prihodi Fonda Rashodi Fonda Bilans stanja Fonda Najviša i najniža NVI vrijednost i tržišna cijena po akciji Uporedni pregled poslovanja u protekle tri kalendarske godine Finansijski pokazatelji Fonda...29 VII OSTALI POKAZATELJI Pokazatelj berzanskih posrednika u trgovini hartijama od vrijednosti Povezana lica i transakcije sa povezanim licima Nadzorni odbor - naknade...31 VIII PRIMJENA STANDARDA KORPORATIVNOG UPRAVLJANJA...32 IX PRILOG

4 I OPŠTI PODACI 1.1. Istorijat Fonda Privatizacioni investicioni Fond "VB FOND" a.d. Banja Luka (u daljem tekstu: Fond) upisan je u sudski registar kod Osnovnog suda u Banjoj Luci godine pod brojem U/I-1546/2002. Prethodno je pribavljena dozvola za osnivanje od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske broj 04-UP- 041-R-948/02 od godine. Početna sredstva Fonda u vrijednosti od KM obezbijeđena su iz prikupljenih vaučera za kupovinu akcija preduzeća Komisija za hartije od vrijednosti donosi Rješenje broj 01-UP /07 kojim se daje dozvola za transformaciju Privatizacionog investicionog fonda VB Fond a.d. Banja Luka u Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom VB Fond a.d. Banja Luka. Dana Osnovni sud u Banjoj Luci donosi rješenje broj Reg o upisu organizovanja usklađivanja normativnih akata sa odredbama Zakona o investicionim fondovima i promjeni u nazivu i promjeni lica ovlaštenog za zastupanje. Od tada Fond posluje pod nazivom Zatvoreni investicioni fond sa javnom ponudom VB Fond a.d. Banja Luka. Fondom je upravljalo Društvo za upravljanje IF "VB INTER INVEST" a.d. Banja Luka dо godine а оd tada Društvo za upravljanje IF-ovima "АКТIVA INVEST" a.d. Banja Luka. Nakon stupanja na snagu Izmjena i dopuna Zakona o investicionim fondovima ( Sl. glasnik RS 82/15) Društvo Aktiva invest a.d. nije provelo proceduru usklađivanja sa novim zakonskim propisima jer je Skupština akcionara Društva za upravljanje investicionim fondovima donijela Odluku o prestanku obavljanja djelatnosti upravljanja investicionim fondovima. Komisija za hartije od vrijednosti je svojim Rješenjem broj 01-UP /16 od godine oduzela dozvolu DUIF Aktiva invest a.d. za upravljanje Fondovima, te je Centralni registar kao Depozitar Fonda, sproveo dalje aktivnosti oko izbora novog Nadzornog odbora, koji je sproveo proceduru izbora novog društva za upravljanje Fondom. Rješenjem Komisije za hartije od vrijednosti RS broj 05-UP /16 od godine data je dozvola Društvu za upravljanje investicionim fondovima Management solutions d.o.o. za upravljanje ZIF-om VB fond a.d. DUIF Management solutions d.o.o. je pokrenulo proceduru preoblikovanja Fonda, i u tom cilju izvršene su sledeće aktivnosti: Glavna skupština ZIF-a VB FOND a.d. je na svojoj sjednici održanoj dana godine usvojila Plan preoblikovanja i Plan usklađivanja Fonda. Odlukom o usvajanju Plana usklađivanja i Odlukom o usvajanju Plana preoblikovanja dato je ovlaštenje Upravnom odboru DUIF Management solutions d.o.o. da izvrši eventualne korekcije Planova, ukoliko to svojim aktom odredi Komisija za hartije od vrijednosti. Komisija za hartije od vrijednosti je svojim Zaključcima naložila da se otklone nedostatci, odnosno izvrše korekcije u Planovima, što je i učinjeno od strane Upravnog odbora Društva, u datim rokovima. Rješenjem br. 01-UP /16 od godine dobijena je saglasnost Komisije na Plan preoblikovanja, Plan usklađivanja, Statut i Prospekt Fonda. Dana godine dokumenti su objavljeni je na sajtu Banjalučke berze, te na internet stranici Društva. Društvo je u propisanom roku predalo zahtjev za promjenu podataka u Sudskom registru, te je dana godine dobijeno Rješenje Okružnog privrednog suda u Banjoj Luci kojim je izvršena promjena naziva Fonda u Zatvoreni mješoviti investicioni fond u preoblikovanju VB FOND a.d. Banja Luka. U pravnom prometu sa trećim licima u ime i za račun Fonda istupa Društvo za upravljanje investicionim fondovima Management solutions" d.o.o. Banja Luka, osim u pravnom prometu sa Društvom kada Fond zastupa predsjednik Nadzornog odbora Fonda. Takođe, Društvo ima pravo upravljanja imovinom Fonda na osnovu Zakona i Ugovora o upravljanju investicionim fondom. 4

5 1.2. Osnovni podaci o Fondu Pun naziv Fonda Skraćeni naziv Fonda Sjedište Fonda Matični broj Poreski broj Registracioni sud Komisija za hartije od vrijednosti Djelatnost Djelatnost Fonda je određena prema Zakonu o klasifikaciji djelatnosti i registru poslovnih subjekata po djelatnostima u Republici Srpskoj (Sl. glasnik RS 74/10) i Uredbi o klasifikaciji djelatnosti Republike Srpske (Sl. glasnik RS 119/10) Šifra djelatnosti Vrijeme trajanja Foda Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanja VB FOND a.d. Banja Luka ZM IF u preoblikovanju «VB FOND» a.d.banja Luka Vidovdanska 33 Banja Luka Osnovni sud u Banjoj Luci (reg. uložak ) 01-UP /07 od god. Ulaganje u dugoročne i karatkoročne prenosive hartije od vrijednosti, novčane depozite, upravljanje akcionarskim društvima čije akcije Fond drži u svom portfelju, uz uvažavanje investicionih ciljeva i politike Fonda Trustovi, fondovi i slični finansijski subjekti. Vrijeme trajanja Fonda je neograničeno. Forma organizovanja Fond ima pravni subjektivitet organizovan u formi otvorenog akcionarskog društva Grupa/koncern Fond nije dio grupe/koncerna ili korporacije i djeluje samostalno Osnovni kapital Ukupan broj akcija Nominalna vrijednost akcije 28,00 KM Transakcioni računi UniCredit banka a.d. Revizorska kuća Confida Revizija Banja Luka d.o.o., Banja Luka Depozitar Centralni registar hartija od vrijednosti a.d. Banja Luka Visina naknade Društva za upravljanje imovinom 3,50% Nadzorni odbor Fonda Dragomir Pratljačić Stela Radivojević Aleksandar Vučković Branislav Jandrić Mladen Macanović 5

6 1.3. Opšti podaci Društva za upravljanje investicionim fondovima MANAGEMENT SOLUTIONS d.o.o. Banja Luka Društvo za upravljanje investicionim fondovima MANAGEMENT SOLUTIONS d.o.o. Banjaluka pravni je sljednik Društva za upravljanje investicionim fondovima MIKROFIN INVEST d.o.o. Banjaluka (u daljem tekstu: Društvo i DUIF ) i od 10. aprila godine je u 100 % vlasništvu inostranog investitora gospodina Vladimira Šajatovića, Društvo je osnovano godine i predmet njegovog poslovanja je isključivo osnivanje investicionih fondova i upravljanje investicionim fondovima, odnosno ulaganje novčanih sredstava u vlastito ime i za račun vlasnika udjela otvorenih investicionih fondova i u ime i za račun akcionara zatvorenih investicionih fondova, te obavljanje drugih poslova utvrđenih Zakonom o investicionim fondovima. Osnovni kapital Društva iznosi KM i podijeljen je na udijela, nominalne vrijednosti 1,00 KM. Pod poslovima upravljanja investicionim fondovima koje Društvo obavlja podrazumijevaju se sljedeći poslovi: a) upravljanje imovinom fonda, b) promovisanje investicionih fondova i prodaju udjela u otvorenim investicionim fondovima, odnosno akcija u zatvorenim investicionim fondovima, c) administrativne poslove: 1. vođenje poslovnih knjiga i sastavljanje finansijskih izvještaja, 2. odnose sa investitorima, 3. utvrđivanje vrijednosti imovine fonda i obračun cijene udjela, 4. usklađivanje poslovanja društva sa zakonima i mjerodavnim propisima, 5. objavljivanje i obavještavanje akcionara i vlasnika udjela, 6. isplata akcionara, odnosno vlasnika udjela iz imovine ili dobiti fonda, 7. isplata udjela u otvorenom investicionom fondu, 8. vođenje registra vlasnika udjela, odnosno akcionara, 9. vođenje arhive u skladu sa odredbama ovog zakona, 10. ostale administrativne poslove koje odobri Komisija. Društvo obavlja navedene poslove vrši izvještavanje o istim u skladu sa Zakonom i propisima Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske. Organi Društva za upravljanje su Vlasnik, u svojstvu Skupštine, Upravni odbor i izvršni direktori Društva. Upravni odbor Društva ima 3 člana, a na dan god. Upravni odbor Društva čine: - Vladimir Šajatović- Predsjednik Upravnog odbora - Aleksandra Kujundžić- član Upravnog odbora - Olgica Radić-član Upravnog odbora Izvršni direktori na dan su: - Dragana Topić - Ognjen Mihajlović 6

7 Društvo za upravljanje investicionim fondovima MANAGEMENT SOLUTIONS d.o.o. Banjaluka upravlja sa šest investicionih fondova i to: - Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju BLB - PROFIT a.d. Banja Luka, - Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju BALKAN INVESTMENT FOND a.d. Banja Luka, - Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju BORS INVEST FOND a.d. Banja Luka, - Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju AKTIVA INVEST FOND a.d. Banja Luka, - Zatvoreni mješoviti investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju VB FOND a.d. Banja Luka, - Zatvoreni akcijski investicioni fond sa javnom ponudom u preoblikovanju VAUČERSKO INVESTICIONI BIZNIS FOND a.d. Banja Luka. Unutrašnja organizaciona struktura Društva osigurava pravilno obavljanje poslova upravljanja investicionim fondovima, na način da su poslovi društva za upravljanje pri upravljanju sa fondovima podijeljeni na osnovne funkcionalne i organizacione dijelove u okviru kojih Društvo obavlja svoje poslovanje. Organizacija Društva ja prikazana Slikom br.1. Skupština Društva Upravni odbor Interni revizor Izvršni direktor Izvršni direktor Front office Operatinva jedinica Middle office Jedinica za kontrolu Back office Jedinica za podršku 7

8 1.4. Regulatorni okvir Regulatorni okvir u kojem Društvo i Fond posluju odnosi se na: zakone koji se direktno odnose na uređenje tržišta kapitala, odnosno emisiju i promet hartija od vrijednosti, osnivanje i funkcionisanje učesnika na tržištu, a to su: 1. Zakonom o investicionim fondovima ( Službeni glasnik RS, br. 92/06); 2. Zakonom o izmjenama i dopunama Zakona o investicionim fondovima ( Službeni glasnik RS, br.82/15); 3. Zakon o tržištu hartijama od vrijednosti ( Službeni glasnik RS, br. 92/06, 34/09, 30/12 i 59/13 i 108/13). zakone koji uređuju osnivanje i poslovanje privrednih subjekata sa sjedištem na teritoriji Republike Srpske, kao što su: 1. Zakon o privrednim društvima ( Službeni glasnik RS, br. 127/08, 58/09, 100/11 i 67/13); 2. Zakon o klasifikaciji djelatnosti ( Službeni glasnik RS, br. 66/13). zakone koji propisuju primjenu računovodstvenih standarda i poreski tretman privrednih subjekata i to: 1. Zakon o računovodstvu i reviziji ( Službeni glasnik RS, br. 94/15) 2. Zakoni u oblasti poreske regulative Društvo u postupku upravaljanja imovinom Fonda primjenjuje brojna podzakonska akta iz oblasti računovodstva, investicionih fondova i tržišta kapitala, donesena od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske i drugih organa. 8

9 II STANJE TRŽIŠTA KAPITALA U POSLOVNOJ GODINI 2.1. BiH u globalnoj konkurentnosti U godini BiH je ostvarila napredak u odnosu na Konkurentnost BiH , a najveći napredak zabilježen je u oblasti makroekonomskog okruženja (sa 98. mjesta godine na 76. mjesto ove godine). Za dva mjesta (sa 113. na 101.) poboljšan je rang razvoja finansijskog tržišta, što nije značajnije dovelo do promjene finalne ocjene. Poslovna sofisticiranost je također zabilježila napredak u odnosu na prošlu godinu (sa 125. na 115. mjesto). Većina oblasti je zabilježila bolje ocjene nego prethodne godine (infrastruktura, makroekonomsko okruženje, visoko obrazovanje, efikasnost tržišta rada, razvoj finansijskog tržišta tehnološka spremnost i poslovna sofisticiranost), no finalna ocjena se nije mnogo promijenila. Nepromjenjeno mjesto u odnosu na prošlu godinu bilježi stub efikasnosti tržišta roba (129. mjesto) Najveći pad zabilježen je u oblasti inovativnosti (sa 115. mjesta na 125. mjesto, najviše zbog slabe ocjene državnih nabavki proizvoda naprednih tehnologija), te zdravstva i osnovnog obrazovanja (sa 48. na 50. mjesto najviše zbog loše ocjene primarnog obrazovanja). Od 7 zemlja u okruženju, Bosna i Hercegovina je i dalje pozicionirana na posljednjem mjestu. Najbolje rezultate ostvarila je Slovenija, koja se sa prošlogodišnjeg 59. mjesta popela na 56. Može se reći da su Albanija (za 7), Srbija (za 4) i Hrvatska (za 3 mjesta) ostvarile napredak u odnosu na prošlogodišnje pozicije, dok su Makedonija (za 8 mjesta) i Crna Gora (za 12 mjesta) zabilježila lošiju poziciju u odnosu na prethodnu godinu. Što se tiče zemalja bivše Jugoslavije i okruženja, ove godine su Crna Gora, Srbija i BiH izvan top 80 zemalja Stanje tržišta kapitala u RS Ukupan promet na Banjalučkoj berzi je u 2016.godini iznosio KM. Najveće učešće u ukupnom prometu je imala Javna ponuda obveznice, odnosno trezorskih zapisa RS. Ukupan promet Januar - Decembar 2016 Akcije Fondovi Obveznice Trezorski zapisi Ukupno % Redovan promet ,50% Blok posao ,00% Aukcija za paket akcija n/a n/a ,30% Javna ponuda ,90% Preuzimanje n/a n/a n/a ,40% UKUPNO Indeksi Promjena % BIRS 546,67 658,99-17,04% FIRS 1.575, ,82-18,61% ERS10 325,41 468,94-30,61% ORS 2.166, ,59 4,65% 9

10 Najveći dio prometa se odnosi na primarne emisije obveznica i trezorskih zapisa emitovanih od strane Republike Srpske. Svi berzanski indeksi, osim Indeksa obveznica Republike Srpske, zabilježili su negativna kretanja u godini. Vrijednost indeksa BIRS je niža za 17,05% u odnosu na godine, vrijednost indeksa FIRS je niža za 18,61%, dok je vrijednost indeksa ERS10 niža za čak 30,61%. Vrijednost indeksa ORS porasla je za 4,65% u odnosu na godine. Kretanje INDEX-a FIRS na BLSE po mjesecima u godini: Datum Vrijednost Apsolutna promjena Promjena (%) , ,19-7,8-1,18% ,7-17,49-2,69% ,44-19,26-3,04% ,91-18,53-3,02% ,42-3,49-0,59% ,58-4,84-0,82% ,33-37,25-6,34% ,55 15,22 2,77% ,15-4,4-0,78% ,79 14,64 2,61% ,44-12,35-2,14% ,67-16,77-2,98% Po statističkim pokazateljima 10 hartija od vrijednosti sa najvećim prometom u 2016.godinu su: Hartija Naziv Cijena na dan Prosječna cijena Promet RSBD-O-R Republika Srpska 5% 03/06/26 100,01 100, RSRS-O-J Republika Srpska - izmirenje ratne štete 10 73,57 69, RS16-T01 Republika Srpska - trezorski zapisi 12M 27/01/17 99, , RSDS-O-G Republika Srpska - stara devizna štednja , RSBD-O-N Republika Srpska 4,5% 03/03/ TLKM-R-A Telekom Srpske a.d. Banja Luka 1,02 1, RSRS-O-K Republika Srpska - izmirenje ratne štete 11 68,81 68, RSBD-O-T Republika Srpska 4,5% 07/09/ RSBD-O-S Republika Srpska 4% 03/08/21 99,97 99, RSBD-O-P Republika Srpska 4% 06/05/ Ostalo

11 Pored krize globalnog finansijskog sistema, specifičnosti tržišta u razvoju dodatno usložnjavaju: nepoštovanje pravila korporativnog upravljanja od strane većine društava listiranih na berzama u regiji, neusaglašenost zakonske regulative koja reguliše poslovanje emitenata i funkcionisanje tržišta HOV, komplikovane i skupe administrativne procedure poslovanja emitenata i drugih učesnika na tržištu HOV, rascjepkanost regionalnog tržišta, nedostatak saradnje između regionalnih berzi, mala likvidnost većine HOV, nedostatak kvalitetnih i prinosno potvrđenih HOV na BLSE. 11

12 III TRŽIŠNO KRETANJE, PROMET I CIJENA AKCIJA ZMIF VB FOND AD BANJA LUKA 3.1. Tržišno kretanje, promet i cijena akcija Fonda Zatvoreni mješoviti investicioni fond VB FOND a.d. Banja Luka emitovao je akcija, lokalne oznake VBIP-R-A, nominalne vrijednosti 28,00 KM. Akcije Fonda registrovane su na Banjalučkoj berzi godine u segmentu kotacije investicionih fondova. Obim prometa akcijama Fonda u godini na redovnom trgovanju iznosio je 0,1484 %, od ukupno emitovanih akcija Fonda. Promet po mjesecima akcijama Fonda prikazan je u narednoj tabeli: Mjesec Broj prometovanih akcija % prometovanih akcija Prosječna tržišna cijena NVI po akciji Januar 486 0,0318 1,6024 4,56 Februar 515 0,0337 1,6056 4,49 Mart 128 0,0084 1,476 4,37 April 139 0,0091 1,33 4,13 Maj 90 0,0059 1,3 4,05 Juni 70 0,0046 1,2751 3,92 Juli 130 0,0085 1,2469 3,92 Avgust 40 0, ,88 Septembar 20 0, ,65 Oktobar 137 0,009 0,9915 3,65 Novembar 78 0,0051 0,9949 3,46 Decembar 432 0,0283 0,9803 3,49 UKUPNO ,1484 U poslovnoj godini od ukupno mogućih dana trgovanja, akcijama Fonda trgovalo se 44 dana Pregled kretanja cijena akcija Fonda na berzi u prethodne tri poslovne godine Period do ,61 1,95 2,52 najviša tržišna cijena po akciji 0,97 1,12 1,36 najniža tržišna cijena po akciji 12

13 3.3. Struktura akcionara Fonda Struktura akcionara sa najvećim učešćem u vlasništvu Fonda je prikazana u narednoj tabeli strukture akcionara prvih 10 na dan godine. Top 10 Naziv akcionara % vlasništva ZMIF U PREOBLIKOVANJU AKTIVA INVEST FOND AD 16,19 EMONA DOO BANJA LUKA 13,10 ĐURIĆ SLADOMIR 9,63 ZAIF U PREOBLIKOVANJU BLB PROFIT AD 7,46 BALKAN INVESTMENT OPPORTUNITY FUND, CAYMAN ISLANDS 1,39 RAIFFEISEN BANK D.D. BIH SARAJEVO-KASTODI 0,45 TOPIĆ MIODRAG 0,40 JUNG MARIJA 0,34 ZAIF U PREOBLIKOVANJU VIB FOND AD 0,34 ZIF EUROINVESTMENT FOND AD BANJA LUKA 0,32 IV OSTVARENJE INVESTICIONIH CILJEVA I POLITIKA INVESTIRANJA FONDA U GODINI S obzirom da je DUIF Management solutions od avgusta godine preuzelo upravljanje Fondom, te nakon održane Skupštine akcionara godine, na kojoj su usvojeni Plan preoblikovanja i Plan usklađivanja, aktivnosti u vezi restruktuiranja portfelja Fonda od preuzimanja upravljanja do godine zasnivale su se na pokušaju realizacije Planova, odnosno prodaje hartija od vrijednosti kod kojih je utvrđeno prekoračenje ulaganja. U narednoj tabeli navedena su odstupanja od dozvoljenih ulaganja, odnosno prekoračenja ulaganja koja na dan godine koje neophodno uskladiti do potpunog preoblikovanja: oznaka HOV Emitent ukupan br akcije emitenta broj akcija u vlasništvu nominalni iznos prekoračenja procentualni iznos prekoračenja EKVP-R-A ZIF Aktiva invest fond a.d. Banjaluka ,61 BRSP-R-A ZIF Bors invest fonda.d. Banjaluka ,03 13

14 U cilju usklađivanja ulaganja sa zakonom propisanim limitima, te shodno Planu usklađivanja, koji je usvojen god., od strane Skupštine akcionara Fonda, i odobren god. od strane Komisije za hartije od vrijednosti, Društvo za upravljanje je poduzelo određene aktivnosti u cilju usklađivanja ulaganja. Društvo je u toku 2016.godine izvršilo usklađivanje ulaganja u emitenta Čistoća a.d., u postupku javnog preuzimanja akcija, te na dan godine, ne postoji prekoračenje ulaganja u akcije emitenta Čistoća a.d. Banja Luka. Struktura portfelja ZM IF-a VB FOND na dan po vrstama imovine Redni broj Opis Ukupna vrijednost Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1. Aкciје ,23 61,21 2. Obvеznice Оstale hartije od vrijednosti Depoziti i plasmani ,00 27,2 5. Gotovine i gotovinski ekvivalenti ,43 11,19 6. Ostala imovina ,54 0,38 Ukupno ,

15 Statutom ZM IF u preoblikovanju VB fond a.d. utvrđena je sledeća ciljana struktura koja se želi postići prilikom stvaranja uslova za potpuno preoblikovanje u otvoreni investicioni fond: R.br. Opis Ciljana struktura (%) od do 1 Akcije 40,00 65,00 u odnosu na ukupnu imovinu 2 Obveznice 5,00 30,00 u odnosu na ukupnu imovinu 3 Depoziti 5,00 40,00 u odnosu na NVI 5 Instrumenti tržišta novca 0,00 10,00 u odnosu na ukupnu imovinu 6 Finansijski derivati 0,00 5,00 u odnosu na ukupnu imovinu S obzirom na strukturu Fonda na dan godine i ciljanu strukturu koja je utvrđena Statutom Fonda može se konstatovati da je ulaganje u akcije u okviru propisanog ograničenja, kao i ulaganje u depozite. Vidljivo je odstupanje u odnosu na ciljanu strukturu u ulaganju u obveznice, te je previđeno da se u toku godine vrši usklađivanje u tom dijelu. Graf: usporedbe % ciljane strukture sa strukturom imovine na dan god. 15

16 4.1. Struktura portfelja Fonda po segmentima tržišta U narednim tabelama prikazana je struktura portfelja Fonda prema segmentima tržišta: Redni broj - Službeno berzansko tržište Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1 Elektrokrajina a.d. Banja Luka EKBL-R-A ,1084 0, Elektrokrajina a.d. Banja Luka EKBL-R-A ,1084 0, Elektrohercegovina a.d. Trebinje EKHC-R-A ,5242 0, Elektrohercegovina a.d. Trebinje EKHC-R-A ,0372 0, Elektro - Bijeljina a.d. Bijeljina ELBJ-R-A ,1236 0, Elektro Doboj a.d. Doboj ELDO-R-A ,0465 0, Hidroelektrane na Drini a.d. Višegrad HEDR-R-A ,0045 0,0935 Hidroelektrane na Vrbasu a.d. Mrkonjić HELV-R-A ,2701 1, Grad Hidroelektrane na Vrbasu a.d. Mrkonjić 9 Grad HELV-R-A ,7535 3, Dunav osiguranje a.d. Banja Luka KDVO-R-A 811 0,4908 0, RiTE Ugljevik a.d. Ugljevik RTEU-R-A ,0865 0, Telekom Srpske a.d. Banja Luka TLKM-R-A ,0390 3, Telekom Srpske a.d. Banja Luka TLKM-R-A , , Rafinerija ulja a.d. Modriča RFUM-R-A ,0026 0, RiTE Gacko a.d. Gacko RITE-R-A ,2517 0, Rafinerija nafte Brod a.d. Brod RNAF-R-A ,1369 0, Vodovod a.d. Banja Luka VDBL-R-A , , Vitaminka a.d. Banja Luka VITA-R-A ,2038 0, Željeznice RS a.d. Doboj ZERS-R-A 31 0,0620 0, Slobodno berzansko tržište Redni broj Naziv emitenta Оznaка HOV Broj obveznica Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) Prodajno servisni centar Babić d.d. 1 Brčko BAB9-R-A ,4246 0, Boska RK a.d. Banja Luka BOSK-R-A ,1626 0, Dubički robni magazin a.d. K. Dubica DBRM-R-A ,6925 2, maj drvodjelska a.d. Banja Luka MJDR-R-A ,2510 2, Ozren Borovno a.d. Foča OZBR-R-A ,6462 0, Pošte Srpske a.d. Banja Luka POST-R-A ,5871 1, Promet TP a.d. Prnjavor PROM-R-A ,5045 1, Uzlomac a.d. Kotor Varoš UZLM-R-A ,3412 0,0916 Gas promet a.d. Istočno Sarajevo - 9 Pale GPIS-R-A ,3171 0, Veletrgovina a.d. Gradiška VLTG-R-A ,5467 3, Veletekstil a.d. Banja Luka VLTK-R-A ,8381 2,

17 - Kotacija Investicionih fondova Redni broj Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1 BORS invest fond a.d. Banja Luka BRSP ,0274 0, Euroinvestment fond Banjaluka EINP-R-A 400 0,0369 0, Aktiva invest fond Banja Luka EKVP-R-A ,6055 7, Invest nova fond Bijeljina INVP-R-A ,4317 0, Zepter fond Banjaluka ZPTP-R-A ,1318 1, Ulaganje na SASE Redni broj Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1 BH Telekom d.d. Sarajevo BHTSR ,0024 0,4332 Redni broj - Ulaganje na stranim tržištima - Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) Lovćen osiguranje a.d. 1 Podgorica LOVO 761 0,3757 0, HTP Primorje a.d. Tivat PRIT 108 0,1369 0, Crnogorski Telekom a.d. TECG ,5075 1, HLT-Fond zajedničkog ulaganja HLTA ,7089 0, Emitenti kojima je blokirano trgovanje akcijama usljed pokretanja stečaja, likvidacije ili kod kojih nisu dostupni finansijski izvještaji Redni broj Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vlasništvu izdavaoca (%) Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1 Inbel a.d. Banja Luka - u stečaju INBL-R-A ,3406 0,0000 Izbor a.d. Srebrenica - u 2 likvidaciji IZBO-R-A ,7089 0,0000 Medicinska elektronika a.d. 3 Banja Luka MDEL-R-A ,4626 0,0000 Cvjećar a.d. Banja Luka - u 4 stečaju CVJR-R-A ,3577 0, Knegrad a.d. Kneževo KNGR-R-A ,6055 0, TP Konzum a.d. Banja Luka KNZM-R-A ,3937 0, Laser d.d. Brčko LSR9R ,3776 0,0000 Sava VP a.d. Gradiška - u 8 stečaju SAVA-R-B ,1508 0,0000 Sintetik a.d. Banja Luka - u 9 stečaju SINT-R-A ,5075 0, Ribničanka a.d. Ribnik RIBN-R-A ,8857 0, Velepromet a.d. Prijedor VLPR-R-A ,9076 0,

18 12 Velepromet&RK a.d. Šamac VPRK-R-A ,7053 0, decembar a.d. Banja Luka DECB-R-A ,3169 0, Angrocentar a.d. Jezero ANGR-R-A ,1378 0, Drvoprerada a.d. Šiprage DRVP-R-A ,1778 0, E-RKG d.d. Bihac ERKGRK ,2788 0, Restruktuiranje portfelja DUIF Management solutions d.o.o. je preuzelo upravljanje ZIF-om VB fond a.d. u avgustu 2016.godine, nakon provedene procedure izbora Društva, od strane Nadzornog odbora Fonda, jer je prethodno Društvo koje je upravljalo Fondom, prestalo da obavlja tu djelatnost. U periodu od preuzimanja upravljanja do kraja godine nije se vršilo značajnije restruktuiranje portfelja Fonda. Nakon održane Skupštine akcionara godine, na kojoj su usvojeni Plan preoblikovanja i Plan usklađivanja sve aktivnosti u vezi restruktuiranja portfelja Fonda u drugoj polovini godine zasnivale su se na pokušaju usklađivanja ulaganja, odnosno sprovođenju Planova. Društvo je, u cilju usklađivanja ulaganja, izvršilo prodaju akcija emitenta Čistoća a.d., u postupku javnog preuzimanja istih, te na dan godine, ne postoji prekoračenje ulaganja u akcije emitenta Čistoća a.d. Banja Luka. Ostala ulaganja, koja su identifikovana kao prekoračenja jesu ulaganja u akcije Fondova, kojima upravlja isto Društvo. U cilju usklađivanja istih, Uprava DUIF Management solutions d.o.o. će u narednom periodu pokušati ista uskladiti, te vršiti restruktuiranje portfelja u cilju zadovoljenja propisane ciljane strukture ulaganja Održavanje likvidnosti Fonda U godini Fond je imao dovoljno likvidnih sredstava za redovno izmirenje obaveza Aktivnosti korporativnog upravljanja Aktivnosti DUIF Management solutions d.o.o. Banja Luka u oblasti korporativnog upravljanja, od preuzimanja upravljanja Fondom, a koje će se nastaviti i u narednom periodu će se odvijati učešćem na skupštinama akcionara u emitentima iz portfelja Fonda. U toku proteklog perioda, poseban naglasak je stavljen na učešće u radu skupštinama akcionara emitenata iz portfelja Fonda gdje se nastojalo da se konstruktivnim i racionalnim prijedlozima da doprinos uspješnijem budućem poslovanju akcionarskih društava. Učešćem u radu skupština akcionara prikupljale su se kvalitetne i korisne informacije koje su potrebne za ocjenu mogućnosti budućeg poslovanja preduzeća, te u skladu sa prikupljenim informacijama radilo se na izradi dalje strategije učešća u strukturi vlasništva istih. 18

19 Primaran cilj Društva je bio zaštita i očuvanje portfelja Fonda, što je u uslovima izuzetno niskih cijena na tržištu, nedovoljne primjene standarda korporativnog upravljanja u akcionarskim društvima, te rješene vlasničke strukture u većem broju akcionarskih društava, za posljedicu imalo mali obim trgovanja akcijama iz portfelja. Stupanjem na snagu Zakona o izmjenama i dopunama Zakona o privrednim Društvima RS kojim je izvršena dopuna Zakona u pogledu određenih instituta koje raniji Zakon nije preciznije obradio, stvoren je dodatni okvir za nastavak aktivnosti u pogledu zaštite imovine Fonda, kako većim ovlašćenjima koja su akcionarima data putem zakona, učešćem u radu upravljačkih organa i širim ovlašćenjima na skupštinama akcionara, tako i uvođenjem instituta zaštite prava nesaglasnih akcionara, čime je stvoren jedan od bitnih preduslova za zaštitu imovine Fonda. Redovnim i aktivnim učešćem predstavnika ZMIF AKTIVA INVEST FOND a.d. Banja Luka na skupštinama akcionara u privrednim društvima iz portfelja Fonda, uticaće se na dosljednu primjenu odredbi Zakona i Standarda korporativnog upravljanja koje se tiču: - neophodnih radnji u vezi organizacija skupština akcionara u skladu sa Zakonom (odredbi zakona koje regulišu vrijeme, mjesto, način i postupak održavanja skupština akcionara); - obaveznost izrade i dostave revizorskih izvještaja; - aktivno učešće u izradi opštih akata privrednih društava i njihova usklađenost sa zakonom; - korišćenje zakonskih prava prema privrednim društvima koja su svojim radnjama izvršile povredu Zakona; - pokretanje sudskih postupaka protiv svih radnji uprave društava i skupština akcionara koje su u suprotnosti sa zakonskim odredbama i opštim aktima društva; - redovno izvještavanje o radnjama i aktivnostima preduzetim na skupštinama akcionara; - redovno održavanje sastanaka sa upravama privrednih društava s ciljem informisanja o stanju u društvu, planiranim aktivnostima poslovanja, te predlaganje i davanje savjeta od strane predstavnika Fonda; - dostavljanje obavještenja o korišćenju prava nesaglasnih akcionara privrednim društvima koja su u prijedlozima odluka skupštine akcionara iskazala namjeru za usvajanje odluka kojima se omogućava akcionarima korišćenje ovog prava; 4.5 Sudski sporovi u kojima se kao strana javlja ZMIF VB FOND a.d. Tuženi Osnov tužbe Vrijednost spora Datum podnošenja tužbe Napomene ZIF"VB FOND" a.d. Banja Luka Petar Dušanić i drugi sticanje bez osnova zaključenje Ugovora o prodaji akcija Promet a.d. Prnjavor vezano za obavezu objavljivanja ponude za preuzimanje utvrđenu od strane KHOV RS ,00 KM ,84 KM god god. Vrhovni sud RS donio Presudu dana godine kojom se revizija izjavljena od strane tužiteljice Mirjane Kučuk odbija. Okružni privredni sud Banja Luka je dana godine donio Presudu u korist Fonda. Tuženi uložili Žalbu. Postupak je u toku. 19

20 V IZLOŽENOST FONDA RIZICIMA POSLOVANJA Rizici kojima je Fond bio izložen u poslovanju, uglavnom su se odnosili na rizike koji su prisutni u poslovanju sa hartijama od vrijednosti i finansijski rizici. Rizike u vezi poslovanja sa hartijama od vrijednosti možemo svrstati u nekoliko grupa i to: opšti rizik posebni rizik finansijski rizik 5.1. Opšti rizik Opšti rizik poslovanja sa hartijama od vrijednosti odnosi se na: - rizika smanjenja vrijednosti uslijed globalnih ili regionalnih recesija; - kursnih rizika, odnosno rizika promjene kursa; - rizika koji ovisi o promjeni kreditnog rejtinga određene zemlje; - rizika smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti usljed opšteg rasta cijena (rizik inflacije); - rizik nemogućnosti prodaje hartije od vrijednosti na sekundarnom tržištu kapitala zbog smanjenja potražnje ili neefikasnosti tržišta (rizik likvidnosti); - rizik smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti zbog pada kreditnog rejtinga izdavaoca hartije od vrijednosti; - rizik smanjenja ili potpunog gubitka vrijednosti hartije zbog otvaranja stečajnog postupka nad izdavaocem hartije od vrijednosti; - rizik kvara na informacionom sistemu i prekida komunikacionih veza između banaka, Centralnog registra, Berze i sl. - rizik promjene vrijednosti hartije od vrijednosti zbog špekulativnih aktivnosti velikih investitora. Od opštih rizika Fond je u godini bio izložen rizicima: rizik nemogućnosti prodaje hartije od vrijednosti na sekundarnom tržištu kapitala zbog smanjenja potražnje i neefikasnosti tržišta (rizik likvidnosti); rizik smanjenja ili potpunog gubitka vrijednosti hartije zbog otvaranja stečajnog postupka nad izdavaocem hartije od vrijednosti; rizik smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti zbog pada kreditnog rejtinga izdavaoca hartije od vrijednosti. Fond je izložen značajnom riziku promjene cijene finansijskih instrumenata, s obzirom da Fond ima značajno ulaganje u vlasničke instrumente kojima se trguje na Berzi. Fond upravlja cijenovim rizikom diverzifikaciom portfelja. U sledećoj tabeli prikazane su najznačajnije pozicije po učešću u imovini i neto vrijednosti ZMIF VB FOND a.d. Banja Luka na dan godine. 20

21 Redni broj Naziv emitenta Оznaка HOV Broj akcija Učešće u vrijednosti imovine fonda (%) 1 Telekomunikacije RS 2 Vodovod a.d. Banja Luka 3 ZMIF Aktiva invest fond a.d. 4 HIdrolektrane na Vrbasu 5 Veletrgovina a.d. Gradiška 6 Dubički robin magazin a.d. 7 1 maj drvodjelska a.d. 8 Veletekstil a.d. Banja Luka 9 Promet a.d. Prnjavor 10 Pošte Srpske a.d. TLKM-R-A ,31 VDBL-R-A ,35 EKVP-R-A ,56 HELV-R-A ,22 VLTG-R-A ,7 DBRM-R-A ,77 MJDR-R-A ,68 VLTK-R-A ,63 PROM-R-A ,03 POST-R-A ,68 Fond nije bio izložen sledećim opštim rizicima: - kursnih rizika, odnosno rizika promjene kursa (od stranih tržišta ulagano je na tržište Crne Gore, i nije bilo plasmana na drugim stranim tržištima); - rizika koji ovisi o promjeni kreditnog rejtinga određene zemlje; - rizika smanjenja vrijednosti hartije od vrijednosti usljed opšteg rasta cijena (rizik inflacije); - rizik kvara na informacionom sistemu i prekida komunikacionih veza između banaka, Centralnog registra, Berze i brokerske kuće; - rizik promjene vrijednosti hartije od vrijednosti zbog špekulativnih aktivnosti velikih investitora Posebni rizik Posebne rizike čine rizici koji su direktno vezani za svaku vrstu emitovane hartije od vrijednosti, pa ih možemo svrstati u dve grupe i to: - rizik u poslovanju sa akcijama i - rizik u poslovanju sa obveznicama: 21

22 Rizik u poslovanju sa akcijama: Rizici u poslovanju sa akcijama su rizici : - cijena na tržištu (rizik volatilnosti) koji predstavlja rizik pada vrijednosti akcije radi uobičajenih periodičnih kretanja cijena na tržištu i - rizik neisplate dividende koji predstavlja mogućnost neisplaćivanja dividende akcionarima koja im pripada. Fond je u godini bio izložen posebnim rizicima u poslovanju sa akcijama, a posebno riziku neisplate dividende iz razloga što većina emitenata koja ostvaruju dobit, u kojim Fond posjeduje akcije, ostvarenu dobit zadržavaju u preduzeću u vidu neraspoređene dobiti. Razlog takve odluke je u većini slučajeva nelikvidnost emitenta, te nemogućnost isplate dividende akcionarima. Rizik u poslovanju sa obveznicama: Rizici u poslovanju sa obveznicama su : - rizik promjene kredibiliteta izdavaoca (rizik boniteta); - rizik promjene kamatnih stopa; - rizik otkaza odnosno prestanka plaćanja dugova od strane izdavaoca. Fond nije bio izložen posebnim rizicima u poslovanju sa obveznicama, jer na dan godine Fond nije imao ulaganje u obveznice Finansijski rizik Fond je u godini bio djelomično izložen finansijskom riziku što je rezultiralo nemogućnošću upravlja finansijskim rizicima na način koji je konzistentan sa poslovnim ciljevima Fonda. Finansijski rizik se ispoljavao kroz: - Rizik cijena, koji se javljao kao posljedica tržišnih faktora koji su negativno uticali na prihod i vrednovanje bilansa stanja (ulaganja u hov), a kojim je Fond bio izložen i - Rizik likvidnosti, koji se ispoljavao kroz nemogućnost obezbjeđenja novčanog toka da udovolji obavezama na efektivan način, a kojim Fond nije bio izložen. 22

23 VI REZULTATI POSLOVANJA FONDA 6.1. Bilans uspjeha Fonda Naziv pozicije АОP Тekućа godina Prethodna godina А. REALIZOVANI PRIHODI I RASHODI 201 I - Poslovni prihodi (203 dо206) Prihodi od dividendi Prihodi od kamata Amortizacija premije(diskonta) po osnovu HOV sa rokom dospijeća Ostali poslovni prihodi 206 II - Realizovani dobitak (208 dо 210) Realizovani dobici po osnovu prodaje hartija od vrijednosti Realzovani dobitak po osnovu kursnih razlika Ostali realizovani dobici 210 III - Poslovni rashodi (212 dо 218) Naknada društvu za upravljanje Troškovi kupovine i prodaje ulaganja Rashodi po osnovu kamata Naknada članovima Nadzornog odbora Naknada banci depozitaru Rashodi po osnovu poreza Ostali poslovni rashodi fonda IV - Realizovni gubitak (220 dо 222) Realizovani gubici na prodaji hartija od vrijednosti Realizovani gubitak po osnovu kursnih razlika Ostali realizovani gubici V - REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK 1.Realizovani dobitak ( ) Realizovani gubitak ( ) VI - Finansijski prihodi ( ) Prihodi od kamata Ostali finansijski prihodi 227 VII - Finansijski rashodi Rashodi po osnovu kamata Ostali finansijski rashodi 230 B. REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK PRIJE OPOREZIVANJA 1.Realizovani dobitak prije oporezivanja ( )ili( ) Realizovani gubitak prije oporezivanja ( )ili( ) V. TEKUĆI ODLOŽENI POREZ NA DOBIT Poreski rashod perioda

24 2. Odloženi poreski rashod perioda Odloženi poreski prihod perioda 236 G. REALIZOVANI DOBITAK I GUBITAK POSLIJE OPOREZIVANJA 1. Realizovani dobitak poslije oporezivanja ( ) Realizovani gubitak poslije oporezivanja ( ) D. NEREALIZOVANI DOBICI I GUBICI I - Nerealizovani dobici (240 dо 244) Nerealizovani dobici na hartijama od vrijednosti Nerealizovani dobici po osnovu kursnih razlika na monetarnim sredstvima, osim na hartijama od vrijednoasti Nerealizovani dobici po osnovu kursnih razlika na hartijama od vrijednosti Nerealizovani dobici na derivatima instrumenata zaštite Ostali nerealizovani dobici 244 II - Nerealizovani gubici (246 dо 250) Nerealizovani gubici na hartijama od vrijednosti Nerealizovani gubici po osnovu kursnih razlika na monetarnim sredstvima, osim na hartijama od vrijednosti Nerealizovani gubici po osnovu kursnih razlika na hartijama od vrijednosti Nerealizovni gubici po osnovu derivata Ostali nerealizovani gubici 250 Đ. UKUPNI NEREALIZOVANI DOBICI (GUBICI)FONDA Ukupni nerealizovani dobitak ( ) 2.Ukupni nerealizovani gubitak ( ) Е. POVEĆANJE (SMANJENJE) NETO IMOVINE OD POSLOVANJA FONDA 1.Povećanje neto imovine fonda ( ) Smanjenje neto imovine fonda ( ) Obična zarada po akciji Rezrijeđena zarada po akciji 256 U godini ostvareni prihodi su manji za 23,68% nego u godini. Ukupan realizovani gubitak iznosi KM a ostvaren je na prodaji akcija emitenta Čistoća a.d KM, te isknjižavanjem akcija emitenata oznake ROMA-R-A KM i ZTPT-R-A KM, kod kojih je završen postupak stečaja. Fond je ostvario i nerealizovani gubitak u iznosu od KM, što je posljedica pada fer vrijednosti akcija na dan bilansiranja. Ukupno smanjenje neto imovine Fonda iznosi KM. 24

25 Skraćeni pregled rezultata poslovanja sa % promjene u odnosu na prethodnu godinu dat je slijedećoj tabeli: Pozicija % 1. Poslovni prihodi ,68 2. Realizovani dobitak ,00 Ukupno (1+2) ,53 3. Poslovni rashodi ,76 4. Realizovani gubitak ,59 Ukupno (3+4) ,86 Realizovani gubitak ,39 Nerealizovani dobitak ,24 Nerealizovani gubitak ,00 Ukupni nerealizovani dobitak ,24 Ukupni nerealizovani gubitak ,82 Smanjenje neto imovine , Prihodi Fonda Fond je ostvario prihode po osnovu dividendi od emitenata kao i od poslovnih prihoda od kamata, a što je predstavljeno u slijedećoj tabeli: Naziv emitenta 2016 Gas promet Istočno Sarajevo 574 BH Telekom Telekom R.Srpske Telekom Crne Gore HE na Vrbasu Ukupno prihodi od dividendi Osim prihoda po osnovu dividendi u iznosu od KM Fond je ostvario prihode po osnovu kamata na u iznosu od KM Rashodi Fonda Rashodi Naknada društvu za upravljanje Naknada članovima NO Naknada banci depozitaru Ostali poslovni rashodi Fonda Ukupno

26 Manji rashodi su ostvareni kod provizije Društvu za upravljanje što je posledica novog načina obračuna naknada donesenih izmjenama Zakona o investicionim fondovima koji se primjenjuje od godine, odnosno prilikom izračuna ovih troškova uzima se tržišna cijena Fonda, a koja je značajno ostvarila pad vrijednosti na berzi tokom godine. Naknada društvu za upravljanje je obračunata u korist DUIF Aktiva invest a.d. koje je upravljalo Fondom do godine, a od preuzimanja upravljanja od strane DUIF Management solutions d.o.o od godine u korist novog Društva Bilans stanja Fonda Pozicija АОP Tekuća godina Prethodna godina А. UKUPNA IMOVINA ( ) I - GOTOVINA II-Ulaganja fonda (004 dо 008) Ulaganja fonda u finansijska sredstva po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha Ulaganja fonda u finansijska sredstva raspoloživa zа prodaju Ulaganja fonda u finansijska sredstva koja sе drže do roka dospijeća 6 4. Depoziti i plasmani Ostala ulaganja 8 III - Potraživanja (010 dо 015) Potraživanja po osnovu prodaje hartija od vrijednosti Potraživanja po osnovu kamate Potraživanja po osnovu dividendi Potraživanja po osnovu datih avansa Ostala potraživanja 14 7.Potraživanja od društva za upravljanje IV - Odložena poreska sredstva 16 V - АVR 17 B. ОBАVЕZЕ ( )) I - Obaveze iz poslovanja fonda (020 dо 022) Obaveze po osnovu ulaganja u hartije od vrijednosti 20 2.Obaveze po osnovu ulaganja u repo poslove Ostale obaveze po osnovu ulaganja 22 II-Obaveze pо оsnovu troškova poslovanja (024 dо 028) Obaveze prеmа banci depozitaru Obaveze po osnovu otkupa udjela Obaveze za učešće u dobitku Obaveze za porez na dobit 27 26

27 5. Ostale obaveze iz poslovanja III- Obaveze prema društvu za upravljanje ( ) Obaveze prema društvu za upravljanje fondom Obaveze za ulaznu i izlaznu naknadu 31 IV - Kratkoročne finansijske obaveze ( ) Kretkoročni krediti Ostale kratkoročne finansijske obaveze 34 V - Dugoročne obaveze ( ) Dugkoročni krediti Ostale dugoročne obaveze 37 VI - Оstale оbaveze fonda 38 VII - Odložene poreske obaveze 39 VIII - PVR 40 V.NETO IMOVINA FОNDА ( ) G. KAPITAL ( ) I - Osnovni kapital ( ) Akcijski kapital - redovne akcije Udjeli 45 II - Kapitalne rezerve ( ) Emisiona premija Ostale kapitalne rezerve 48 III - Revalorizacione rezerve (050 dо 052) Revalorizacione rezerve po osnovu revalorizacije finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju Revalorizacione rezerve po osnovu instrumenata zaštite Ostale revalorizacione rezerve 52 IV - Rezerve iz dobiti 53 V - Nerasporedjena dobit ( ) Nerasporedjeni dobitak ranijih godina Nerasporedjeni dobitak tekuće godine 56 VI - Nepokriveni gubitak ( ) Nepokriveni gubitak ranijih godina Nepokriveni gubitak tekuće godine VII - Nerealizovan dobitak/gubitak ( ) Nerealizovani dobici po osnovu finansijskih sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha Nerealizovani gubici po osnovu finansijskih sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha D. BROJ EMITOVANIH AKCIJA/UDJELA Đ.NETO IMOVIN PО UDJELU/АКCIJI (041/063) 64 3,49 4,67 Е.VANBILANSNE EVIDENCIJE 65 1.Vanbilansna aktiva 66 2.Vanbilansna pasiva 67 27

28 Ukupna imovina Fonda na dan godine je smanjena u odnosu na godinu za 25,65%. Smanjenje je nastalo smanjenjem fer vrijednosti hartija iz portfelja fonda. Do pada vrijednosti finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju je došlo zbog konstantnog pada tržišnih vrijednosti hartija iz portfelja kojima se trguje, kao i pada vrijednosti usljed nižih procjena hartija kojima se ne trguje, a čine portfelj fonda. Finansijska sredstava po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha čine 5,50%, finansijska sredstava raspoloživa za prodaju 55,47%, depoziti 27,40%, potraživanja 1,22%, i gotovina 10,39% ukupne imovine Fonda. Vrednovanje finansijskih sredstava se vrši na osnovu Pravilnika o utvrđivanju vrijednosti imovine investicionog fonda i obračunu neto vrijednosti imovine po udjelu ili po akciji inveticionog fonda objavljen u Službenom Glasniku RS, br. 108/15 (u daljem tekstu: Pravilnik) donesen od strane Komisije za hartije od vrijednosti Republike Srpske i Pravilnika o metodologiji utvrđivanja vrijednosti imovine investicionih fondova kojima Društvo upravlja. Najveći dio potraživanja Fonda se odnose na potraživanja po osnovu dividende i kamata na oročeni depozit. Obaveze Fonda na dan iznose 232 KM. Visinu osnovnog kapitala fonda predstavlja procjenjena vrijednost svih akcija koje je fond stekao u postupku prikupljanja i zamjene vaučera, a na osnovu potvrda o rezultatima vaučer ponude koje je izdala Direkcija za privatizaciju Republike Srpske. Visina kapitala fonda u momentu registracije odgovarala je visini procijenjene vrijednosti akcija preduzeća iz porfelja fonda i iznosila je KM. Nominalna vrijednost jedne akcije iznosi 28 KM i utvrđena je kao zaokružena vrijednost količnika visine kapitala u momentu registracije i broja vaučera koje su građani uložili u fond. Za svaki vaučer građani su dobili jednu akciju fonda, tako da je akcijski kapital podijeljen na akcije. Emisiona premija, kao razlika između visine kapitala fonda u momentu registracije i zbira svih emitovanih akcija fonda po nominalnoj vrijednosti (akcijski kapital), iznosi KM. Revalorizacione rezerve po osnovu finansijskih sredstava raspoloživih za prodaju iznose KM i odnose na revalorizaciju finanskijskih sredstava raspoloživih za prodaju i predstavljaju nerealizovani gubitak iskazan kao razlika između nabavne vrijednosti ulaganja klasifikovanih kao finansijska sredstva raspoloživa za prodaju i njihove fer vrijednosti na dan godine. Nepokriveni gubitak na dan iznosi KM i obuhvata nepokriveni gubitak iz tekuće i prethodnih godina. Nerealizovni gubitak fonda sa stanjem na dan godine iznosi KM i iskazuje negativne efekte promjene fer vrijednosti ulaganja klasifikovanih kroz bilans uspjeha, odnosno razliku između nabavne vrijednosti ulaganja klasifikovanih kroz bilans uspjeha i njihove fer vrijednosti na dan godine. Vrijednost neto imovine po akciji na dan iznosi 3,49 KM i manja je za 25,33% u odnosu na dan godine. 28

29 6.5. Najviša i najniža NVI vrijednost i tržišna cijena po akciji Opis Najniža vrijednost NVI 3,46 4,30 5,02 5,41 6,92 Najviša vrijednost NVI 4,56 4,92 5,63 6,37 7,89 Najniža tržišna cijena 0,97 1,12 1,36 2,52 3,30 Najviša tržišna cijena 1,61 1,95 2,52 3,79 3, Uporedni pregled poslovanja u protekle tri kalendarske godine Opis Ukupna neto vrijednost imovine 3,49 4,67 5,12 NVI po akciji 2,94 3,5 3,5 Pokazatelj ukupnih troškova u NVI 6.7. Finansijski pokazatelji Fonda Pozicija imovine Vrijednost neto imovine pо акciji Fonda na početku perioda Neto imovina fonda na početku perioda Broj akcija na početku perioda 4,67 5,12 Vrijednost akcija nа početku perioda Vrijednost neto imovine fonda po akciji fonda na kraju perioda Neto imovina fonda na kraju perioda Broj akcija na kraju perioda Vrijednost akcija na kraju perioda Finansijski pokazatelji ,49 4,67 29