Microsoft Word - Annual 2010 _ _

Величина: px
Почињати приказ од странице:

Download "Microsoft Word - Annual 2010 _ _"

Транскрипт

1 СЕКТОР ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА У СРБИЈИ Извештај за четврти квартал године

2 САДРЖАЈ 1. УВОД УЧЕСНИЦИ НА ТРЖИШТУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА ПОСЛОВАЊЕ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА... 8 Нето имовина добровољних пензијских фондова... 8 Структура имовине добровољних пензијских фондова... 9 Обим трговања пензијских фондова хартијама од вредности Накнаде друштава за управљање Трансакциони трошкови Број и структура корисника добровољних пензијских фондова Однос приноса и ризика ЗАКЉУЧАК НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 2

3 1. УВОД Добровољни пензијски фондови на тржишту Србије послују нешто више од четири године. Нето имовина добровољних пензијских фондова на крају године износи 9,9 млрд РСД. У четвртом кварталу године Друштво и фонд ДДОР Пензија плус припојили су се друштву и фонду Hypo-Garant и послују под именом DDOR-Garant, обзиром да су оснивачи ова два друштва донели одлуку да спајањем ојачају своју позицију на тржишту. Друштво за управљање НЛБ Нова пензија, донело је одлуку да обустави своје пословање у области добровољних пензијских фондова у Србији, а фонд којим је ово друштво управљало преузело је Delta Generali друштво за управљање добровољним пензијским фондом, тако да крајем године, на тржишту постоје два друштва која управљају са више фондова. Удруживањем учесника на тржишту смањују се трошкови пословања и стварају услови за снижавање накнада које друштва наплаћују од чланова фонда. Током протекле године друштва за управљање успешно су избегла утицаје економске кризе улажући имовину добровољних пензијских фондова у најмање ризичне финансијске инструменте на тржишту капитала у Србији. На крају године, FONDex индекс који репрезентује кретање вредности инвестиционих јединица свих фондова на тржишту, достигао је поена. FONDex-а је почетни вредност од 1000 поена имао 15. новембра године, на дан када је први добровољни пензијски фонд почео са радом. Принос FONDex-а у четвртом кварталу године износи 1,44% 1, док принос за последњих годину дана износи 9,65%. Највећи утицај на раст FONDex-а имају приноси трезорских записа и приходи од камата на средства код банака. Табела 1: Принос и тржишна вредност емитованих трезорских записа по рочности Рочност Q Q4 трезорских Процењени Тржишна вредност Процењени Тржишна вредност записа принос* емитованих записа принос* емитованих записа (у месецима) (у %) (у млрд РСД) (у %) (у млрд РСД) 3 11,13% 15,6 13,60% 20,9 6 12,55% 18,6 15,00% 33, ,90% 10,3 14,70% 5, ,17% 2,6 14,74% 1, ,42% 2,8 14,82% 1,2 * процењени принос на крају квартала (линеарна интерполација) 1 5,9% на годишњем нивоу НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 3

4 График 1: Кретање вредности нето имовине, FONDex-а и кључних показатеља од почетка пословања добровољних пензијских фондова Нето имовина (у млн РСД) , , , , , , , , ,00 950,00 900,00 FONDex (вредност индекса) IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV % BELEX15 Референтна каматна стопа 13% 7% Средњи курс EUR 70 14% 8% CPI 2% Раст приноса на трезорске записе који је почео половином претходног квартала наставио се и до краја године. Раст приноса забележен је по свим рочностима. Не излажући се дугорочном ризику промене приноса, добровољни пензијски фондови највише су улагали у шестомесечне и дванаестомесечне трезорске записе. Крајем године први пут су емитовани шестомесечни евроиндексирани трезорски записи са стопом приноса од 5,25% у које су фондови уложили 5,87% укупне имовине. Инвеститори су крајем године валутни ризик у Србији још увек сматрали значајним, услед чега су евроиндексирани трезорски записи продати у рекордном обиму (номинална вредност од 21 млрд РСД). Укупна номинална вредност продатих трезорских записа у четвртом НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 4

5 кварталу износи око 86,5 млрд РСД, повећање од 33,2 млрд РСД у односу на претходни квартал. У истом кварталу доспело је 46,3 млрд РСД трезорских записа. Приноси на трезорске записе су у години почели да опадају. Под утицајем апресијације домаће валуте и смањења процењеног валутног ризика од стране инвеститора дошло је и до раста тражње за динарским трезорским записима и са рочношћу дужом од годину дана. Промет на Београдској берзи је у последњем кварталу године износио је око 9,25 млрд РСД и значајно је повећан у односу на ниво промета у претходним кварталима (4,9 и 4,7 и 4,2 млрд РСД респективно). Промет акцијама био је 7,6 млрд РСД, овај ниво промета није постигнут од последњег квартала године, највећи промет оствариле су акције Аик банке 2,1 млрд РСД и НИС-а 1,45 млрд РСД. Број трансакција у истом периоду наставља да бележи раст, пре свега захваљујући трговању акцијама НИС-а на које у четвртом кварталу чине 97% од укупног броја трансакција. Део средстава фондова који је уложен у акције у последњем кварталу повећан је са 6,2% на 11,38%. На повећање учешћа акција највише је утицала куповина акција НИС-а за које су друштва проценила да су сигурна улагања са фиксним приносом током последња два квартала године. На крају године фондови су у акције НИС-а имали уложених 6,29% укупне имовине фондова, односно држали су 0,8% од укупне емисије НИС-а. У укупном промету акцијама НИС-а у години учешће добровољних пензијских фондова износило је 34,4%. Добровољни пензијски фондови су прихватили понуду Gazprom Neft-a и продали све акције НИС-а по цени од 506,48 динара по акцији. У четвртом кварталу индекс Београдске берзе BELEX15 бележи раст, чиме је умањен годишњи пад његове вредности. Промена индекса у последњем кварталу износи 5%, док промена за последњих годину дана износи -1,8%. Раст вредности индекса BELEX15 настављен је и у години. Више од трећине средстава (39,7%) у којима се налази имовина фондова деноминирана је у еврима, од чега је највећи део уложен обвезнице старе девизне штедње (18,1%), док се 11,87% налази на девизним трансакционим рачунима. Током новембра месеца године курс динара према евру стабилизовао на нивоу од 107 динара за евро, а затим је почео са благим падом (најнижа вредност у четвртом кварталу била је 104,34 динара за евро). Курс динара према евру на почетку године износио је 95,9 динара за евро, а на крају године 105,5 динара за евро. Друштва за управљање су препознала тренд пада приноса на обвезнице старе девизне штедње који је трајао првих девет месеци године и искористила га за смањење учешћа ове врсте улагања у имовини добровољних пензијских фондова. У четвртом кварталу приноси су почели са растом и за мање од два месеца повећани су за 1 процентни НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 5

6 поен у односу на вредности од 30. септембра, тако да су приноси на крају новембра износили од 4,25% за А2012 до 4,54% за А2014 и А2015. У четвртом кварталу обвезнице старе девизне штедње имале су промет од 1,65 млрд РСД, промет обвезницама старе девизне штедње у децембру године износио је само 0,28 млрд РСД. Раст приноса настављен је и у години. Из раста приноса и пада промета обвезница старе девизне штедње можемо закључити да се инвеститори опредељују за улагање у акције и трезорске записе на рачун улагања у обвезница старе девизне штедње. Учешће обвезница старе девизне штедње у укупној имовини фонда у последњем кварталу смањено је са 19,6% на 18,1%. График 2: Крива приноса на обвезнице старе девизне штедње (крај квартала) 4,40% 4,20% 4,00% 3,80% 3,60% 3,40% Q3 Q4 3,20% 3,00% A2011 A2010 A2013 A2014 A2015 A2016 Камата коју добровољни пензијски фондови добијају по основу динарских средстава које држе на новчаним рачунима у кастоди банкама у највећем броју случајева је везана за висину референте каматне стопе. До маја године Народна банка Србије смањивала је референтну каматну стопу (11. мај 8%), да би од почетка августа почела са њеним повећавањем. У четвртом кварталу Народна банка Србије је три пута повећавала референтну каматну стопу, с тим да је два пута повећана за по један процентни поен, тако да је 31. децембра референтна каматна стопа износила 11,5%. Посматрајући индустрију добровољних пензијских фондова, на динарским новчаним рачунима у кастоди банкама током године у просеку се налазило 13,5%, а на крају године 6,84% укупне имовине фондова. Током године приметна је негативна корелација између кретања процента учешћа динарских средстава на трансакционим рачунима и процента имовине фонда уложене у трезорске записе Републике Србије, друштва су одлуку о расподели доносила узимајући у обзир висину референтне каматне стопе и висину стопе приноса на трезорске записе. Добровољни пензијски фондови улажу у складу са конзервативном инвестиционом политиком, тако да је на крају године 71% укупне НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 6

7 имовине фондова уложено у нискоризичне инструменте као што су хартије од вредности које је емитовала Република Србија и акције НИС-а, док се 22% укупне имовине налази на рачунима у пословним банкама. РЗС процењује да је укупна економска активност Србије у години, мерена бруто друштвеним производом, повећана за 1,8% у односу на претходну годину. Индустријска производња забележила је раст од 3,0%, док је најзначајнији пад имало грађевинарство -13,6%. Индекс потрошачких цена (CPI) и током четвртог квартала године бележи раст цена тако да инфлација на крају године износи 10,3%. РЗС је на основу Анкете о радној снази из октобра месеца утврдио да је стопа незапослености у години 19,2%. Опоравак привреде и раст животног стандарда грађана Србије су основне претпоставке које морају бити испуњене да би се јавило веће интересовање за штедњу у добровољним пензијским фондовима. 2. УЧЕСНИЦИ НА ТРЖИШТУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА На тржишту добровољних пензијских фондова послује шест друштава за управљање који управљају имовином осам добровољних пензијских фондова, три кастоди банке, 59 ангажованих физичких лица на пословима информисања о чланству у добровољним пензијским фондовима (од 229 НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 7

8 који имају дозволу Народне банке Србије за обављање ових послова) и четири банке посредника 2. Приликом куповине и продаје хартија од вредности друштва за управљање сарађују са 10 брокерских кућа. На крају трећег квартала, укупан број запослених у друштвима за управљање износи 129, за 46 мање у односу на крај године, а чак за 89 мање у односу на крај године. Највећа смањења броја запослених у друштвима за управљање су на пословима продаје и маркетинга. 3. ПОСЛОВАЊЕ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА Нето имовина добровољних пензијских фондова У овом периоду остварен је пораст нето имовине у односу на претходни квартал од 7,1%, док је у односу на исти период претходне године остварен раст од 37,2%. У току године на индивидулане рачуне чланова добровољних пензијских фондова уплаћено је 2.428,36 млн РСД што је заједно са оствареним приносима највише утицало на раст нето имовине фондова. Укупне уплате чланова, по одбитку накнаде при уплати у години, износе млн РСД. С друге стране чланови су по основу исплата у току године повукли 458,14 млн РСД, док је укупан износ накнада који су друштва наплатила у току године 229,88 млн РСД. Табела 2: Нето имовина у сектору на крају квартала у млрд РСД Q4 Q4 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 3,05 4,64 7,19 7,90 8,57 9,21 9,86 Раст нето имовине у четвртом кварталу највећим делом је генерисан нето уплатама 3 чланова, које износе 521,5 млн РСД. Укупне уплате чланова, по одбитку накнаде при уплати, износе 645,8 млн РСД и изнад је кварталног просека за годину, док су исплате 124,3 млн РСД. Поред уплата доприноса, утицај на пораст нето имовине у односу на претходни квартал имали су и остварени приноси фондова. 2 NLB banka a.d. Beograd, Raiffeisen banka a.d. Beograd, Volksbank a.d. Beograd и Société Générale Banka Srbija a.d. Beograd 3 Нето уплате добијају се када се укупне уплате умање за накнаде при уплати и исплате. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 8

9 График 3: Концентрација у сектору на крају квартала IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV Тржишна концентрација у сектору расте, услед спајања фондова HYPO-Garant и ДДОР Пензија Плус те је на крају трећег квартала концентрација мерена HHI индексом износила поена. Према учешћу у укупној нето имовини, фондови су подељени у три групе: велики, средњи и мали. У току овог квартала дошло је до прерасподеле у структури у односу на претходни период тако да се на крају године само један фонд налази у групи Средњи, док се висока концентрација огледа се и у томе што три друштва управљају са 88,1% укупне нето имовине свих фондова, односно са 8,69 млрд РСД. Табела 3: Број фондова у групама подељеним према тржишном учешћу Учешће у нето имовини (%) Q4 Q4 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Велики (20 и више) Средњи (5-19,99) Мали (0-4,99) Структура имовине добровољних пензијских фондова Изложеност имовине фондова појединим врстама тржишног ризика није битније измењена у односу на претходни квартал. 4 Проценат имовине изложен ризику промене цена повећан је на 31,7% услед повећања удела акција. Изложеност ризику промене цена некретнина није значајна, због малог удела непокретности у укупној имовини фондова. Валутном ризику је изложено 39,7% имовине фондова, што је повећање у односу на претходни квартал, a највећи део имовине, 87,7% изложен је ризику промене висине каматних стопа. 4 За поједине делове имовине, посматране су оне врсте тржишних ризика које на њих најнепосредније утичу НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 9

10 Послови надзора друштава за управљање добровољним пензијским фондовима График 4: Структура укупне имовине фондова на крају квартала Средства по виђењу 18,71% Потраживања 0,01% Акције - А листинг 8,9% Акције ван А листинга 2,5% Обвезнице СДШ 18,1% Орочени депозити 2,83% Корпоративне обвезнице 1,0% Некретнине 0,89% Иностране обвезнице 0,3% Трезорски записи 46,7% Табела 4: Изложеност имовине фондова тржишном ризику Акције Обвезнице СДШ Трезорски записи Иностране државне обвезнице Корпоративне обвезнице Непокретности Ризик промене цена Валутни ризик Каматни ризик Q1 Q2 Q3 Q4 22,4% 6,3% 7,2% 6,5% 5,5% 6,2% 11,4% 37,8% 33,7% 25,2% 26,3% 21,2% 19,6% 18,1% * 0,8% 0,0% 46,6% 42,1% 42,3% 41,6% 46,7% ,3% 0,3% ,1% 1,0% - 1,7% 1,1% 1,0% 1,0% 1,0% 0,9% Средства на 37,7% 57,4% 15,9% 18,6% 18,9% 16,0% 8,0% динарском рачуну Средства на 1% 0,9% 4,0% 5,5% 10,7% 14,1% 13,5% девизном рачуну * односи се на део трезорских записа који су емитовани у ЕУР Обим трговања пензијских фондова хартијама од вредности Обим промета добровољних пензијских фондова у четвртом кварталу године је за 52% већи у односу на претходни квартал и износи млн РСД. Највеће учешће у куповини и даље имају трезорски записи преко 81% у куповине ХоВ. Однос доспећа хартија од вредности и продаје 96% : 4%. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 10

11 Учешће ДПФ у промету на Београдској берзи износи 8,06%, што је изнад просека за годину, захваљујући пре свега куповини акција НИС-а. Табела 5: Трговање добровољних пензијских фондова хартијама од вредности у млрд РСД Q1 Q2 Q3 Q4 Обим промета ХоВ 1,51 12,59 14,92 3,11 2,94 3,53 5,35 Куповина 1,07 8,12 8,12 1,57 1,42 1,87 3,26 Београдска берза 0,78 0,40 1,3 0,14 0,12 0,41 0,63 Ванберзанско трговање 0,25 0,38 0,31 0,15 0,03 0,13 - Аукције државних ХоВ 0,03 7,34 6,53 1,29 1,28 1,33 2,63 Продаја 0,39 0,39 0,76 0,14 0,10 0,39 0,13 Београдска берза 0,09 0,05 0,56 0,004 0,034 0,39 0,13 Ванберзанско трговање 0,30 0,34 0,19 0,13 0, Доспеће 0,05 4,08 6,04 1,40 1,42 1,26 1,96 Однос куповине према продаји и доспећу 2,42 1,82 1,47 1,0 0,93 1,13 1,6 Учешће у укупном промету на Београдској берзи 1,2% 1,1% 7,6% 2,9% 2,1% 19,1% 7,0% Накнаде друштава за управљање Закон о добровољним пензијским фондовима и пензијским плановима прописује максималне процентуалне износе накнада које друштва за управљање могу да наплате члановима фонда. Накнада приликом уплате не може бити већа од 3%, накнада приликом управљања не може бити већа од 2%, док накнада за пренос рачуна може бити наплаћена само у висини стварних трошкова преноса. Од почетка пословања друштава су наплаћивала накнаду за управљање 2%, док се накнада приликом уплате смањивала и тренутно је на нивоу од 2,47%. Однос две накнаде променио се од почетка пословања друштава када је био већи у корист накнаде приликом уплате до данас када накнаде за управљање чине 74% укупно наплаћених накнада. Оваква промена односа две накнаде настала је као последица раста нето вредности имовине фонда и све веће основе на коју се наплаћују накнаде за управљање. Са даљим растом нето имовине, али и јачањем конкуренције између фондова може се очекивати постепено смањивање накнаде за управљање. Ова врста накнаде треба да зависи од инвестиционе стратегије улагања фонда и успешности улагања, односно остварених резултата. Фонд који већи део својих средстава инвестира активно, у сложеније и ризичније инструменте може да наплаћује и веће накнаде. Од оваквог фонда се очекује и остваривање већих приноса у дугом року. С друге стране фонд НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 11

12 који инвестира пасивно у сигурне финансијске инструменте треба да има и мање накнаде за управљање. Накнаду коју друштво наплаћује треба ставити у однос са структуром улагања и оствареним резултатима. Једно друштво за управљање је у свом тарифнику предвидело варијабилни износ накнаде у зависности од резултата пословања које оствари у односу на цео сектор и у зависности од суме акумулираних средстава на индивидуалном рачуну. Табела 6: Преглед накнада од 2007 до године у млн РСД Q1 Q2 Q3 Q4 Накнада приликом уплате 43,5 56,9 54,9 59,3 14,7 14,4 13,9 16,4 Накнада за управљање 33,4 72,2 117,2 170,6 37,1 40,9 44,7 47,8 Трансакциони трошкови Трансакциони трошкови су трошкови који настају по основу куповине и продаје хартија од вредности и који падају на терет друштва за управљање. Највећи удео имају брокерске накнаде, накнаде кастоди банке и берзанске накнаде. Трансакциони трошкови су у директној вези са обимом трговања друштава за управљање и са врстама инструмената којима се тргује. Највеће трошкове имају трансакције акцијама на београдској берзи, док су најмањи трошкови у трговини трезорским записима. Како је на почетку пословања друштва за управљање обим трговања био релативно висок, нарочито акцијама на Београдској берзи и трансакциони трошкови су били највећи у том периоду. Са почетком економске кризе и активности друштава су смањена, а инвестиције усмерене ка сигурнијим инструментима које са собом носе и ниже трошкове. Од године поново долази до раста ових трошкова као последица великих обима трговања трезорским записима Републике Србије и постепеног повећања трговине акцијама. Исто тако растом нето имовине повећавају се и вредности трансакције фондова у апсолутном износу. Табела 7: Трансакциони трошкови од 2007 до године у млн РСД Q1 Q2 Q3 Q4 Трансакциони трошкови 10,00 5,34 7,37 9,74 1,53 1,11 3,10 3,72 Брокерске накнаде 4,52 2,22 3,80 4,46 0,74 0,45 1,70 1,57 Накнаде кастоди банке 1,83 1,47 1,98 2,41 0,39 0,35 0,86 0,81 Берзанске накнаде 1,56 0,84 0,38 1,14 0,13 0,10 0,24 0,67 Накнаде централног регистра 0,99 0,56 1,20 1,45 0,26 0,20 0,30 0,68 Порез на пренос апсолутних права на хов 1,10 0, НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 12

13 Са изузетком прве године рада друштава, трансакциони трошкови чине просечно око 4% укупних накнада које друштво наплаћује и периодично варирају у зависности од инвестиционих активности друштава. Природа добровољних пензијских фондова је углавном таква да се у структури фондова налазе углавном дугорочне дужничке хартије од вредности, а да је удео акција релативно низак. Оваква структура утиче на то да и износи трансакционих трошкова буду ниски, око 0,1% у односу на нето имовину фондова. Број и структура корисника добровољних пензијских фондова На крају године, у фази акумулације 5 налази се укупно корисника 6. Они укупно имају склопљених уговора о чланству 7 у ДПФ. Истовремено, десет корисника са четрнаест уговора о чланству, који се налазе у фази повлачења средстава, примају програмиране исплате. Сви подаци у даљем тексту овог одељка, осим ако није другачије назначено, односе се само на кориснике у фази акумулације. Табела 8: Број уговора и корисника од 2007 до године Q1 Q2 Q3 Q4 Број уговора Број корисника Проценат активних - 41,14% 34,85% 33,62% 33,59% 33,71% 32,88% 36,31% корисника 9 У периоду од 2008 до године број корисника је највећи раст имао током године, са близу нових корисника, док се током 2010 године број корисника незнатно увећавао. Просечан износ акумулираних средстава по кориснику зависи од висине уплата, приноса који остварују фондови и дужине периода 5 Чланство у фонду дели се на две фазе фазу акумулације (период у ком се уплаћују средства) и фазу повлачења средстава (период када члан повлачи акумулирана средства). 6 Број корисника је број особа које су чланови добровољног пензијског фонда (или фондова). Овај број је мањи од броја уговора о чланству, обзиром да значајан број корисника има више од једног склопљеног уговора о чланству, у истом или у различитим фондовима. 7 Број уговора о чланству је збир броја индивидуалних уговора о чланству и броја чланова свих пензијских планова. 8 Подаци о броју корисника и просечном износу акумулираних средстава доступни су од јуна године 9 Проценат активних корисника представља просечан проценат активних корисника по месецима у периоду за који се односи НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 13

14 акумулације средстава. Као последица раста сва три фактора је и раст просечних средстава на индивидуалним рачунима чланова. Просечан износ акумулираних средстава на рачунима чланова који су до сада најмање једанпут уплатили допринос износи нешто више од динара и у сталном је порасту. Корисници добровољних пензијских фондова у Србији могу бити домаћа и страна лица. Број домаћих лица је вишеструко већи, док је просечан износ средстава на рачунима страних лица осам пута већи него код домаћих лица. Табела 9: Просечан износ средстава од 2007 до године Просечан износ акумулираних средстава у РСД 2010 Q1 Q2 Q3 Q На крају године број корисника који су чланови два или више фондова, износи , односно око 17% од укупног броја. Табела 10: Број корисника по броју фондова у којима су чланови Табела 11: Број корисника по броју закључених уговора о чланству Број фондова Број корисника Број уговора Број корисника Табела 12: Структура корисника по динамици уплате Активни корисници Период Број корисника Удео (%) 1 месец ,94% 3 месеца ,01% 6 месеци ,43% 12 месеци ,06% Од учлањења (1) ,90% Без средстава на рачунима (2) ,10% Укупно (1+2) % Структура корисника по полу и њихових средстава није се значајно променила у односу на претходне године. У већини су мушкарци, који у укупном броју корисника учествују са око 60,2%, али и даље у просеку имају мање средстава на својим рачунима, па је њихов удео у укупним НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 14

15 средствима 58,3%. Овај однос се полако мења, па је у броју нових чланова 52,8% мушкараца, а 47,2% жена. Просечна старост корисника добровољних пензијских фондова, на крају године износи близу 44 године, а највише је корисника старости од година, преко 60%. Оваква структура корисника је стална и не мења се од почетка рада фондова. Исто тако, проценат корисника који испуњавају старосни услов за повлачење средстава (навршене 53 године живота) је сличан као у претходним годинама, око 20%. График 5: Расподела корисника по годинама живота Број корисника Износ средстава (млн) 0,51 2,73 456, , , ,88 334,29 Просечна средства Уплате доприноса, исплате средстава и пренос средстава Осим у години када се највећи број добровољних пензијских фондова оснивао и када су уплате биле најмање, укупни доприноси су били стабилни током година и кретали су се на нивоу од 2,2 до 2,4 милијарди динара годишње. У односу на претходну годину у години доприноси су већи за преко 200 милиона динара. Табела 13: Уплате доприноса Укупни доприноси корисника у млрд РСД 2010 Q1 Q2 Q3 Q4 1,52 2,25 2,22 2,43 0,62 0,59 0,56 0,66 Уплате доприноса су највеће у последњем кварталу у години и углавном у последњем месецу. У последњем кварталу године уплате у фонд су биле највеће од почетка рада добровољних пензијских фондова и износиле су око 662 милиона динара. У односу на претходни квартал веће су за 100 милиона динара. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 15

16 График 6: Обим и структура укупних уплата по годинама млн рсд ,6% 44,0% 48,0% Пензијски планови ,3% Обвезници уплате ,1% 33,4% 36,7% 33,6% Индивидуалне уплате ,5% 22,0% 19,3% 18,4% Уплате доприноса највећим делом врше се путем пензијских планова где су и највеће уштеде за фирму по основу ослобађања плаћања пореза и доприноса за уплаћени износ до максималне висине прописане законом. Исто тако организатори пензијских планова имају могућност преговарања о висини накнада приликом уплате за своје чланове, што је још један од разлога већих уплата на овакав начин. У години од укупних доприноса око 18% се односи на индивидуалне уплате, 34% на уплате послодаваца који као обвезници уплате својим запосленима уплаћују доприносе у пензијски фонд, док се око 48% односи на уплате преко пензијских планова. Овај однос се није значајније мењао од 2008 до данас. График 7: Уплате доприноса и број уплатилаца према делатности Информисање и комуникације Снабдевање водом; Управљање отпадним водама, контролисање процеса управљања отпада и сличне активности Прерађивачка индустрија Снабдевање електричном енергијом, гасом и паром и климатизација Образовање Стручне, научне, иновационе и техничке делатности Индивидуалне уплате Финансијске делатности и делатност осигурања Делатности Трговина на велико и трговина на мало; поправка моторних возила и моторцикала Грађевинарство Административне и помоћне услужне делатности Саобраћај и складиштење Остале услужне делатности Пословање накретнинама Државна управ и одбрана; обавезно социјално осигурање Уметност; забава и рекреација Здравствена и социјална заштита Пољопривреда, шумарство и рибарство Услуге смештаја и исхране Рударство 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00% 25,00% Учешће у укупним уплатама Број уплатилаца НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 16

17 Међу уплатиоцима постоји висок ниво концентрације. Мали број великих уплатилаца чини скоро 40% свих уплата у добровољне пензијске фондове. Реч је о великим компанијама и јавним предузећима. Од свих уплатилаца током године пет их је уплатило појединачно преко 100 милиона динара у фонд, укупно око милијарду динара, односно 38% свих уплата. Преосталих фирми уплатило је у 2010 години мање од 100 милиона динара појединачно, односно укупно нешто више од милијарду динара. Остатак доприноса односи се на индивидуалне уплатиоце. Иако постоји могућност и индивидуалних, највећи број уплата је преко обвезника уплата и пензијских планова. Компаније могу својим запосленима да уплаћују средства у фонд, остварујући тако уштеде путем пореских ослобађања, чиме показују висок степен одговорности према запосленима. Велики потенцијал за даљи раст броја чланова пензијских фондова је управо у великим компанијама са великим бројем запослених. Исплате чланова највећим делом врше се једнократно. Обзиром да повлачење средстава врше чланови који испуњавају услове, а да нису дуго у фонду и да је досадашња акумулирана сума релативно мала овакав начин исплате је и очекиван. У даљем периоду може се очекивати повећање удела програмираних исплата и других начина повлачења са повећањем година акумулације средстава и суме средстава на рачунима, а нарочито са усвајањем новог Закона који ће прописивати максимални износ који се може повући кроз једнократну исплату. Табела 14: Исплате средстава из фондова у млн РСД Q1 Q1 Q1 Q1 Укупне исплате Исплате средстава из фондова се повећавају из године у годину. Оваква појава нормална је последица развоја система, јер са повећањем доприноса и нето имовине, као и повећањем броја година функционисања система тзв. трећег стуба повећаваће се и исплата посматрано у апсолутним износима. Током 2010 године уплате су биле веће од исплата за око 2 милијарде динара и покривеност уплата исплатама је око 5 пута и стабилна је у периоду Међутим, оно што не одговара природи добровољних пензијских фондова је да се средства углавном повлаче чим корисник испуни услове за повлачење, тј. минимум 53 године живота и пре него што је стекао услов за државну пензију. Један од разлога је кратак период уплата и мала акумулирана средства. Предлогом новог Закона предвиђено је да корисник не може да повуче сва средства одједном, односно да може само до 30%, а остатак може повући кроз програмирану исплату у периоду који сам одреди, а који не може бити краћи од две године. Оваквом променом у Закону омогућава се испуњавање сврхе уплата у добровољни пензијски фонд, а то је вид додатне штедње за старост, односно могућност остваривања додатних прилива државној пензији. Трансфери представљају пренос средстава из једног фонда у други. Члан фонда из било ког разлога може пренети део или сва своја средства НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 17

18 из једног у други фонд притом плаћајући само стварне трошкове преноса. Највећи трансфери забележени су током године. Табела 15: Трансфери између фондова у млн РСД Q1 Q2 Q3 Q4 Укупне исплате Однос приноса и ризика Имајући у виду да је период пословања фондова кратак, да тај период карактеришу турбулентне тржишне околности (криза, пад цена акција на берзи и сл), да су фондови у различитом времену почели пословање, принос од почетка пословања није адекватна основа за поређење перформанси фондова. Поред тога, приликом поређења приноса фондова треба имати у виду и ризичност портфеља, односно ризичност улагања фонда. Принос фонда представља процентуалну промену вредности инвестиционе јединице током периода и добија се као однос вредности на крају и на почетку периода. Принос добровољних пензијских фондова имао је три фазе од почетка пословања фондова. Прва фаза је фаза пада приноса фондова која је трајала до септембра године највећим делом због пада вредности акција на Београдској берзи које су чиниле и преко 20% у структури портфолија свих фондова. Као одговор на промене на тржишту фондови преусмеравају своје инвестирање ка сигурнијим инструментима што за последицу има промену структуре улагања и смањење удела акција на мање од 10%. У једном периоду на кастоди рачунима било је и преко 50% имовине, а са појавом трезорских записа средства су усмерена ка том инструменту уз одржавање учешћа обвезница старе девизне штедње око 25-30%. Оваквим инвестирањем фондови су очували своја средства, а вредност инвестиционе јединице свих фондова фондекс ни у једном тренутку није пао испод вредности од 1000 поена. Као последица оваквих промена у структури улагања долази до изразитог раста приноса што представља његову другу фазу. У то време расте референтна каматна стопа на тржишту што позитивно утиче на трезорске записе и депозите, али и вредност евра у односу на динар што позитивно утиче на евроиндексиране инструменте. Трећа фаза је фаза стагнације приноса добровољних пензијских фондова који су током године износили око 10% годишње. Овакво кретање приноса показује да су осцилације приноса могуће у кратком року, нарочито код фондова који, у односу на друге, већи део средстава инвестирају у ризичније хартије. Исто тако, од таквих фондова се очекују и већи приноси у дугом року. Ризичност фондова представља волатилност промене инвестиционе јединице која је у директној вези са ризичношћу инструмената који се налазе у портфолију фонда, као и корелацијом, односно њиховим НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 18

19 међусобним кретањем. Мери се ануализованом стандардном девијацијом дневних приноса инвестиционих јединица. Што је већа волатилност, вече је одступање од средње вредности, односно већа је стандардна девијација као мера ризика. Након почетно виших нивоа ризика који су се кретали преко 5% на годишњем нивоу и који су последица заузимања већих позиција у акцијама долази до константног смањивања ризика променом у структури улагања, да би се током године усталио на нивоу од 1-2% годишње. Волатилност инвестиционе јединице је била значајнија у почетку рада фондова, односно током и године. У том периоду најризичнија су била улагања у власничке инструменте, односно акције на Београдској берзи. Како је њихов удео у структури имовине опадао тако се и волатилност смиривала. График 8: Дневне промене вредности инвестиционе јединице и кретање учешћа акција 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0,5% 1,0% 1,5% 2,0% 2,5% Волатилност инвестиционих јединица Удео акција у укупној имовини Ризичнији фондови су они који својом инвестиционом политиком прописују могућност већег улагања у ризичније инструменте (акције и сл.) са циљем остваривања и већих приноса у дугом року, а намењени су млађим члановима чији је хоризонт улагања дужи од 10 година. Обзиром да овакви фондови могу претрпети и краткорочне губитке нису намењени старијим члановима који намеравају да у краћем периоду повуку своја средства. У том случају чланови треба да одаберу фонд који нема или има мали проценат ризичних инструмената и чија је волатилност мала. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 19

20 Табела 16: Приноси и ризици добровољних пензијских фондова и FONDex-а Назив фонда; датум почетка пословања / принос од почетка (на годишњем нивоу) Delta Generali / 7,33% Raiffeisen Future / 11,26% DDOR-Garant / 7,42% Dunav / 5,08% Delta Generali INDEX (ex Nova penzija) / 2,41% Triglav penzija /6,66% Societe Generale Štednja / 12,07% Societe Generale Ekvilibrio / 11,16% FONDex / 8,30% Принос за последњих годину дана Ризичност улагања фонда ,08% 7,56% -9,75% 6,76% 4,90% 2,72% -7,07% 4,99% -5,83% 6,27% -10,18% 5,99% 0,46% 5,24% -6,88% 6,29% 15,20% 2,88% 12,14% 1,08% 12,66% 2,21% 15,84% 3,72% 13,19% 2,26% 11,67% 2,34% 13,76% 1,75% 12,38% 2,24% 15,04% 3,21% 9,25% 1,45% 8,81% 1,69% 9,40% 1,26% 9,40% 1,77% 8,55% 0,97% 9,16% 1,67% 9,84% 1,33% 9,12% 1,31% 9,57% 1,57% Однос принос-ризик 10 кретао се у складу са променама његових компоненти појединачно. Од почетка пословања фондова кретао се у три фазе. Прва фаза је фаза умереног пада вредности, као последица пада приноса, с тим што је тај пад ублажен и падом ризичности фондова. Интересантно је да су фондови који су у овом периоду преузимали мањи ризик истовремено остваривали веће приносе. Такав однос је очекиван у условима негативних кретања на финансијском тржишту. Међутим, у дугом року (каква је и перспектива добровољних пензијских фондова) и након нормализације прилика на тржишту, овакав однос није уобичајен, и може се очекивати његова промена. Друга је фаза снажног раста вредности са растом приноса уз даљи пад ризика. И трећа фаза је фаза стагнације до које долази као последица стабилизације приноса и ризика током 2010 године. 10 Вредност показатеља Принос/Ризик се рачуна када се вредност приноса за одређени период подели са вредношћу ризика за исти период. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 20

21 График 9: Однос приноса и ризика на тржишту ДПФ, хронолошки 18,00 RAIFFEISEN FUTURE 16,00 14,00 12,00 SOCIETE GENERALE STEDNJA HYPO-GARANT Принос/Ризик 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00-2,00 DELTA GENERALI INDEX TRIGLAV SOCIETE GENERALE EKVILIBRIO DELTA GENERALI DUNAV -4, Принос 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% Ризик 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Овај однос треба да буде мера успешности система инвестирања и система управљања ризицима у друштву. Фонд који има већу вредност остварује и боље резултате. Поред вредности односа потребно је сагледати и његове компоненте појединачно јер је могуће да два фонда имају различите вредности компоненти а исту вредност односа приносризик (већи принос, али и већи ризик). Избор између таква два фонда треба да зависи од толеранције члана ка ризику. Уз претпоставку истог односа избор фонда који има већи принос значи преузимање и већег нивоа ризика, односно могућности да се у условима супротних кретања на тржишту оствари лошији резултат. Инвестиционе политике друштва су те које прописују ограничења улагања и могућу ризичност фонда. Показатељ односа приноса и ризика има и своја ограничења. Најпре, период на који се односи је кратак и не постоји довољна серија података. Затим, околности у којима су пословали фондови (криза, турбулентно окружење, пад цена на берзи и сл.) остварени резултати нису најбоља основа за одређивање будућих вредности. Односно, фондови који се најконзервативнији, односно који су преузимали најмањи ризик остварили су и највећи принос. И услед слабе ликвидности на Београдској берзи и неразвијеног секундарног трговања трезорским записима, процена волатилности инвестиционих јединица може бити потцењена. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 21

22 Међународна пракса (Добра пракса система управљања ризицима пензијских фондова улога Управе и инвестициона политика) У циљу јачање међународне праксе супервизије пензијских фондова IOPS 11 је током године усвојио бројна документа укључујући и Добру праксу система управљања ризицима пензијских фондова. Препоруке IOPS-a истичу улогу менаџмента друштва у процесу управљања ризицима фонда, са посебним освртом на контролу ризика инвестирања, оперативних ризика, као и на механизме праћења ризика пословања друштва и фонда. Друштва треба да успоставе напредан систем управљања ризицима који обухвата стратегије, процесе и процедуре извештавања потребних за утврђивање, процену и анализу, поступање, надгледање и извештавање, на континуираној основи, за све материјално значајне ризике којима је фонд изложен или може бити изложен, на појединачном и агрегатном нивоу. Систем управљања ризицима треба да је интегрисан у организациону структуру и процесе одлучивања, те да је у складу са природом и величином фонда, као и сложеношћу послова друштва. Управни одбор друштва дефинише и редовно ревидира стратегију за управљање ризицима. Овај процес укључује разумевање ризика којима су фонд и друштво изложени, постављање одговарајућих граница ризичности, као и оквира за мерење, анализу и поступање са ризиком. Управни одбор проверава да ли је систем ефикасан и да ли је омогућена измена или прилагођавање стратегије у случају кад је то неопходно. Стратегија управљања ризицима треба да је документована, искомуницирана на свим нивоима одлучивања у друштву, те да се поступа у складу са њом. У друштву треба да постоји јасна подела одговорности. Функције доношење одлука, њихово извршење и контрола морају бити додељене различитим лицима. Кад су у питању мања друштва, са ограниченим бројем запослених, потпуна расподела задужења и одговорности понекад није могућа, али су неопходне јасни механизми који спречавају сукоб интереса, поготово у случају значајног уступања вршења пословних активности другим лицима. Ризици улагања су највећи изазов за сваки пензијски фонд, самим тим и кључни елемент у систему управљања ризицима. Инвестициона политика је основни документ и полазна тачка управљања ризицима улагања. Друштво треба да усвоји инвестициону политику која би требало да обухвата: инвестиционе циљеве и прихватљив ниво ризичности улагања имовине фонда, врсте и уделе средстава у портфолију, изложеност према страним валутама, методе вредновања, мерење перформанси и њихово поређење са постављеним циљевима, опис поступка доношења инвестиционих одлука, начин и учесталост измене инвестиционе политике. 11 International organisation of pension supervisors НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 22

23 4. ЗАКЉУЧАК Оно што карактерише период од прве четири године постојања система добровољних пензијских фондова јесте светска економска криза. Одмах на почетку рада, пензијски фондови били су суочени са кризом на тржишту хартија од вредности и падом животног стандарда становништва. Иако је уплаћено преко 8 милијарди динара приватне пензије, уплате се нису увећавале жељеном динамиком. Пореска ослобађања постоје и увећавају се сваке године са растом цена на мало. С друге стране, тржиште хартија од вредности одликовало се недовољним бројем финансијских инструмената и падом цена и ликвидности акција на Београдској берзи. Поред неповољних кретања, добровољни пензијски фондови су се врло брзо прилагодили променама. Учешћа ризичних инструмената акција, је значајно смањено у корист неризичних државних хартија од вредности - обвезница старе девизне штедње и трезорских записа. Ризичност је сведена на минимум, а имовина заштићена од великих губитака. Све то је за последицу имало очување нето вредности имовине чланова фонда и њено увећање. FONDex индекс који представља промену вредности инвестиционих јединица свих фондова није пао испод вредности од динара и забележио је далеко боље резултате од других облика колективног инвестирања. Током и почетком године долази до појаве нових инструмената којима се омогућава већа диверсификација улагања. Емитовани су дугорочнији динарски и девизни трезорски записи, а почетком године и трезорски записи доспећа године. Прва корпоративна обвезница укључена је на ванберзанско тржиште Београдске берзе, а улагања фондова проширена су и на инострана тржишта. У исто време два велика предузећа, НИС ад Нови Сад и Аеродром Никола Тесла изашли су на листинг А Београдске берзе. Потенцијал за даљи развој трећег стуба је велики. Са опоравком економије земље и јачањем животног стандарда повећаваће се и ниво уплата у приватне пензијске фондове. Јасни сигнали о неопходности правовремене штедње за старост, упућени грађанима од стране носилаца економске политике, требало би да утичу на бржи развој добровољних пензијских фондова. Такође, јачањем информисаности и едукације становништва о предностима чланства јачаће и свест о потреби да се обезбеде додатни приливи у будућности. Исто тако, уплата у приватне пензије треба да буде значајнији фактор у дијалогу између послодаваца и запослених, чиме би се показала брига о својим запосленима. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ 23

СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА ОДЕЉЕЊЕ ЗА НАДЗОР НАД ДЕЛАТНОШЋУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА СЕКТОР ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНД

СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА ОДЕЉЕЊЕ ЗА НАДЗОР НАД ДЕЛАТНОШЋУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА СЕКТОР ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНД СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА ОДЕЉЕЊЕ ЗА НАДЗОР НАД ДЕЛАТНОШЋУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА СЕКТОР ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА У СРБИЈИ Извештај за прво тромесечје године Садржај:

Више

Tromesečni izveštaj DPF

Tromesečni izveštaj DPF СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА ОДЕЉЕЊЕ ЗА НАДЗОР НАД ДЕЛАТНОШЋУ ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА СЕКТОР ДОБРОВОЉНИХ ПЕНЗИЈСКИХ ФОНДОВА У СРБИЈИ Извештај за прво тромесечје 2015. године

Више

SKRAĆENI PROSPEKT Dobrovoljnog penzijskog fonda DDOR-GARANT ŠTEDNJA DDOR GARANT a.d. Member of Prva Group

SKRAĆENI PROSPEKT Dobrovoljnog penzijskog fonda DDOR-GARANT ŠTEDNJA DDOR GARANT a.d. Member of Prva Group SKRAĆENI PROSPEKT Dobrovoljnog penzijskog fonda DDOR-GARANT ŠTEDNJA DDOR GARANT a.d. Member of Prva Group UVOD Poslovno ime društva: DDOR-GARANT društvo za upravljanje dobrovoljnim penzijskim fondom a.d.

Више

UVOD Poslovno ime društva: DDOR-GARANT društvo za upravljanje dobrovoljnim penzijskim fondom a.d. Beograd Poslovno ime fonda: DDOR-GARANT Ekvilibrio d

UVOD Poslovno ime društva: DDOR-GARANT društvo za upravljanje dobrovoljnim penzijskim fondom a.d. Beograd Poslovno ime fonda: DDOR-GARANT Ekvilibrio d UVOD Poslovno ime društva: DDOR-GARANT društvo za upravljanje dobrovoljnim penzijskim fondom a.d. Beograd Poslovno ime fonda: DDOR-GARANT Ekvilibrio dobrovoljni penzijski fond Kastodi banka: Societe Generale

Више

Microsoft Word - Pravilnik-fin izvestaji za DPF-2007.doc

Microsoft Word - Pravilnik-fin  izvestaji za DPF-2007.doc "Службени гласник РС", бр. 15/2007 На основу члана 26. став 2. Закона о рачуноводству и ревизији ("Службени гласник РС", бр. 46/2006) и члана 27. став 2. тачка 3. Закона о добровољним пензијским фондовима

Више

Microsoft PowerPoint - Trziste duznickih hov.ppt [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - Trziste duznickih hov.ppt [Compatibility Mode] 11. Međunarodna Konferencija Beogradske berze UPGRADE IN BELGRADE 2012 Razvoj tržišta dužničkih hartija od vrednosti - Iskustvo i perspektive Sonja Miladinovski član Izvršnog odbora, Societe Generale Banka

Више

Microsoft Word - Pravilnik o KO za DPF-2007 _2_.doc

Microsoft Word - Pravilnik o KO za DPF-2007 _2_.doc "Службени гласник РС", бр. 15/2007 На основу члана 15. став 2. тачка 2. Закона о рачуноводству и ревизији ("Службени гласник РС", бр. 46/2006) и члана 27. став 2. тачка 1. Закона о добровољним пензијским

Више

MONETARNA KRETANJA 02

MONETARNA KRETANJA 02 MONETARNA KRETANJA 02 Bankarski sektor tokom prva tri kvartala 2018. godine karakteriše sigurnost i stabilnost, uz profitabilno poslovanje, ostvarenu visoku likvidnost i solventnost. Bilansna suma banaka

Више

Јун 2017

Јун 2017 Јун 2017 СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Јун 2017 НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Београд, Краља Петра 12 Тел. 011/3027-100 Београд, Немањина 17 Тел. 011/333-8000 www.nbs.rs ISSN 1451-6349 Садржај Преглед текућих кретања..................................................

Више

Фебруар 2018

Фебруар 2018 Фебруар 2018 СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Фебруар 2018 НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Београд, Краља Петра 12 Тел. 011/3027-100 Београд, Немањина 17 Тел. 011/333-8000 www.nbs.rs ISSN 1451-6349 Садржај Преглед текућих кретања..................................................

Више

kljklčkčjklčjlk

kljklčkčjklčjlk СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА СЕКТОР ОСИГУРАЊА У СРБИЈИ Извештај за треће тромесечје 2015. године Народна банка Србије Садржај: 1. Тржиште осигурања... 4 1.1. Учесници на тржишту...

Више

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation Београд, 26.04.2012. МАКРОЕКОНОМСКО ОКРУЖЕЊЕ РЕЛЕВАНТНИ ИНДИКАТОРИ 2 БДП 2001. 2003. 2006. 2008. 2010. 2011. БДП, мил. ЕУР 12.820,9 17.305,9 23.304,9 32.668,2 29.023,8 32.993 БДП, per capita, у ЕУР БДП,

Више

НАРОДНАА БАНКАА СРБИЈЕ АНАЛИЗАА ИСПЛАТИВОСТИ ДИНАРС СКЕ И ДЕВИЗНЕ ШТЕДЊЕЕ Београд, јануар године

НАРОДНАА БАНКАА СРБИЈЕ АНАЛИЗАА ИСПЛАТИВОСТИ ДИНАРС СКЕ И ДЕВИЗНЕ ШТЕДЊЕЕ Београд, јануар године НАРОДНАА БАНКАА СРБИЈЕ АНАЛИЗАА ИСПЛАТИВОСТИ ДИНАРС СКЕ И ДЕВИЗНЕ ШТЕДЊЕЕ Београд, јануар 19. године I. УВОД Депозити становништва представљају значајан извор финансирања и доприносе стабилности финансијског

Више

Naslovna_0:Naslovna _0.qxd.qxd

Naslovna_0:Naslovna _0.qxd.qxd Децембар СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Децембар 2011 УРЕДНИШТВО БРАНКО ХИНИЋ, главни уредник Чланови ЈЕЛЕНА МАРАВИЋ МАРИНА МЛАДЕНОВИЋ-КОМАТИНА ВЕСЕЛИН ПЈЕШЧИЋ БИЉАНА САВИЋ ДР МИЛАН ШОЈИЋ Статистички билтен Издаје

Више

Новембар 2013

Новембар 2013 Новембар 2013 СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Новембар 2013 У Р Е Д Н И Ш Т В О БРАНКО ХИНИЋ, главни уредник Чланови ЈЕЛЕНА МАРАВИЋ МАРИНА МЛАДЕНОВИЋ-КОМАТИНА ВЕСЕЛИН ПЈЕШЧИЋ БИЉАНА САВИЋ ДР МИЛАН ШОЈИЋ Статистички

Више

Април 2019

Април 2019 Април 2019 СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Април 2019 НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Београд, Краља Петра 12 Тел. 011/3027-100 Београд, Немањина 17 Тел. 011/333-8000 www.nbs.rs ISSN 1451-6349 Садржај Преглед текућих кретања..................................................

Више

PRIVREDNA KOMORA VOJVODINE

PRIVREDNA KOMORA VOJVODINE PRIVREDNA KOMORA VOJVODINE Odbor za privredni sistem, ekonomsku politiku, razvoj, istraživanje i prestrukturiranje Pregled osnovnih indikatora privrednog kretanja u regionu AP Vojvodine za period I-IV

Више

Bazel II Stub 3 Objavljivanje

Bazel II Stub 3 Objavljivanje Vojvođanska banka a.d. Novi Sad Upravni odbor Banke Del. broj: 1.0-17370/14 Datum: 29.09.2015. Upravljanje rizicima i kapitalom Izveštaj 30.06.2015. godine Kapital, adekvatnost kapitala i tehnike ublažavanja

Више

Microsoft PowerPoint - 22 Rakonjac Antic, Lisov, Rajic.ppt [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - 22 Rakonjac Antic, Lisov, Rajic.ppt [Compatibility Mode] PROBLEMI ODRŽIVOSTI JAVNOG SISTEMA PENZIJSKOG I INVALIDSKOG OSIGURANJA U SRBIJI Rakonjac-Antić Tatjana Lisov Milimir Rajić Vesna X MEĐUNARODNI SIMPOZIJUM Tržište osiguranja u poslednjoj dekadi i perspektive

Више

Poslovanje preduzeća u Crnoj Gori u godini

Poslovanje preduzeća u Crnoj Gori u godini Poslovanje preduzeća u Crnoj Gori u 2013.godini Zavod za statistiku Crne Gore - MONSTAT Podgorica, 2014.godina UVOD Zavod za statistiku Crne Gore MONSTAT je u cilju harmonizacije sa međunarodnim standardima

Више

Microsoft Word - sadrzaj-lat-08

Microsoft Word - sadrzaj-lat-08 Republika Srpska Vlada K O N S O L I D O V A N I IZVJEŠTAJ O INVESTIRANjU JAVNIH SREDSTAVA Banja Luka, maj 2009. godine S A D R Ž A J UVOD 1 Zakonodavno pravni okvir 1 1. INVESTIRANA I PLASIRANA JAVNA

Више

ekvilibrio veliki prospekt.pub (Read-Only)

ekvilibrio veliki prospekt.pub (Read-Only) Prospekt dobrovoljnog penzijskog fonda Datum izdavanja Prospekta: 01.07.2010. Datum osnivanja Fonda: 19.06.2008. Datum početka rada Fonda: 06.11.2008. Napomena: Organizovanje Fonda i upravljanje Fondom

Више

Microsoft PowerPoint - avs12-17 [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - avs12-17 [Compatibility Mode] Osobenosti ekonomskih vremenskih serija Zorica Mladenović 1 Ključna svojstva ekonomskih vremenskih serija Postojanje trenda Postojanje sezonskih varijacija Postojanje nestandardnih opservacija: strukturni

Више

fi

fi Образац 1 Група рачуна /рачун БИЛАНС СТАЊА на дан 30.06.2018. године Напомена - у хиљадама динара текућа Износ претходна 1 2 3 4 5 6 А. УКУПНА ИМОВИНА (0002+0003+0007) 0001 34558 29868 10 I ГОТОВИНА 0002

Више

Microsoft Word - Pravilnik-fin. izvestaji za DUDPF-2007.doc

Microsoft Word - Pravilnik-fin. izvestaji za DUDPF-2007.doc "Службени гласник РС", бр. 15/2007 На основу члана 26. став 2. Закона о рачуноводству и ревизији ("Службени гласник РС", бр. 46/2006) и члана 27. став 2. тачка 2. Закона о добровољним пензијским фондовима

Више

Privreda

Privreda Prema podacima Republičkog zavoda za statistiku Republike Srpske, BDP u prvom polugodištu 2018. godine, u odnosu na isti period 2017. godine, ima pozitivnu stopu rasta od 3,4% (Q1 = 3,1% i Q2 = 3,6%).

Више

untitled

untitled Фебруар СТАТИСТИЧКИ БИЛТЕН Фебруар 2010 УРЕДНИШТВО БРАНКО ХИНИЋ, главни уредник Чланови ЈЕЛЕНА МАРАВИЋ МАРИНА МЛАДЕНОВИЋ-КОМАТИНА ВЕСЕЛИН ПЈЕШЧИЋ БИЉАНА САВИЋ ДР МИЛАН ШОЈИЋ Статистички билтен Издаје

Више

Републичко такмичење

Републичко такмичење 1 РЕПУБЛИЧКО ТАКМИЧЕЊЕ ИЗ ОСНОВА ЕКОНОМИЈЕ БЕОГРАД, МАРТ 2015. Питања саставио: доцент др Ђорђе Митровић, Универзитет у Београду, Економски факултет 1. Монетаристи су Питања 1 поен а. сматрали да је незапосленост

Више

Finansijski izveıtaj za fond 2007

Finansijski izveıtaj za fond 2007 Прилог 1 Oбразац 1 Класа рачуна, група рачуна, рачун Назив фонда: ФИМА ПроАктиве Отворени инвестициони фонд Регистарски фонда: 5/0-44-2389/5-07 Назив друштва за управљање фондом: ФИМА Инвест а.д.београд

Више

ИЗВЕШТАЈ О ДИНАРИЗАЦИЈИ ФИНАНСИЈСКОГ СИСТЕМА СРБИЈЕ Март године Београд, јул године

ИЗВЕШТАЈ О ДИНАРИЗАЦИЈИ ФИНАНСИЈСКОГ СИСТЕМА СРБИЈЕ Март године Београд, јул године ИЗВЕШТАЈ О ДИНАРИЗАЦИЈИ ФИНАНСИЈСКОГ СИСТЕМА СРБИЈЕ Март 217. године Београд, јул 217. године Уводна напомена Већа употреба динара у финансијском систему Србије и боља усклађеност валутне структуре прихода

Више

Microsoft Word - uputstvo_ulaganje_

Microsoft Word - uputstvo_ulaganje_ На основу члана 10. став 6. Закона о друштвима за осигурање ( Службени гласник Републике Српске број: 17/05, 01/06 и 64/06), члана 20. Статута Агенције за осигурање Републике Српске ( Службени гласник

Више

ПРИЛОГ: Табеле

ПРИЛОГ: Табеле САВЕЗ САМОСТАЛНИХ СИНДИКАТА СРБИЈЕ Оделење за економска и социјална питања ПРИКАЗ ОСНОВИХ МАКРОЕКОНОМСКИХ ПОКАЗАТЕЉА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ У 2012. ГОДИНИ /број 3/12 од 18.04.2012. године/ Београд, април 2012.

Више

Microsoft Word - Pravilnik o sukobu interesa

Microsoft Word - Pravilnik o sukobu interesa Na osnovu člana 62. Zakona o preduzećima (Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 24/98,62/02,66/02,38/03,97/04 i 34/06) i člana 18. Statuta Društva za upravljanje investicionim fondovima "Polara Invest"

Више

Microsoft Word - uputstvo_ulaganje_

Microsoft Word - uputstvo_ulaganje_ На основу члана 10. став 6. Закона о друштвима за осигурање ( Службени гласник Републике Српске број: 17/05, 01/06 и 64/06), члана. Статута Агенције за осигурање Републике Српске ( Службени гласник Републике

Више

Odluka o oglasavanju

Odluka o oglasavanju "Службени гласник РС", бр. 23/2006 и 23/2013 др. одлука 1 На основу члана 8. став 2. Закона о добровољним пензијским фондовима и пензијским плановима ("Службени гласник РС", бр. 85/2005), гувернер Народне

Више

Обраћање гувернера на Министарском дијалогу Брисел, 17. мај године Уважене колеге, драги домаћини, Дозволите ми да се и ја, у име делегације Реп

Обраћање гувернера на Министарском дијалогу Брисел, 17. мај године Уважене колеге, драги домаћини, Дозволите ми да се и ја, у име делегације Реп Обраћање гувернера на Министарском дијалогу Брисел, 17. мај 219. године Уважене колеге, драги домаћини, Дозволите ми да се и ја, у име делегације Републике Србије, захвалим на оценама и препорукама које

Више

Trendovi u kreditnoj aktivnosti

Trendovi u kreditnoj aktivnosti ТРЕНДОВИ У КРЕДИТНОЈ АКТИВНОСТИ Извештај за прво тромесечје 216. Мај 216. ii Уводна напомена Извештај детаљно анализира најновије трендове у кредитној активности ради што бољег разумевања ситуације на

Више

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation Finansijska tržišta Finansijska tržišta Proizvodi Direkcije Proizvodi u ponudi: Terminska kupoprodaja deviza forvard transakcije Valutni svop Kamatni svop Opcija kamatne stope Brokersko posredovanje i

Више

Microsoft PowerPoint - Presentation1

Microsoft PowerPoint - Presentation1 Šest godina tranzicije rezultati i izazovi Radovan Jelašić, guverner Narodne banke Srbije Beograd, 17. oktobar 26. Monetarna politika funkcioniše e i u Srbiji/na Balkanu! Kamatna stopa na dvonedeljne repo

Више

6. септембар ОБРАЗЛОЖЕЊЕ ЗА УТВРЂИВАЊЕ СТОПЕ КОНТРАЦИКЛИЧНОГ ЗАШТИТНОГ СЛОЈА КАПИТАЛА ЗА РЕПУБЛИКУ СРБИЈУ Извршни одбор Народне банке Србије је

6. септембар ОБРАЗЛОЖЕЊЕ ЗА УТВРЂИВАЊЕ СТОПЕ КОНТРАЦИКЛИЧНОГ ЗАШТИТНОГ СЛОЈА КАПИТАЛА ЗА РЕПУБЛИКУ СРБИЈУ Извршни одбор Народне банке Србије је . септембар 18. ОБРАЗЛОЖЕЊЕ ЗА УТВРЂИВАЊЕ СТОПЕ КОНТРАЦИКЛИЧНОГ ЗАШТИТНОГ СЛОЈА КАПИТАЛА ЗА РЕПУБЛИКУ СРБИЈУ Извршни одбор Народне банке Србије је на основу члана 1. став 1. тачка 11) Закона о Народној

Више

Microsoft PowerPoint - DS-1-16 [Compatibility Mode]

Microsoft PowerPoint - DS-1-16 [Compatibility Mode] Ekonometrija 1-D Analiza vremenskih serija Predavač: Zorica Mladenović, zorima@eunet.rs, http://avs.ekof.bg.ac.rs kabinet: 414 1 Struktura predmeta Izučavaju se dve oblasti: Analiza vremenskih serija Analiza

Више

SADRŽAJ 1. UVOD 2 2. INVESTICIONA POLITIKA FONDA 3 3. NAKNADE DRUŠTVA ZA UPRAVLJANJE FONDOM TROŠKOVI KOJE DRUŠTVO ZA UPRAVLJANJE NAPLAĆUJE IZ IM

SADRŽAJ 1. UVOD 2 2. INVESTICIONA POLITIKA FONDA 3 3. NAKNADE DRUŠTVA ZA UPRAVLJANJE FONDOM TROŠKOVI KOJE DRUŠTVO ZA UPRAVLJANJE NAPLAĆUJE IZ IM SADRŽAJ 1. UVOD 2 2. INVESTICIONA POLITIKA FONDA 3 3. NAKNADE DRUŠTVA ZA UPRAVLJANJE FONDOM 12 4. TROŠKOVI KOJE DRUŠTVO ZA UPRAVLJANJE NAPLAĆUJE IZ IMOVINE FONDA 14 5. NETO PRINOSI FONDA 15 6. STRUKTURA

Више

Skraæeni prospekt Delta Plus

Skraæeni prospekt Delta Plus SKRAĆENI PROSPEKT DELTA PLUS OTVORENI INVESTICIONI FOND Društvo za upravljanje investicionim fondovima Delta Investments a.d. Beograd Milentija Popovića 7b 11 070 Novi Beograd Telefon: 011/201-2678 Faks:

Више

Microsoft Word - 580_ hr

Microsoft Word - 580_ hr PBZ tjedne analize Broj 580, 9. listopada 2017. Tjedni pregled (str. 1) Dolar nastavio jačati, kuna blago oslabila (str. 2) Miran tjedan na novčanom tržištu (str. 2) Skroman rast Crobexa (str. 2) Statistika

Више

Rezime izvještaja guvernera februar-mart U Izvještaju guvernera za februar i mart godine dat je prikaz ključnih aktivnosti Centralne banke

Rezime izvještaja guvernera februar-mart U Izvještaju guvernera za februar i mart godine dat je prikaz ključnih aktivnosti Centralne banke Rezime izvještaja guvernera februar-mart 2019. U Izvještaju guvernera za februar i mart 2019. godine dat je prikaz ključnih aktivnosti Centralne banke na realizaciji ciljeva i zadataka definisanih Politikom

Више

PRILOZI 11

PRILOZI 11 PRILOZI 11 Prilog A: Realna kretanja Tabela 1: Pregled makroekonomskih kretanja Izvor: MONSTAT OPIS 2017 XII/XI Industrijska proizvodnja (index) 98,4 95,5 113,7 111,4 83,7 83,0 113,4 Potrošačke cijene

Више

Microsoft Word - Saopštenje za javnost

Microsoft Word - Saopštenje za javnost SAOPŠTENJE ZA JAVNOST Banca IMI, investiciona banka Intesa Sanpaolo grupacije, usvojila je konsolidovane finansijske rezultate za 2012. godinu Ukupni prihod, operativna i neto dobit Banca IMI porasli za

Више

Raiffeisen WORLD otvoreni investicioni fond Skraćeni Prospekt

Raiffeisen WORLD otvoreni investicioni fond Skraćeni Prospekt Raiffeisen WORLD otvoreni investicioni fond Skraćeni Prospekt UVOD Društvo za upravljanje investicionim fondovima je privredno društvo koje organizuje, osniva i upravlja investicionim fondovima, u skladu

Више

ПРИЛОГ: Табеле

ПРИЛОГ: Табеле САВЕЗ САМОСТАЛНИХ СИНДИКАТА СРБИЈЕ Оделење за економска и социјална питања ПРИКАЗ ОСНОВИХ МАКРОЕКОНОМСКИХ ПОКАЗАТЕЉА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ У 2011. ГОДИНИ /Саопштење бр. 08/11 од 23.09.2011. године/ Београд,

Више

Microsoft Word - Izvjestaj sa medjunarodnog finansijskog trzista

Microsoft Word - Izvjestaj sa medjunarodnog finansijskog trzista Sektor za finansijske i bankarske operacije -Odjeljenje za upravljanje međunarodnim rezervama- Nedeljni izvještaj sa međunarodnog finansijskog tržišta (14. decembar 2015. 18. decembar 2015.) Podgorica,

Више

SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU 24. jun 5. jul Jul 2019.

SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU 24. jun 5. jul Jul 2019. SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU 24. jun 5. jul 2019. Jul 2019. NARODNA BANKA SRBIJE SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE

Више

ПРИЛОГ: Табеле

ПРИЛОГ: Табеле САВЕЗ САМОСТАЛНИХ СИНДИКАТА СРБИЈЕ Оделење за економска и социјална питања ПРИКАЗ ОСНОВИХ МАКРОЕКОНОМСКИХ ПОКАЗАТЕЉА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ У 2011. ГОДИНИ /Саопштење бр. 09/11 од 08.11.2011. године/ Београд,

Више

ПРИВРЕДНА КОМОРА РЕПУБЛИКЕ СРПСКЕ П р и в р е д н а к р е т а њ а у Републици Српској за период јануар-децембар године Бања Лука, јануар г

ПРИВРЕДНА КОМОРА РЕПУБЛИКЕ СРПСКЕ П р и в р е д н а к р е т а њ а у Републици Српској за период јануар-децембар године Бања Лука, јануар г ПРИВРЕДНА КОМОРА РЕПУБЛИКЕ СРПСКЕ П р и в р е д н а к р е т а њ а у Републици Српској за период јануар-децембар 2018. године Бања Лука, јануар 2019. године Привредна комора Републике Српске Ђуре Даничића

Више

Na osnovu člana 46. Zakona o dobrovolјnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u daljem tekst

Na osnovu člana 46. Zakona o dobrovolјnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u daljem tekst Na osnovu člana 46. Zakona o dobrovolјnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u daljem tekstu: Zakon), člana 9. Pravilnika o sadržaju prospekta

Више

Prospekt penziono Basic

Prospekt penziono Basic Prospekt dobrovoljnog penzijskog fonda Generali Basic Beograd, 2019. penzijskifond.rs generali.rs Datum rešenja NBS o davanju saglasnosti na prospekt Dobrovoljnog penzijskog fonda Generali Basic: 22.02.2019.

Више

No Slide Title

No Slide Title IZRAČUNAVANJE CIJENA I PRINOSA HARTIJA OD VRIJEDNOSTI Cijena koju je investitor spreman da plati za bilo koji finansijski instrument predstavlja sadašnju vrijednost očekivanog budućeg neto novčanog toka

Више

PROFIL PRIVREDE PRNJAVOR Opština Prnjavor je jedna od privredno razvijenijih opština u BiH. Zahvaljujući dobrom geografskom položaju, kvalitetni

PROFIL PRIVREDE PRNJAVOR Opština Prnjavor je jedna od privredno razvijenijih opština u BiH. Zahvaljujući dobrom geografskom položaju, kvalitetni PROFIL PRIVREDE PRNJAVOR 2017. Opština Prnjavor je jedna od privredno razvijenijih opština u BiH. Zahvaljujući dobrom geografskom položaju, kvalitetnim lokacijama za investiranje, partnerskom i transparentnom

Више

Na osnovu članova 41. i 45. Zakona o dobrovoljnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u dalj

Na osnovu članova 41. i 45. Zakona o dobrovoljnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u dalj Na osnovu članova 41. i 45. Zakona o dobrovoljnim penzijskim fondovima i penzijskim planovima ( Službeni glasnik Republike Srpske, broj: 13/09, u daljem tekstu: Zakon) i člana 25. Statuta Društvа za upravlјanje

Више

Memorandum PKRS cir

Memorandum PKRS cir ПРИВРЕДНА КОМОРА РЕПУБЛИКЕ СРПСКЕ П р и в р е д н а к р е т а њ а у Републици Српској за јануар 2018. године Бања Лука, фебруар 2018. године Привредна комора Републике Српске Ђуре Даничића 1/II - 78000

Више

PowerPoint Presentation

PowerPoint Presentation ТРЖИШТЕ ФОРВАРДА И ФЈУЧЕРСА Дијана Дуроњић Форвард уговори нестандардизовани трансакције без посредовања клириншке куће ријетко предмет секундарне трговине ликвидира се преносом активе предности форвард

Више

Microsoft Word - 1.GRAD VODICE-2015.

Microsoft Word - 1.GRAD VODICE-2015. OSNOVNE ZNAČAJKE GOSPODARSKIH KRETANJA U GRADU VODICAMA U 2015. GODINI Šibenik, studeni 2016. SADRŽAJ Uvod... 3 1. Broj poduzetnika u gradu Vodicama u 2015. godini prema GFI... 4 2. Financijski rezultati

Више

Izveštaj o inflaciji

Izveštaj o inflaciji ТРЕНДОВИ У КРЕДИТНОЈ АКТИВНОСТИ Прво тромесечје 219. године Београд, јун 219. године ii Уводна напомена Извештај објављује се ради што бољег разумевања ситуације на домаћем кредитном тржишту. У њему се

Више

ПРЕДЛОГ

ПРЕДЛОГ Z A K O N PREDLOG O DAVANJU GARANCIJE REPUBLIKE SRBIJE U KORIST OTP BANKA SRBIJA A.D. NOVI SAD, VOLKSBANK A.D. BEOGRAD, VOJVOĐANSKE BANKE A.D. NOVI SAD, SOCIETE GENERALE BANKA SRBIJA A.D. BEOGRAD, UNICREDIT

Више

Godišnji izveštaj

Godišnji izveštaj Godišnji izveštaj javnog društva (u daljem tekstu Izveštaj ) AD IMOS iz Šida MB.: 08119066, šifra delatnosti: 4690 (u daljem tekstu Društvo ) je sastavljen u skladu sa članom 50. Zakona o tržištu kapitala

Више

SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU avgust Avgust 2019

SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU avgust Avgust 2019 SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU 5 16. avgust 2019. Avgust 2019. NARODNA BANKA SRBIJE SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE

Више

СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА СЕКТОР ОСИГУРАЊА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ Извештај за прво тромесечје године

СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА СЕКТОР ОСИГУРАЊА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ Извештај за прво тромесечје године СЕКТОР ЗА НАДЗОР НАД ОБАВЉАЊЕМ ДЕЛАТНОСТИ ОСИГУРАЊА СЕКТОР ОСИГУРАЊА У РЕПУБЛИЦИ СРБИЈИ Извештај за прво тромесечје 2019. године Народна банка Србије Садржај: 1. Тржиште осигурања 4 1.1. Учесници на тржишту

Више

Microsoft Word - Upoznaj svog klijenta.doc

Microsoft Word - Upoznaj svog klijenta.doc Društvo sa ograničenom odgovornošću za finansijski lizing LIPAKS Beograd 11000 Beograd, Vidska 29a, Tel./fax: 011/2449-229, 3448-505 APR BD. 6838/05 Šifra delatnosti: 6491 PIB: 103065722 MB: 17511645 T.R.340-29067-29

Више

СЕКТОР ЗА КОНТРОЛУ ПОСЛОВАЊА БАНАКА СЕКТОР ФИНАНСИЈСКОГ ЛИЗИНГА У СРБИЈИ Извештај за треће тромесечје године Децембар, године

СЕКТОР ЗА КОНТРОЛУ ПОСЛОВАЊА БАНАКА СЕКТОР ФИНАНСИЈСКОГ ЛИЗИНГА У СРБИЈИ Извештај за треће тромесечје године Децембар, године СЕКТОР ЗА КОНТРОЛУ ПОСЛОВАЊА БАНАКА СЕКТОР ФИНАНСИЈСКОГ ЛИЗИНГА У СРБИЈИ Извештај за треће тромесечје 2017. године Децембар, 2017. године Садржај: 1. Основни подаци о сектору финансијског лизинга у Србији...

Више

Microsoft Word - Izvjestaj sa medjunarodnog finansijskog trzista doc

Microsoft Word - Izvjestaj sa medjunarodnog finansijskog trzista doc Sektor za finansijske i bankarske operacije -Odjeljenje za upravljanje deviznim rezervama- Nedjeljni izvještaj sa međunarodnog finansijskog tržišta (31. mart 2008-04. april 2008.) Podgorica, 09. april

Више

OTP banka Srbija a.d. Novi Sad OBJAVLJIVANJE PODATAKA I INFORMACIJA 30. jun godine Novi Sad, septembar godine

OTP banka Srbija a.d. Novi Sad OBJAVLJIVANJE PODATAKA I INFORMACIJA 30. jun godine Novi Sad, septembar godine OBJAVLJIVANJE PODATAKA I INFORMACIJA 30. jun 2014. godine Novi Sad, septembar 2014. godine SADRŽAJ: 1. UVOD... 3 2. KAPITAL BANKE... 4 3. ADEKVATNOST KAPITALA BANKE... 5 4. TEHNIKE UBLAŽAVANJE KREDITNOG

Више

НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Говор на презентацији Годишњег извештаја о стабилности финансијског система у години Др Јоргованка Табаковић, гувернер Беог

НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Говор на презентацији Годишњег извештаја о стабилности финансијског система у години Др Јоргованка Табаковић, гувернер Беог НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ Говор на презентацији Годишњег извештаја о стабилности финансијског система у 1. години Др Јоргованка Табаковић, гувернер Београд, 31. јул 19. 1 Даме и господо, поштовани представници

Више

Naziv društva za upravljanje penzionim fondom:

Naziv društva za upravljanje penzionim fondom: Naziv društva za upravljanje investicionim fondom: Društvo za upravljanje Prima a.d. Podgorica Sjedište društva za upravljanje investicionim fondom: Trg Nikole Kovačevića 8, Podgorica Naziv fonda u transformaciji:

Више

10_(G)Odluka aukcija (7 dana)

10_(G)Odluka aukcija (7 dana) На основу члана 18. став 1. тачка 3. Закона о Народној банци Србије ("Службени гласник РС", бр. 72/2003, 55/2004, 85/2005 др. закон, 44/2010, 76/2012, 106/2012, 14/2015, 40/2015 одлука УС и 44/2018) и

Више

- л о г о -

-  л   о   г   о  - На основу члана 12. став 1. тачка 2. Одлуке о усклађивању Одлуке о организовању радне организације Новосадска топлана у Новом Саду као јавног предузећа ( Службени лист Града Новог Сада, број 47/16) и члана

Више

web site i kalkulatori

web site i kalkulatori Интернет страница НБС и практични примери коришћења калкулатора за поређење цена терминских уговора Наташа Понигер, Одељење за политику курса динара и домаће девизно тржиште, Сектор за послове монетарног

Више

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетник Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Raiffeisen банка а.д.београд Назив (пакета) п

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетник Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Raiffeisen банка а.д.београд Назив (пакета) п ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетник Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Raiffeisen банка а.д.београд Назив (пакета) платног рачуна: Динарски платни рачун и девизни текући

Више

Izveštaj o inflacionim ocekivanjima novembar Finalno lekt.

Izveštaj o inflacionim ocekivanjima novembar Finalno lekt. НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ ИЗВЕШТАЈ О РЕЗУЛТАТИМА АНКЕТЕ О ИНФЛАЦИОНИМ OЧЕКИВАЊИМА Новембар 2018. Београд, децембар 2018. САДРЖАЈ Уводна напомена... 3 Резиме... 4 Инфлациона очекивања финансијског сектора...

Више

Microsoft Word - Objavljivanje podataka i informacija OTP Banke na dan docx

Microsoft Word - Objavljivanje podataka i informacija OTP Banke na dan docx OBJAVLJIVANJE PODATAKA I INFORMACIJA 30. jun 2013. godine Novi Sad, septembar 2013. godine SADRŽAJ: 1. UVOD... 3 2. KAPITAL BANKE... 4 3. ADEKVATNOST KAPITALA BANKE... 5 4. TEHNIKE UBLAŽAVANJE KREDITNOG

Више

ИЗВЕШТАЈ О РЕЗУЛТАТИМА АНКЕТЕ О ИНФЛАЦИОНИМ OЧЕКИВАЊИМА Фебруар Београд, март 2019.

ИЗВЕШТАЈ О РЕЗУЛТАТИМА АНКЕТЕ О ИНФЛАЦИОНИМ OЧЕКИВАЊИМА Фебруар Београд, март 2019. ИЗВЕШТАЈ О РЕЗУЛТАТИМА АНКЕТЕ О ИНФЛАЦИОНИМ OЧЕКИВАЊИМА Фебруар 219. Београд, март 219. С А Д Р Ж А Ј Уводна напомена... 3 Резиме... 4 Инфлациона очекивања финансијског сектора... 5 Инфлациона очекивања

Више

Platni racun za pravna lica sa prihodom do 1 milion eura dinarski

Platni racun za pravna lica sa prihodom do 1 milion eura dinarski ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Назив : Платни рачун за мала предузећа Корисник платних услуга: Правна

Више

Makroekonomija

Makroekonomija Makroekonomija Prof.dr Maja Baćović 14/02/2019. Cilj kursa Upoznati studente sa osnovnim makroekonomskim problemima, načinom mjerenja makroekonomskih aktivnosti, međuzavisnostima na makro-nivou i mogućnošću

Више

KVI/2018* Надлежни привредни суд Број предмета Датум отварања стечајног/ливидационог поступка ПРИВРЕДНИ СУД У БЕОГРАДУ 3.Ст.120/ Текућ

KVI/2018* Надлежни привредни суд Број предмета Датум отварања стечајног/ливидационог поступка ПРИВРЕДНИ СУД У БЕОГРАДУ 3.Ст.120/ Текућ KVI/2018* Надлежни привредни суд Број предмета Датум отварања стечајног/ливидационог поступка ПРИВРЕДНИ СУД У БЕОГРАДУ 3.Ст.120/2010 14.11.2007. Текући рачуни 1) 780-255-26 стечајног / 2) ликвидационог

Више

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетника и правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Наз

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетника и правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Наз ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга предузетника и правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Назив (пакета) платног : Платни рачун за средња и велика

Више

Microsoft Word - RSC doc

Microsoft Word - RSC doc UNITED NATIONS United Nations Interim Administration Mission in Kosovo UNMIK NATIONS UNIES Mission d Administration Intérimaire des Nations Unies au Kosovo УНМИК/РЕГ/2001/23 29. септембар 2001. године

Више

ANALIZA RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA PRIZNAVANJA I PROCJENJIVANJA KRATKOTRAJNE IMOVINE Imovina Kratkotrajna imovina Dugotrajna imovina Imovin

ANALIZA RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA PRIZNAVANJA I PROCJENJIVANJA KRATKOTRAJNE IMOVINE Imovina Kratkotrajna imovina Dugotrajna imovina Imovin ANALIZA RAČUNOVODSTVENIH POLITIKA PRIZNAVANJA I PROCJENJIVANJA KRATKOTRAJNE IMOVINE Imovina Kratkotrajna imovina Dugotrajna imovina Imovina za koju se očekuje da će biti prodana ili upotrijebljena tijekom

Више

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Назив (пакета) пла

ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Назив (пакета) пла ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга правно лице Прилог 2 Назив пружаоца платних услуга: Сбербанк Србија ад Београд Назив : Девизни рачун за мала предузећа Корисник платних услуга: Правна

Више

OBVEZNI MIROVINSKI FOND ERSTE PLAVI OBVEZNI MIROVINSKI FOND KATEGORIJE A Osnovne informacije o fondu Naziv fonda: Erste Plavi obvezni miro

OBVEZNI MIROVINSKI FOND ERSTE PLAVI OBVEZNI MIROVINSKI FOND KATEGORIJE A Osnovne informacije o fondu Naziv fonda: Erste Plavi obvezni miro OBVEZNI MIROVINSKI FOND ERSTE PLAVI OBVEZNI MIROVINSKI FOND KATEGORIJE A 30.06.2015. Osnovne informacije o fondu Naziv fonda: Erste Plavi obvezni mirovinski fond kategorije A OIB fonda: 29597039090 Mirovinsko

Више

Microsoft Word - TG

Microsoft Word - TG SRPSKA BANKA a.d. Beograd (пословно име и седиште банке) Прилог 12 Образац БУ БИЛАНС УСПЕХА БАНКЕ за период 1.1. 31.3.14. Назив позиције у хиљадама динара I.a Приходи од камата 3628 I.b Расходи камата

Више

Microsoft PowerPoint - Gda Dragana Kalinovic, direktor Republickog fonda za penzijsko i invalidsko osiguranje.pptx

Microsoft PowerPoint - Gda Dragana Kalinovic, direktor Republickog fonda za penzijsko i invalidsko osiguranje.pptx PANEL 4: REFORMA JAVNOG SEKTORA PENZIJSKI SISTEM KONTINUIRANI PROCES PROMENA Dragana Kalinović, direktor Republičkog fonda za penzijsko i invalidsko osiguranje Način funkcionisanja RF PIO Fond je organizacija

Више

Microsoft Word - Prospekt Citadel Novcani.doc

Microsoft Word - Prospekt Citadel Novcani.doc CITADEL NOVČANI FOND P R O S P E K T Ilirika DZU a.d. Beograd, Društvo za upravljanje investicionim fondovima, Beograd, Srbija, Knez Mihailova 11-15/V sprat, 11000 Beograd www.ilirika.rs, Telefon +381

Више

Прилог 1 ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга потрошача Назив пружаоца платних услуга: ЈУБМЕС банка а.д. Београд Назив (пакета) платно

Прилог 1 ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга потрошача Назив пружаоца платних услуга: ЈУБМЕС банка а.д. Београд Назив (пакета) платно Прилог 1 ПРЕГЛЕД УСЛУГА И НАКНАДА за корисника платних услуга потрошача Назив пружаоца платних услуга: ЈУБМЕС банка а.д. Београд Назив (пакета) платног рачуна: девизни текући рачун Корисник платних услуга:

Више

PBZ tjedne analize Broj 658, 19. kolovoza Tjedni pregled (str. 1) Dolar snažno ojačao, kuna stabilna (str. 1) Likvidnost porasla nakon intervenc

PBZ tjedne analize Broj 658, 19. kolovoza Tjedni pregled (str. 1) Dolar snažno ojačao, kuna stabilna (str. 1) Likvidnost porasla nakon intervenc PBZ tjedne analize Broj 658, 19. kolovoza 2019. Tjedni pregled (str. 1) Dolar snažno ojačao, kuna stabilna (str. 1) Likvidnost porasla nakon intervencije (str. 2) Indeksi u minusu (str. 2) Statistika (str.

Више

CRNA GORA / MONTENEGRO

CRNA GORA / MONTENEGRO CRNA GORA UPRAVA ZA STATISTIKU S A O P Š T E NJ E 55 Broj Podgorica, 01. april 2019. godine Prilikom korišćenja ovih podataka navesti izvor Anketa o radnoj snazi 2018. godina U ovom saopštenju objavljuju

Више

ИЗГРАДЊА ДРУМСКЕ ОБИЛАЗНИЦЕ ОКО ГРАДА ТРЕБИЊА

ИЗГРАДЊА ДРУМСКЕ ОБИЛАЗНИЦЕ ОКО ГРАДА ТРЕБИЊА План позајмљивања у земљи за 2017. годину БДП Остатак свијета Буџет. приходи Буџетски суфицит/дефицит Буџетски расходи Платни биланс Домаће позајмљивање Ино позајмљивање Монетарна и девизна политика Министарство

Више

Microsoft PowerPoint - Dubravko Stimac

Microsoft PowerPoint - Dubravko Stimac IX Godišnja konferencija Makedonske berze INVESTICIJSKI I MIROVINSKI FONDOVI U HRVATSKOJ Dubravko Štimac Ohrid, travanj 2008. SADRŽAJ RAZVOJ INVESTICIJSKIH FONDOVA RAZVOJ MIROVINSKIH FONDOVA Razvoj investicijskih

Више

НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ

НАРОДНА БАНКА СРБИЈЕ SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE OPERACIJE ODELJENJE ZA DEVIZNE REZERVE PREGLED DEŠAVANJA NA SVETSKOM FINANSIJSKOM TRŽIŠTU 8. jul 19. jul 2019. Jul 2019. NARODNA BANKA SRBIJE SEKTOR ZA MONETARNE I DEVIZNE

Више

Microsoft Word - Predmet 9-Primjena finansijskog menadzmenta maj 2019 RJESENJE

Microsoft Word - Predmet 9-Primjena finansijskog menadzmenta maj 2019 RJESENJE И- ТЕСТ ПИТАЊА КОМИСИЈА ЗА РАЧУНОВОДСТВО И РЕВИЗИЈУ БОСНЕ И ХЕРЦЕГОВИНЕ ИСПИТ ЗА СТИЦАЊЕ ПРОФЕСИОНАЛНОГ ЗВАЊА СЕРТИФИКОВАНИ РАЧУНОВОЂА (ИСПИТНИ ТЕРМИН: МАЈ 2019. ГОДИНЕ) ПРЕДМЕТ 9: ПРИМЈЕНА ФИНАНСИЈСКОГ

Више