JAVNI DUG 06

JAVNI DUG 06

Zakonom o budžetu i fiskalnoj odgovornosti 55 iz 2014. godine definisana su pitanja javnog duga. Shodno ovom Zakonu, javni dug obuhvata dug centralnog nivoa države (državni dug) i lokalnog nivoa (dug lokalne samouprave). 56 Intenzivna realizacija prijekta izgradnje najvećeg infrastrukturnog projekta u toku 2017. godine, uzrokovao je nastavak trenda rasta javnog duga Crne Gore. Prema podacima Ministarstva finansija, bruto javni dug na kraju 2017. godine iznosio je 2.758,8 miliona eura ili 65,1% BDP-a. U odnosu na kraj 2016. godine veći je za 8,4%, prije svega zbog povlačenja sredstava kineske Exim banke. U strukturi javnog duga, na državni dug se odnosilo 2.214 miliona eura (95,3%) 57, dok se na dug lokalnih samouprava odnosilo 130,9 miliona eura (4,7%). Ukoliko uključimo depozite Ministarstva finansija zajedno sa 38.477 unci zlata, neto javni dug Crne Gore na kraju 2017. godine iznosio je 2.687,9 miliona eura ili 63,4% procijenjenog BDP-a. U odnosu na kraj prethodne godine, neto javni dug zabilježio je rast od 7,6%. Tabela 6.1 Struktura javnog duga, u milionima eura 2014. 2015. 2016. 2017. Unutrašnji dug 381,2 320,3 400,2 413,9 Spoljni dug 1.561,7 1.956,4 2.002,8 2.214 Državni dug 1.942,9 2.276,7 2.403,0 2.627,9 Dug lokalne samouprave 128,8 142,2 143,1 130,9 Ukupan javni dug (bruto) 2.071,7 2.418,8 2.546,1 2.758,8 59,9% BDP-a 66,2% BDP-a 64,4% BDP-a 65,1% BDP-a Depoziti ministarstva finansija uključujući i 38.477 unci zlata 49,5 57,3 47,4 70,9 Ukupan javni dug (neto) 2.022,2 2.361,6 2.499,3 2.687,9 58,5% BDP-a 64,6% BDP-a 63,2% BDP-a 63,4% BDP-a Javni dug i kalkulacije CBCG U narednom periodu, usljed planirane intenzivnije realizacije projekta izgradnje prioritetne dionice autoputa, očekuje se dalji rast javnog duga. 55 Sl. list Crne Gore, br. 20/14 i 56/14. 56 Centralni nivo države su državni organi i organi državne uprave, pravna lica i privredna društva koja pretežno pružaju usluge od javnog interesa koja su pod upravljačkom kontrolom i najvećim dijelom finansirana od države. Lokalni nivo su organi opštine, pravna lica i privredna društva koja pretežno pružaju usluge od lokalnog interesa i koja su pod upravljačkom kontrolom i najvećim dijelom finansirana od opštine. 57 U iznos državnog duga uključen je i dio duga jedinica lokalnih samouprava u iznosu od 36 miliona eura (iznos povučenih, neotplaćenih sredstava), po ugovorima za koje je Ministarstvo finansija zaključilo sa inostranim kreditorima, a sa opštinama podkreditne ugovore, pa je shodno tome Ministarstvo finansija direktni zajmoprimac. 95

Centralna banka Crne Gore Godišnji makroekonomski izvještaj CBCG 2017 6.1. Državni dug Na kraju 2017. godine, bruto državni dug iznosio je 2.627,9 miliona eura ili 62% BDP-a. U odnosu na 2016. godinu, državni dug je zabilježio rast od 224,9 miliona eura ili 9,4%. Na rast državnog duga u toku 2017. godine najviše je uticalo povlačenje sredstava od kineske Exim banke za potrebe finansiranja intenzivne izgradnje dijela autoputa. Od ukupnog iznosa bruto državnog duga, 2.214 miliona eura ili 84,2% odnosilo se na spoljni dug, dok se preostalih 413,9 miliona eura ili 15,8% odnosilo na unutrašnji dug. Tabela 6.2 Struktura državnog duga, u milionima eura decembar 2016. mart 2017. jun 2017. septembar 2017. decembar 2017. Unutrašnji dug 400,2 481,3 474,1 431,3 413,9 Spoljni dug 2.002,8 2.001,7 2.008,9 2.059,0 2.214,0 Državni dug (bruto) 2.403,0 2.483,0 2.483,0 2.490,3 2.627,9 Depoziti ministarstva finansija uključujući i 38.477 unci zlata 47,4 61,8 56,9 94,1 70,9 Državni dug (neto) 2.355,6 2.421,3 2.426,1 2.396,2 2.557,0 i kalkulacije CBCG Ukoliko uključimo depozite Ministarstva finansija zajedno sa 38.477 unci zlata, neto državni dug Crne Gore na kraju 2017. godine, iznosio je 2.557 miliona eura ili 60,4% BDP-a. U odnosu na kraj prethodne godine, neto državni dug je zabilježio rast od 8,5%. Valutna struktura državnog duga, na kraju 2017. godine, je povoljna. Cjelokupan unutrašnji dug je u eurima, dok je od ukupnog spoljnjeg duga oko 84% u eurima. Kamatna struktura se, takođe, može ocijeniti kao povoljna. Većina državnog duga (krediti i obveznice) se servisira po fiksnim kamatnim stopama (78,6% državnog duga). Grafik 6.1 Grafik 6.2 Valutna struktura državnog duga na kraju 2017. godine Kamatna struktura duga na kraju 2017. godine 96

6.1.1. Unutrašnji dug Na kraju 2017. godine, unutrašnji dug iznosio je 413,9 miliona eura i u odnosu na kraj 2016. godine veći je za 13,7 miliona eura ili 3,4%. Povlačenje sredstava po osnovu novih kreditnih aranžmana sa domaćim bankama, glavni je razlog za značajan rast duga prema rezidentima u toku 2017. godine. (tabela br. 6.3). Tabela 6.3 Stanje i struktura unutrašnjeg duga struktura unutrašnjeg duga stanje duga 31. 12. 2016. stanje duga 31. 12. 2017. promjena promjena učešće u unutrašnjem dugu 1 2 3 (2-1) 4 (2/1) 5 miliona eura % % Devizna štednja 29,5 13,7-15,7-53,3 3,3 Restitucija 91,0 87,8-3,2-3,5 21,2 Krediti kod komercijalnih banaka 60,6 107,5 46,9 77,5 26,0 Zaostale penzije 1,9 1,9 0,0-0,5 0,5 Državni zapisi 77,7 77,5-0,2-0,2 18,7 Državne obveznice za Fond rada 1,4 0,0-1,4-100,0 0,0 Domaće obveznice 97,6 86,3-11,3-11,6 20,8 Pravna lica i privredna društva 58 40,6 39,1-1,5-3,6 9,5 UKUPNO 400,2 413,9 13,7 3,4 100,0 i kalkulacije CBCG Nakon novih kreditnih aranžmana sa domaćim bankama, struktura domaćeg duga je značajno promijenjena. U strukturi unutrašnjeg duga, na kraju 2017. godine, najveće učešće bilježe obaveze po kreditima kod komercijalnih banaka 26%, zatim obaveze po osnovu restitucije 21,2%, dok je učešće obaveza po osnovu emitovanih državnih obveznica u unutrašnjem dugu iznosilo 20,8% (tabela br. 6.2). Javni dug 6.1.2. Spoljni dug Prema podacima Ministarstva finansija, na kraju 2017. godine, spoljni dug je iznosio 2.214 miliona eura ili 52,3% BDP-a i u odnosu na kraj 2016. godine zabilježio je rast od 211,2 miliona eura ili 10,5%. Rastu spoljnog duga u toku 2017. godine najviše je doprinijelo povlačenje sredstava kineske Exim banke za potrebe finansiranja intenzivne izgradnje dijela auto-puta Bar - Boljare, u iznosu od 171,42 miliona eura. Pored toga, rast spoljnog duga u toku 2017. godine rezultat je: povlačenja sredstava sindiciranog zajma u iznosu od 81 milion eura, kao podrška budžetu; povlačenja sredstava Credit Suisse banke u iznosu od 78,44 miliona eura; povlačenje sredstava Intesa banke u iznosu od 30 miliona eura (za potrebe finansiranja budžeta), povlačenja sredstava KfW-a u iznosu od 6,48 miliona eura (za projekte Vodosnabdijevanje i sanacija otpadnih voda III, IV, V i V-2 faza i Energetska efikasnost u javnim ustanovama (Faza II) ); 58 Pravna lica i privredna društva koja pretežno pružaju usluge od javnog interesa, koja su pod upravljačkom kontrolom države i najvećim dijelom finansirana iz državnog budžeta. 97

Centralna banka Crne Gore Godišnji makroekonomski izvještaj CBCG 2017 povlačenja sredstava od Vijeća Evropske razvojne banke u iznosu od 4,85 miliona eura (za projekat 1000+ II faza ), povlačenja sredstava od IBRD-a u iznosu od 3,76 miliona eura (za projekte Lamp, Midas, Midas dodatno finansiranje,,,energetska efikasnost dodatno finansiranje i za projekat Visoko obrazovanje i istraživanje za inovacije i konkurentnost ); povlačenja sredstava EBRD-a u iznosu od 2,38 miliona eura (za potrebe rekonstrukcije lokalnih puteva i potrebe SO Danilovgrad), povlačenja sredstava Međunarodnog fonda za razvoj poljoprivrede (IFAD) u iznosu od 0,15 miliona eura (za projekat Stvaranje klastera i transformacija ruralnih područja ). U strukturi spoljnog duga najveće učešće imaju obaveze po osnovu emitovanih euroobveznica (48,8% spoljnog duga), dok je kineska Exim banka najveći pojedinačni povjerilac sa 15,3% učešća u spoljnom dugu. Tabela 6.4 kreditor Struktura spoljnog duga, 31. 12. 2017. godine stanje duga mil. eura spoljni dug BDP učešće u spoljnom dugu % učešće u javnom dugu Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD) 197,6 4,7% 8,9% 7,2% Zemlje članice Pariskog kluba kreditora 87,5 2,1% 4,0% 3,2% Međunarodna organizacija za razvoj (IDA) 44,4 1,0% 2,0% 1,6% Evropska investiciona banka (EIB) 1 98,2 2,3% 4,4% 3,6% EBRD 14,9 0,4% 0,7% 0,5% Razvojna banka Savjeta Evrope 20,7 0,5% 0,9% 0,8% Evropska Komisija 1,7 0,0% 0,1% 0,1% Kreditna banka za obnovu - Njemačka (KFW) 2 40,8 1,0% 1,8% 1,5% Mađarski kredit 5,5 0,1% 0,2% 0,2% Poljski kredit 6,2 0,1% 0,3% 0,2% Francuski kredit - Natixis 3 4,7 0,1% 0,2% 0,2% EUROFIMA - dug AD,,Željeznica Crne Gore 8,6 0,2% 0,4% 0,3% Češki Exim - dug AD,,Željeznica Crne Gore 1,0 0,0% 0,0% 0,0% Steiermarkische Bank und Sparkassen AG 4 7,7 0,2% 0,3% 0,3% Erste Bank 0,0 0,0% 0,0% 0,0% Credit Suisse Bank 138,4 3,3% 6,3% 5,0% Kineska Exim Bank 337,9 8,0% 15,3% 12,2% Španski kredit za izgradnju deponije 3,4 0,1% 0,2% 0,1% Austrijski kredit (Erste banka) 3,8 0,1% 0,2% 0,1% EUROBOND 1.080,0 25,5% 48,8% 39,1% Banka Intesa 30,0 0,7% 1,4% 1,1% Međunarodni fond za razvoj poljoprivrede (IFAD) 0,2 0,0% 0,0% 0,0% Sindicirani zajam OTP-Erste-Zagrebačka banka 81,0 1,9% 3,7% 2,9% UKUPNO 2.214,0 52,3% 100,0% 80,3% 1 Krediti EIB-a u ukupnom iznosu od 47 miliona eura koje servisiraju javna preduzeća (,,Monteput,,,Aerodromi CG i,,elektroprivreda CG ) ne ulaze u iznos spoljnog duga, već se tretiraju kao garancije. 2 Kredite od njemačke KfW banke za potrebe vodosnabdijevanja koriste opštine, ali čine dio ino-duga. 3 Robni kredit EPCG. 4 Kredit za finansiranje nabavke vatrogasnih vozila za Ministarstvo unutrašnjih poslova. 98

Treba imati u vidu da po pojedinim kreditnim linijama postoje sredstva koja su odobrena, a nijesu povučena. Ukupan iznos raspoloživih, a nepovučenih sredstava iznosi 663 miliona eura (od čega 449,2 miliona eura čine sredstva kineske Exim banke). Tabela 6.5 Struktura spoljnog duga i nepovučenih sredstava, u milionima eura kreditor stanje duga iznos nepovučenih sredstava mil. eura Međunarodna banka za obnovu i razvoj (IBRD) 197,6 51,9 Zemlje članice Pariskog kluba kreditora 87,5 0,0 Međunarodna organizacija za razvoj (IDA) 44,4 0,0 Evropska investiciona banka (EIB) 98,2 50,9 EBRD 14,9 23,5 Razvojna banka Savjeta Evrope 20,7 6,3 Evropska Komisija 1,7 0,0 Kreditna banka za obnovu - Njemačka (KFW) 40,8 77,5 Mađarski kredit 5,5 0,0 Poljski kredit 6,2 0,0 Francuski kredit Natixis 4,7 0,0 EUROFIMA - dug AD,,Željeznica Crne Gore 8,6 0,0 Češki Exim - dug AD,,Željeznica Crne Gore 1,0 0,0 Steiermarkische Bank und Sparkassen AG 7,7 0,0 Erste Bank 0,0 0,0 Credit Suisse Bank 138,4 0,0 Kineska Exim Bank 337,9 449,2 Španski kredit za izgradnju deponije 3,4 0,0 Austrijski kredit (Erste banka) 3,8 0,0 EUROBOND 1.080,0 0,0 Banka Intesa 30,0 0,0 Međunarodni fond za razvoj poljoprivrede (IFAD) 0,2 3,7 Sindicirani zajam OTP-Erste-Zagrebačka banka 81,0 0,0 UKUPNO 2.214,0 663,0 Javni dug 6.2. Dug jedinica lokalne samouprave Ukupni konsolidovani dug lokalne samouprave, na kraju 2017. godine, iznosio je 166,9 miliona eura, što je za 5% manje u odnosu na kraj 2016. godine. Od ukupnog konsolidovanog duga, 116,7 miliona eura (69,9%) odnosi se na spoljni dug, dok se preostalih 50,3 miliona eura (30,1%) odnosi na dug prema rezidentima. Posmatrajući strukturu ukupnog konsolidovanog duga, najveći dužnik je opština Budva sa 65,8 miliona eura duga (39,4% ukupnog konsolidovanog duga). Poslije Budve, najveći dužnici su opština Nikšić (10,2%), grad Podgorica (9,7%), i opština Bijelo Polje (7,2%), dok opštine Petnjica i Gusinje nijesu imale zaduženja (grafik br. 6.3). 99

Centralna banka Crne Gore Godišnji makroekonomski izvještaj CBCG 2017 Grafik 6.3 Konsolidovani dug lokalne samouprave (po opštinama) na kraju 2017. godine, u mil. eura U poređenju sa stanjem duga na kraju 2016. godine, sve opštine bilježe smanjenje duga, osim Andrijevice, Bara, Herceg Novog i Plužina. Od ukupnog iznosa konsolidovanog duga lokalne samouprave, 36 miliona eura je već uključeno u spoljni državni dug, po osnovu Ugovora koje je potpisala Vlada Crne Gore. Stoga je stanje duga lokalne samouprave, na kraju 2017. godine - 130,9 miliona eura. U odnosu na kraj prethodne godine, dug lokalne samouprave smanjen je za 8,5%. 6.3. Izdate garancije Državne garancije, na kraju 2017. godine, iznosile su 312,8 miliona eura ili 7,4% procijenjenog BDP-a i bile su manje za 9,3%, u odnosu na kraj 2016. godine. Ukoliko uključimo izdate državne garancije, javni dug Crne Gore iznosio bi 3.071,6 miliona eura ili 72,5% BDP-a. Grafik 6.4 Grafik 6.5 Javni dug, sa i bez garancija, u % BDP-a Izdate strane garancije, u mil. eura i kalkulacije CBCG 100

Strane garancije Crne Gore iznosile su 262,5 miliona eura ili 6,2% BDP-a. Ako uključimo strane garancije u iznos spoljnog državnog duga, onda bi on iznosio 58,5% BDP-a. Važno je istaći da se pomenuti iznos stranih garancija odnosi na povučena kreditna sredstva. Kada se uzme u obzir cijeli ugovoreni iznos, strane garancije dostižu iznos od 486,4 miliona eura. Ukupan iznos domaćih garancija, na kraju 2017. godine, iznosio je 50,3 miliona eura (1,2% BDP-a). Unutrašnji dug sa garancijama iznosio je 11% BDP-a. Od ukupnog iznosa domaćih garancija, 35 miliona eura se odnosi na garancije date opštinama za kredite kod raznih komercijalnih banaka za sprovođenje sanacionog plana. 59 U toku 2017. godine nije bilo aktiviranja garancija. 6.4. Otplata duga Prema preliminarnim podacima Ministasrtva finansija, ukupna otplata duga 60 u toku 2017. godine iznosila je 497,2 miliona eura ili 11,7% procijenjenog BDP-a. Od ukupnog iznosa otplate duga, najveći iznos se odnosi na otplatu glavnice duga rezidentima i nerezidentima u iznosu od 358,6 miliona eura i na otplatu kamata po osnovu kreditnih aranžmana, rezidentima i nerezidentima, u iznosu od 98,7 miliona eura. Otplata obaveza iz ranijeg perioda iznosila je 40 miliona eura, od čega se na otplatu stare devizne štednje odnosilo 15,4 miliona eura, a na otplatu obaveza po osnovu restitucije 2,4 miliona eura. Grafik 6.6 Otplata duga u 2017. godini, u mil. eura Javni dug 59 Ukupan potpisani iznos garancija za kredite koje koriste opštine za realizaciju sanacionog plana je 42,89 miliona eura. 60 Ukupna otplata duga obuhvata otplatu duga po glavnici, otplatu kamate, kao i otplatu duga iz prethodnih godina. 101