Re publ i kaekos ovë s Re publ i kakos ova Re publ i cofkos ovo Qe v e r i a Vl a d a Go v e r nme nt Mi ni s t r i aefi na nc a v e-mi ni s t a r s t

Re publ i kaekos ovë s Re publ i kakos ova Re publ i cofkos ovo Qe v e r i a Vl a d a Go v e r nme nt Mi ni s t r i aefi na nc a v emi ni s t a r s t v oz afi na ns i j ami ni s t r yo ffi na nc e Th e s a r iiko s o v ë s Tr e z o rko s o v atr e a s ur yo fko s o v a GODI ŠNJ IBI L TEN 201 7 OJ AVNOM DUGU Di v i z i j az aupr av l j anj edugov a Apr i l, 2018

Sadržaj Skraćenice... 2 UVOD... 3 Opšteg Duga... 5 1.1 Zalihe opšteg duga 20092017... 6 1.2 Servisiranje ukupnog duga 20092017... 8 1.3 Pretplata duga... 9 Mešunarodnog Duga... 10 2.1 Stanje mešunarodnog duga... 11 2.2 Novi mešunarodni krediti 2017... 12 2.3 Povlače od međunarodnih kredita... 13 2.4 Sevisiranje međunarodnog duga... 14 2.5 Portofolio međunarodnog duga po vrsti valute... 15 2.6 Međunarodni portfolio duga po vrsti zanima... 16 Unutrašnjeg Duga... 17 3.1 Stanje unutrašnjeg duga... 18 3.2 Servisiranje unutrašnjeg duga... 18 3.3 Unutrašnji dug po instrumentima... 19 3.4 Prosećne kamatne stope mesatare të interesit... 20 3.5 Vlasnici hartija od vrednosti... 21 Državnih Garancija... 22 4.1 Stanje državnih garancija... 23 Prilog 1. Obelodanjivanje međunarodnih kredita... 25 Prilog 2. Finansijski uslovi međunarodnih kredita... 27 Prilog 3. iz kredita kroz godine... 30 Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine... 32

2 Skraćenice BDP Bruto Domaći Proizvod CBK Centralna Banka Republike Kosova DIN Islamski Dinar HV Vlada Hartije od Vrednosti Republike Kosova EBRD Evropske Banke za Obnovu i Razvoj EIB Evropska Investiciona Banka FODK Fond Osigura Depozita Kosova FOMR Fond OPECa za Međunarodni Razvoj IBR Islamska Banka za Razvoj Imp. BO Projekat Implementacija Budžetska Organizacija KfW Nemačka Agencija za Obnovu Međunarodno Agencija za Razvoj MBOR Međunarodna Banka za Obnovu i Razvoj MF Ministarstvo za Finansije MMF Međunarodni Monetarni Fond MER Ministarstvo Ekonomskog Razvoja MI Ministarstvo za Infrastrukturu MONT Ministarstvo Obrazova, Nauke i Tehnologije MSPP Ministarstva Životne Sredine i Prostornog Planira MZ Ministarstvo Zdravstva Natixis Predstavnik Francuske Republike za investicije R Revidirano podaci SAR Saudi Riyal SDR Specijalna prava na povlačenje SFR Saudijski Fond za Razvoj TM Tromesečni UniCredit Banka UniCredit u Austriji 2

3 UVOD Na osnovu Zakona o javnom dugu br. 03 / L175 i Pravilnikom VRK Br. 22/2013 o procedurama izdava i upravlja državnim dugom, državnim garancijama i opštinskim dugovima, kako bi se osigurala transparentnost u Izveštavanju o državnom dugu, Trezor Kosova objavljuje drugi Bilten s podacima o Ukupnom državnom dugu, koji obuhvata period od stvara portfelja državnog duga u 2009. godini do kraja fiskalne godine 2017. Prema Zakonu o javnom dugu, opšti dug se definiše kao "ukupan državni dug i opštinski dug. Državni dug je dug koji se uzima u ime institucija centralne vlade, a Republika Kosovo je obavezna da ga plati, ali ne uključuje nikakvu obavezu drugih vladinih entiteta, uključujuc i ali ne ograničavajuc i se na opštine, javna preduzeća; Centralna banka Kosova ". Dalje, državni dug je podeljen na domaći dug i međunarodni dug. "Unutrašnji dug se definiše kao državni dug koji podleže zakonima Republike Kosova, Kosovo, do kao međunarodni dug kao državni dug podleže sporazumu sa inostranim vladama, vladinim agencijama, međunarodnim finansijskim organizacijama ili drugim stranim organizacijama i organizacijama prema međunarodnim sporazumima, ugovorima, konvencijama ili drugim sličnim sporazumima koji su predmet zakona zakonska nadležnost koja nije u Republici Kosovo. Portfolio državnog duga do kraja 2017. godine čine domaći dug i međunarodni državni dug, kao i tri državne garancije. Do danas, Kosovo nema opštinski dug ili opštu garanciju. Bilten takođe otkriva istorijske podatke od stvara portfelja državnog duga. Bilten se sastoji od četiri dela, u prvom delu nalaze se podaci o opštem dugu, u drugom delu podataka o međunarodnom dugu, u trec em delu podaci o domac em dugu i u posljednjem delu su prikazani podaci o državnim garancijama. Sve vrednosti navedene u ovom dokumentu prikazane su u milionima evra, osim ako nije drugačije naznačeno. 3

4 4

Opšteg Duga

6 1.1 Zalihe opšteg duga 20092017 Portfolio za državni dug Kosova je stvoren 2009. godine. U to vreme, portfelj se sastojao oamo od kredita koji se zove Konsolidovani kredit C od Svetske banke. Ukupan iznos ovog kredita iznosio je 381,21 miliona evra. KKC kredit je nasledjen iz bivše Jugoslavije kao deo državnog duga Kosova. Taj kredit je nasledio tri tranše/delova približno jednaih iznosa kako je navedeno u Tabeli 1. Ovo je bio prvi državni kredit Republike Kosova da bi se nastavio u narednim godinama sa novim kreditima, pozajmljeni od različitih poverilaca. Novi krediti su namijenjeni za finansiranje projekata iz oblasti obrazova, poljoprivrede, katastra, energije, zdravstva, vode, centralnog greja, bankarskog sistema, rehabilitacije puteva i železnice i budžetske podrške. U Prilogu 1 objavljuju se svi projekti finansirani iz državnog zaduživa. U međuvremenu, od 2012. godine povec anje Opšteg duga počelo je da doprinosi izdavanju hartija od vrednosti Republike Kosova. Tranša Neplačeni Bilans Tabela 1. Detalji za KKC kredit (u vreme nasledstva 2009) Kamatna stopa pre redukcije* 0.25% kamatne stope Vrsta interesa LIBOR BB tarifat Kamatna stopa preosle redukcije* 0.25% kamatne stope 1 128.15 2.35% Variabilan*** 1.80% 0.55% 2.10% 2* 126.53 2.35% Variabilan 1.80% 0.55% 2.10% 3 126.53 5.81% Fiksni 5.56% Napomena: * Ova tranša je u potpunosti preplačena ** Smanjenje kamate određuje se svake godiine od Izvršni odbor Svetske banke. *** Norma LIBOR se određuje svakih šest meseci na datume plac a kredita (15. marta i 15. septembra), ali od marta 2013. godine ova stopa je fiksirana na 3.13%. Kao što se vidi na Slici 1, Opšti dug je uglavnom trend rasta nominalnih vrednosti tokom godina. U 2010. godini dug je porastao uglavnom kao rezultat povlače kredita objavljivanje podiza projekata prikazano je u Prilogu 3. U 2011. godini opšti dug je smanjen u odnosu na prethodnu godinu, jer je ove godine amortizacija državnog duga bilaa vec e od povlače iz ugovorenih kredita. Opšti dug se u 2012. godini značajno povec ao iz dva razloga: prvo, prihvatanje tri tranše iz Programa sa MMFom od oko 93,6 miliona evra, programa ostvarenog tokom 2012, a drugi, implementacijom unutrašnjeg tržišta duga, dakle početak izdava hartija od vrednosti Vlade Republike Kosovo što su 2012. godine izdate u iznosu od 73,3 miliona EVRa. Dok je u 2013. i 2014. trend rasta Opšteg duga uglavnom rezultat izdava hartija od vrednosti Republike 6

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Milion Euro (% e GDP) 7 Kosova.Generalni dug je krajem 2014. godine iznosio 582,87 miliona EVRa, a u poređenju sa nominalnim iznosom prethodne godine povec an je za 22%, a to je u velikoj meri rezultat novih emisija hartija od vrednosti u iznosu od 104 miliona EVRa.Takođe, tokom 2015. godine opšti dug se povec ao za 28% u odnosu na prethodnu godinu, čime je iznosio 748,95 miliona EVRa. Porast uglavnom potiče od izdava novog hartija od vrednosti od 121 milion evra, a prva tranša novog programa MMFa u 2015. godini, prispeoje u iznosu od 36 miliona evra. Dok je na kraju 2016. dug iznosio 852,74 miliona evra, a u odnosu na nominalni iznos prethodne godine, povec an je za Slika 1. Zakiha državnog duga (20092017) 14%. Ovo povec anje je uglavnom rezultat novih emisija hartija od vrednosti u iznosu od 101 milion evra. Na kraju 2017. godine ukupni dug iznosio je 996,42 miliona evra, u odnosu na prethodnu godinu, što je povec anje od oko 17%. Povec anje je došlo kao rezultat povlače dve tranše u iznosu od 100,37 miliona EVRa iz Programa MMFa koji je postignut u 2015. godini i novih emisija hartija od vrednosti u iznosu od 95,30 miliona EVRa. Osim povlače koje se mogu videti u Prilogu 3 po kreditima, dbilo je i do otplate kredita od 58,63 miliona EVRa, detalji o otplati kredita prikazani su u Prilogu 4. Slika 2. Sadržaj državnog duga 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 1800% 1600% 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 58% 42% Ukupni Dug Ukupni Dug od BDP Medjunarodni Dug Domaci Dug 7

8 Tabela 2. Ukupni dug 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Međunarodni dug 249.01 260.08 253.71 336.60 323.76 326.35 371.17 373.77 422.15 Unutrašnji dug 0.00 0.00 0.00 73.31 152.51 256.52 377.78 478.97 574.27 Ukupno opšti dug 249.01 260.08 253.71 409.92 476.27 582.87 748.95 852.74 996.42 Državne garancije 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 10.00 10.00 20.00 44.00 Ukupno opšti dug (% BDPa) * 6.12 5.91 5.27 8.10 8.94 10.65 13.07 14.58 16.63 BDP 4,070 4,402 4,815 5,059 5,327 5,567 5,807 5,985 6,257 Napomena: Međunarodni dug varira po godinamai kao posledica varira valutnog kursa. *Kalkulisanje pokazatelja obuhvata i Garancije. Vrednosti BDPa za period 2002016 uzete su sa internet stranice Agencije za statistiku Kosova, za 2017. godinu preuzeta je iz Zakona o revidiranom budžetu 2017 1.2 Servisiranje ukupnog duga 20092017 Republika Kosovo kontinuirano otplac uje dug u potpunosti i blagovremeno, a tretira zahteve za visoku efikasnost plac a u skladu sa važec im finansijskim aranžmanima i pravnom osnovom za servisiranje duga. Sva plac a se obrađuju iz budžeta Republike Kosova od strane Trezora/DMB, (Odeljenje za upravljanje dugom). Osim toga, tokom 2010. i 2011. godine, Sjedinjene Države i država Švajcarske pomogle su nasleđenom servisiranju duga Republike Kosovo. SAD su pomogle u plac anju rata u iznosu od 17,9 miliona EVRa, dok Vlada Švajcarske u iznosu od 0,5 miliona evra. Tabela 3 ispod, predstavlja servisiranje državnog duga tokom godina iz budžeta Republike Kosovo, podeljena na glavnicu i kamatu. Tabela 3. Serrvisiranje opšteg duga 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Servisiranje duga 9.22 19.68 20.77 21.42 25.47 34.88 44.88 85.20 77.31 Otplata 8.48 10.68 11.99 11.34 13.99 22.05 28.87 65.99 58.63 Kamata 0.74 8.59 8.68 9.26 11.35 12.46 15.63 18.70 18.34 Ostale tarife 0.00 0.41 0.10 0.82 0.13 0.37 0.37 0.50 0.34 SDervisiranje duga /Ukupni prihodi (%) 0.80 1.67 1.59 1.39 1.78 2.41 2.65 4.82 4.39 8

9 1.3 Pretplata duga U 2009. godini, Vlada Kosova je pretplatila drugu tranšu KKC kredita u iznosu od 123,71 milion evra. U ovom slučaju, 34,59 miliona evra je isplaćeno od BRK, dok je ostatak iz SADa i EK, odnosno SADa doprineo 125 miliona dolara ili pretvorio u 84,12 miliona EVRa, a EK sa 5 miliona evra. Tabela 4. Podaci o pretplati kreditne tranše KKC u 2009 Godina 2009 Ukupni pretplaćeni iznos 123.71 BRK 34.59 Donatori 89.12 USA 84.12 Evropska Komisija 5.00 9

10 Mešunarodnog Duga 10

11 2.1 Stanje mešunarodnog duga Tokom 2017. godine, međunarodni dug je beležio rast za 13% u odnosu na prethodnu godinu, zbog povlače iz MMFa i projektnih kredita u znatnijim iznosima. Do 2017. godine povlačenje u najvišim iznosima izvršili su MMF i KfV, što se vidi u Prilogu 3. Na kraju 2017. godine, Međunarodni dug iznosi 422,15 miliona evra, što predstavlja oko 49,6% ukupnog državnog duga ili 6,75% BDPa. Najvec i deo ili 76% portfelja međunarodnog duga je protiv EBRDa i MMFa. Slika 3. Međunarodni dug prema poveriocima Slika 4. Međunarodni dug prema kategoriji poverica 13% 0% 2% 37% 15% 38% 10% 85% MBOR MMF UniCredit KfW IBR Multilateralni Kreditni Bilateralni Kreditni Tabela 5. Međunarodni dug u godinama prema poveriocima Kreditori 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 MBOR 249.01 238.33 226.34 215.00 203.66 192.33 180.99 169.65 158.32 0 0 5.06 8.41 12.37 20.84 28.86 36.02 41.12 MMFF 0 21.76 22.26 113.05 105.73 101.73 127.74 113.96 160.77 UniCredit 0 0 0 0 0 2.00 2.96 6.49 7.04 KfW 0 0 0.05 0.14 2.00 9.46 30.62 47.64 54.81 IRB 0 0 0 0 0 0 0 0 0.10 Ukupno 249.01 260.08 253.71 336.60 323.76 326.35 371.17 373.77 422.15 Napomena: Međunarodni dug se me tokom godina kao rezultat promene deviznog kursa. Dug u stranim valutama konvertovan je po preovlađujuc im kursevima na kraju fiskalne godine. 11

12 2.2 Novi mešunarodni krediti 2017 Tokom 2017. godine dogovoreno je pet novih finansijskih sporazuma, dva u sektoru vodosnabdeva za vodosnabdevanje i prečišc avanje otpadnih voda, a ostala tri u sektoru poljoprivrede, trgovine i putne infrastrukture. Od toga, dve su ratifikovane od strane Skupštine Kosova, a očekuje se da se još tri ratifikuju početkom 2018. godine. Sledec a tabela predstavlja nove kredite potpisane 2017. godine. Podaci o finansijskim uslovima za ove kredite, kao i za druge kredite koji su ratifikovani od strane Skupštine Republike Kosovo prikazani su u Prilogu 2. Tabela 6. Novi međunarodni zajmovi 2017 Kredit/Projekat Poverilac Datum sporazu. Valuta Iznos Tipi pozajmlj. OB Izvršilac Status Projekat tretira otpadnih voda NATIXIS 19.1.17 EVR 66.00 DP MŠSPP Ratifikovan Projekat za zaštitu voda i zaštitu kanala 27.1.17 EVR 22.00 DP, P MER Ratifikovan Projekat konkurentnosti i očekiva za izvoz Dodatna sredstva za projekat poljoprivrede i ruralnog razvoja 02.8.17 EVR 14.30 DP MTI Ratifikovan 02.8.17 EVR 20.80 DP MPŠRR Ratifikovan Autoput KijeveZahaq EBRD 18.12.17 EVR 71.00 DP MI Ne ratifikovan Napomena: DPDirektno pozajmljivanje, PPodpozajmljivanje 12

13 2.3 Povlače od međunarodnih kredita Tokom 2017. godine, povlačenje trec e i četvrte tranše iz Programa MMFa postignuto je 2015. godine, a budžetske organizacije koje finansiraju projekte iz međunarodnog duga nastavile su da privlače sredstva iz kredita. Pored toga, javna preduzec a su nastavila da privlače sredstva iz pod pozajmljenih kredita Ministarstva finansija, što se vidi u Prilogu 3. SU nastavku sledi povlačenje kreditnih sredstava tokom godina. Tabela 7. Povlače za poverioce Kreditori 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 0 0 5.08 3.51 4.42 7.37 6.54 7.01 7.95 MMF 0 22.09 0 93.64 0 0 35.64 35.62 100.38 UniCredit 0 0 0 0 0 2.00 0.96 3.54 0.55 KfW 0 0 0.05 0.08 1.86 7.46 22.49 22.47 13.40 IRB 0 0 0 0 0 0 0 0 0.10 Ukupno 0 22.09 5.13 97.23 6.28 16.83 65.62 68.64 122.38 Napomena: Međunarodni dug se me tokom godina kao rezultat promene deviznog kursa. Za povlače iz kredita u stranoj valuti, korišćen je devizni kurs na dan transakcije. 13

14 2.4 Sevisiranje međunarodnog duga U toku 2017. godine za servisiranje Međunarodnog duga je plac eno 70,63 miliona evra, što predstavlja 4% budžetskih prihoda 2017. Iz Priloga 4 može se primetiti da je oko 62% iznosa isplac eno MMFu, dok je oko 26% je servis duga MBOR 12% kod drugih poverilaca. U sledec oj tabeli 8 prikazano je servisiranje duga deljeno sa glavnicom, kamatom, naknadom za obavezom kamate i drugim naknadama. Tabela 8. Servisiranje međunarodnog duga kroz godine Servisiranje međunarodnog duga 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 9.22 19.68 20.77 20.76 24.28 32.37 39.38 77.29 70.63 Vlada 9.22 9.50 0.73 0.41 4.15 1.83 7.14 0.15 2.41 Otplata 8.48 10.68 11.99 11.34 13.99 22.05 27.54 60.55 52.39 Kamata 0.74 8.59 8.68 8.60 10.14 9.71 9.35 9.20 9.69 Obavezujuće tarife 0.11 0.06 0.00 0.01 0.01 0.06 0.18 (0.18) Ostala tarife 0.11 0.47 0.07 0.18 0.23 0.50 Javne institucije od kojih kojima je MMF pod pozajmio 0.18 0.04 0.35 0.13 0.54 2.24 7.13 8.23 Otplata 1.33 5.45 6.24 Kamata 0.00 0.02 0.25 0.79 1.59 1.97 Obavezujuće tarife 0.01 0.04 0.10 0.12 0.14 0.13 0.07 0.02 Ostale tarife 0.17 0.25 0.15 0.02 Servisiranje duga/ukupni prihodi (%) 0.80 1.67 1.59 1.35 1.70 2.23 2.33 4.37 4.01 Napomena : Pozicija obavezujuče tarife iostale tarife plačeju se iz budžetskih oizdvaja za kamate. 14

15 2.5 Portofolio međunarodnog duga po vrsti valute Portfolio međunarodnog duga trenutno se sastoji od tri valute, EVRA, SDRa 1, i DINa. Vlada Republike Kosova ugovorila je i ratifikovala kredite kako u valutama USD tako i SAR, ali još nije započela povlačenje odgovarajuc ih kredita, što se vidi u Prilogu 1. Kreditori Tabela 9. Zaliha duga u stranoj valuti 2013 2014 2015 2016 2017 7.7 13.0 18.0 24.9 28.4 MMF 66.2 63.7 79.0 78.7 111.1 IRB 0 0 0 0 0.07 Total 73.9 76.7 98.0 103.6 139.5 Na kraju 2017. duguje se oko 33% ili 139,5 2 miliona Evra portfelja međunarodnog duga je dug u SDR valuti, uglavnom pozajmljena od MMFa, dok se ostatak od oko 67% pozajmljuje u valuti evra od drugih poverilaca. Slika 5. Međunarodni dug prema vrsti valute 2017 Slika 6. Krediti u stranoj valuti 2017 33% 0% 20% 67% 80% SDR EUR MMF IRB 1 SDR je "valutna korpa" koja se sastoji od sledec ih valuta: EUR, USD, GBP, JPI i CNI. Vrednost SDR se određuje na osnovu proseka koji se povvlači iz gore navedenih vrijednosti valute. Ova korpa se od MMFa revidira svakih pet godina od strane Izvršnog odbora. Sa revidiranjem u novembru 2015. godine, Odbor je odlučio da kineski renminbi uključi kao peta valuta korpe 01. oktobra 2016. godine. 2 To je neto vrednost izloženosti, što podrazumeva iznos izloženosti isključujući evro komponentu. Uz uključivanje kineske valute 10. oktobra 2016. formula se promenila i sada je učešće u novoj "korpi" evra 30,93 procenta 15

16 2.6 Međunarodni portfolio duga po vrsti zanima Deo portfelja duga koji ima varijabilnu stopu sastoji se od duga prema MMFu. Tako je do kraja 2017. oko 38% portfelja međunarodnog duga izloženo varijabilnoj kamatnoj stopi. Tabela 10. Izloženi iznosi prema variabilnoj kamati Kam ata 2013 2014 2015 2016 2017 Fiks 218.3 224.6 243.4 259.8 261.4 Slika 7. Izloženi iznosi prema variabilnoj kamati 2017 38% Variabl 105.7 101.7 127.7 113.9 160.8 62% Ukup no 323.7 326.3 371.1 373.7 422.2 Fiks Variabil 16

17 Unutrašnjeg Duga 17

18 3.1 Stanje unutrašnjeg duga Republika Kosovo je počela sa izdavanjem svojih hartija od vrednosti od januara 2012. godine. Razvoj tržišta se pokazao veoma uspešnim u smislu interesova investitora i troškova zaduživa, pri čemu je ova vrsta zaduživa doprinela kao ključni katalizator za finansiranje budžetskog deficita. U 2017. godini, domac i dug je beležio je 574,27 miliona evra, što predstavlja oko 58% ukupnog državnog duga ili 8,96% BDPa. S obzirom na to da je portfelj domac eg duga osnovan u 2012. godini, a osnova je relativno mala, relativni rast iz godine u godinu izgleda na početku visoki; 108% u 2013, 68% u 2014, 47% u 2015. godini, da se nastavi sa 27% u 2016. i 20% u 2017. Tabela 11. Unutrašnji dug Unutrašnji dug (neto) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Zaliha duga 73.31 152.51 256.52 377.78 478.97 574.27 Nove emisije 73.31 79.20 104.01 121.26 101.19 95.30 Napomena: Emisije I zalihe su prikazani u neto vrednosti 3.2 Servisiranje unutrašnjeg duga S obzirom da Republika Kosovo posluje sa budžetskim deficitom, pri čemu MF kroz Srednjoročni okvir rashoda (SOT) ne predviđa amortizaciju unutrašnjeg duga, trezor / MF, pored održava aukcija za prikupljanje novih sredstava od izdava hartija od vrednosti takođe održava aukcije za refinansiranje domac ih dužničkih instrumenata koji dospevaju. Shodno tome, u tabeli 12 i 13 prikazani su sledec i iznosi: iznos izdat za refinansiranje i kamate za hartije od vrednosti od osniva tržišta u 2012. godini. Iako Tabela 14 predstavlja isplatu kamate po ročnosti po godinama. Tabela 12. Emitovan iznos za refinansiranje 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Emitovan iznos za refinansiranje 90.00 228.20 272.17 261.02 320.60 249.95 18

19 Tabela 13. Servisiranje unutrašnjeg duga Unutrapnji dug 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Plačanje kamate 0.66 1.19 2.50 5.50 7.91 6.67 Plačanje glavnice 0 0 0 0 0 0 Kamata/Ukupni prihodi (%) 0.05 0.09 0.17 0.32 0.45 0.38 Tabela 14. Plačanje kamate po ročnostima Instrument 2012 2013 2014 2015 2016 2017 3 meseca 0.66 0.23 0.07 0.07 0.03 0.00 6 meseca 0.95 1.06 0.89 0.40 0.04 12 meseca 1.09 2.39 2.34 0.76 2 godine 0.28 1.91 2.94 2.55 3 godine 0.24 1.20 1.68 5 godine 1.00 1.63 Ukupno 0.66 1.19 2.50 5.49 7.91 6.67 3.3 Unutrašnji dug po instrumentima U prvoj godini osniva tržišta izdati su kratkoročne hartije od vrednosti, uglavnom 3 i 6 meseci, dok je u narednim godinama strategija izdava doprinela postepenom produženju rokova dospec a. Tako su u 2013. godini instrumenti sa rokom dospec a od 12 meseci izdati da se nastavljaju u 2014. godini sa izdavanjem instrumenata sa rokom dospec a od 2 godine i dospela do 3 i 5 godina do 2015. godine. Tokom 2016. godine Trezor/MF je bio usmeren na izdavanje novih instrumenata sa rokom dospec a od 2, 3 i 5 godina. Strategija emisije hartija od vrednosti je u 2017. godini usredsređena na dalje proširenje prosečne zrelosti, emitujuc i uglavnom nove 5godišnje instrumente i prvi put uvodec i sedmogodišnji instrument na tržištu hartija od vrednosti. Tabela 15 takođe prikazuje dinamiku izdava instrumenata po ročnosti tokom godina. Tabela 15. Unutrašnji dug po instrumentima (nominalna vrednost) Instrumenti 2012 2013 2014 2015 2016 2017 3 meseca 30.00 15.20 9.75 10.00 10.00 6 meseca 44.00 84.00 57.67 48.60 30.00 24.95 12 meseca 0 55.00 140.10 150.00 160.00 135.00 2 godine 0 0 52.00 126.95 159.95 175.00 3 godine 0 0 0 30.00 70.00 110.00 5 godine 0 0 0 15.00 50.00 110.00 7 godine 0 0 0 0 0 20.00 Ukupno 74.00 154.20 259.52 380.55 479.95 574.95 19

20 3.4 Prosećne kamatne stope mesatare të interesit U nastavku prikazana je sledeća prosečna kamatna stopa na instrumentu, kao i krivulja kamatnih stopa za svaki instrument koji je izdat tokom godina. Kao što se vidi na slici 8, krivulja normalne kamatne stope je ona u kojoj dugoročne hartije od vrednosti imaju najvec u kamatnu stopu u odnosu na kratkoročne hartije od vrednosti zbog povezanih rizika u dužem vremenu zokom zrelosti. Tabela 16. Prosečna kamatna stopa za instrument Instrument 2012 2013 2014 2015 2016 2017 3 meseci 2.52% 0.57% 0.56% 0.63% 0.21% 0.07% 6 meseci 2.71% 1.27% 1.34% 1.64% 0.25% 0.17% 12 meseci 1.99% 1.72% 1.57% 0.48% 0.23% 2 godine 2.76% 2.79% 0.83% 0.47% 3 godine 3.09% 1.63% 0.87% 5 godine 4.94% 2.49% 1.15% 7 godine 3.25% Slika 8. Krivulja kamatnih stopa kroz godine za instrument 6.00% 5.00% 4.00% 2012 2013 3.00% 2014 2.00% 1.00% 2015 2016 2017 0.00% 3m T racun 6m T racun 12m T racun 2g Obveznice 3g Obveznice 5g Obveznice 7g Obveznice 20

21 3.5 Vlasnici hartija od vrednosti Prema Pravilniku MFCBK br. 01/2014 o tržištu osnovnih i sekundarnih hartija od vrednosti Vlade Republike Kosovo, pored osnovnih učesnika i primarnih učesnika, druga fizička i pravna lica imaju pravo da kupuju hartije od vrednosti primarnih i sekundarnih vrijednosnih papira vrijednosnih papira Vrednosti Vlade Kosova. Kao rezultat, pored komercijalnih banaka koje su primarni i primarni učesnici kao primarni učesnik, hartije od vrednosni drže i druge fizičke i pravne investitore (preduzec a i fizička lica). U nastavku smo predstavili stanje vlasnika hartija od vrednosti za 2015., 2017. i 2017. godinu. Tabela 17. Vlasnici hartija od vrednosti (nominalna vrednost) Vlasnici hartija od vrednosti 2015 2016 2017 Komersijalne Banke 227.36 238.92 243.42 Penzijski Fondovi 95.87 79.93 104.10 Javne Institucije Kompanije osigura 26.56 127.33 198.74 20.36 20.25 21.52 Ostali 10.40 13.52 7.17 Ukupno 380.55 479.95 574.95 Slika9. Vlasnici hartija od vrednosti 4%1% 35% 42% 18% Banka Penzioni Fondovi Javne Institucije Osiguranje Drustva Drugi 21

22 Državnih Garancija 22

23 4.1 Stanje državnih garancija Do kraja 2017. garantni portfelj Republike Kosovo sastavljen je od tri izdana državna garancija. U 2014. godini Ministarstvo finansija je izdalo prvu državnu garanciju u iznosu od 10 miliona evra, što garantuje EBRD za kreditnu liniju koju pruža EBRD. Ova kreditna linija je služila FODKu za povec anje vrednosti depozita obezbeđenih sa 2.000 do 3.000 evra za deponenta. Dok je druga međunarodna garancija Republike Kosovo izdata tokom 2016. godine, čime garantuje lokalnom javnom preduzec u Urban Traffic za zajam koji nudi EBRD u iznosu od 10 miliona evra. Vredi pomenuti da je ovaj zajam zagarantovan u kosovskim institucijama u početku od strane Skupštine opštine Priština. Ovim kreditom predviđena je promocija gradskog saobrac aja u Prištini. Na kraju 2016. godine Republika Kosovo je izdala trec u državnu garanciju u iznosu od 24 miliona EVRa, što je stavljeno na raspolaganje FODKu za drugu kreditnu liniju koju je obezbedila EBRD. Ova kreditna linija predstavlja nastavak prve kreditne linije koja je dostupna u 2013. godini za adekvatno pokric e deponenata obezbeđenih srazmerno postepenom povec anju utvrđenom zakonom ograniče pokrivenosti za svakog deponenta. Tabela 18. Stanje državnih garancija 2014 2015 2016 2017 Državne garancije 10.00 10.00 20.00 44.00 Garancija za kreditnu liniju FODK Garancija za gradski saobracáj Priština 10.00 10.00 10.00 10.00 0 0 10.00 10.00 Garancija za drugu kreditnu liniju za FODK 0 0 0 24.00 Državne garancije (% BDPa) 0.18% 0.17% 0.33% 0.70% 23

24 Tabela 19. Obelodanjivanje državnih garancija Poverilac Krediti Sprovod ioc kredita Datum sporazuma Iznos džavne garancije Povlače iz zajmoprim ca 2016 Povlače iz pozajmljiva 2017 Nepovla čeni iznos MBOR MBOR MBOR Garancija za kreditnu liniju FODKa Garancija za Gradski saobračaj Priština Garancija za drugu kreditnu liniju za për FODK FODK 19.12.2013 10.00 EVR 0 0 Gradski saobrač aj 24.06.2016 10.00 EVR 10.00 2.92 2.92 4.16 FODK 22.12.2016 24.00 EVR 0 0 10.00 24

Prilog 1. Obelodanjivanje međunarodnih kredita Poverilac Krediti/naziv Projekta SB sprovodioc/ Implementujući Iznos kredita u orginalnoj valuti Iznos kredita u Evro Povlasčenj a do 2016 Povlasčen ja u 2017 Nepovlać eni iznos Direktni Krediti MBOR Konsolidovani kredit C N/A 381.21 EVR 381.21 Projekat modernizacije javnog sektora MF, Mja, RKJN 2.76 SDR 3.33 3.28 0.05 Projekat registracije nepokretnosti i katastar MŽPP 4.00 SDR 4.77 4.56 0.21 MMF Aranžman za raspoložive kredite1 N/A 18.76 SDR 22.09 22.09 Prva politička operacija za održivi razvoj zapošljava N/A 4.30 SDR 5.12 5.12 Projekat za poljoprivredu i ruralni razvoj MŽSPP 12.80 SDR 15.20 11.61 2.37 1.22 Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i tržišne infrastrukture i MF 2.48 SDR 2.96 2.96 MMF Aranžman za raspoložive kredite 2 N/A 78.22 SDR 93.64 93.64 Čišcénje i rekultivacija zemljišta MŽSPP,KEK A.D. 2.57 SDR 3.17 3.17 UniCredit Modernizacija obrazovnog sistema na Kosovu putem e obrazova MONT 4.93 EVR 4.93 4.38 0.55 IRB Finansiranje projekta M2 Miloševo Mitrovica MI 13.20 DIN 15.67 0.10 15.57 FOZMR Projekat produže autoputeva M2 MiloševoMitrovica MI 20.00 USD 16.64 16.64 FSR Projekat magistrale PrištinaMitrovica MI 60.00 SAR 13.31 13.31 Zdravstveni projekat MZ 16.50 SDR 19.60 0.09 2.11 17.40 Projekat energetske efikasnosti i obnovljive energije MER 20.10 SDR 23.87 0.94 2.75 20.18 MMF Aranžman za raspoložive kredite 2015 N/A 135.40 SDR 171.64 71.26 100.38 Projekat za unapređenje obrazovnog sistema na Kosovu MONT 7.90 SDR 9.38 0.05 0.28 9.05 UniCredit Modernizacija invazivnih kardioloških usluga MSh 2.11 EVR 2.11 2.11 EBRD Rehabilitacija regionalnih puteva MI 29.00 EVR 29.00 29.00 EIB Rehabilitacija železničke linije 10 MI, INFRAKOS 42.00 EVR 42.00 42.00 Projekat za sigurnost voda i zaštitu kanala MER, Iber LepenAc A.D. 7.00 EVR 7.00 NATIX Projekat za tretira otpadnih voda MŽSPP 66.00 EVR 66.00

Prilog 1. Obelodanjivanje međunarodnih kredita Pod pozajmljeni krediti KfW Vodosnabdevanje i odlaganje otpadnih voda, II faza KURP 6.00 EVR 6.00 4.65 0.74 0.61 KfW Poboljšanje sistema centralnog greja TERMOKOS 5.00 EVR 5.00 5.00 Vodosnabdijevanje i prečišćavanje otpadnih voda u Prištini, KfW III faza KURP 20.00 EVR 20.00 18.49 1.51 KfW Transmisiona linija 400kv KosovoAlbanija KOSTT 17.00 EVR 17.00 17.00 KfW Unapređenje prenosne mreže KOSTT 20.50 EVR 20.50 9.27 11.15 0.07 Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i tržišne infrastrukture II CBK 1.82 SDR 2.26 2.13 0.13 EBRD Projekat rehabilitacije željeznice 10 INFRAKOS 39.90 EVR 39.90 39.90 KfW Projekat energetske efikasnosti u opštinama Opštine (Uroševac, PriŠtina, Djakovica, Gnjilan) 2.50 EVR 2.50 2.50 IberLepenc Projekat za sigurnost voda i zaštitu kanala A.D.. 15.00 EVR 15.00 15.00 Napomena: Povlačenje kredita u SDR valuti pretvara se u valutu EVR po stopi odustaja, dok za ostale ne povučene kredite denominirane u SDR, USD, SAR i DIN valuti, 29.12.2017 (1SDR = 1.1874EVRo, 1DIN = 1.1874EVRo (izvor: vvv.imf.org); 1USD = 0.83184EVRo, 1SAR = 0.2218EVRo (izvor www.xe.com)).

Prilog 2. Finansijski uslovi međunarodnih kredita Prilog 2. Finansijski uslovi međunarodnih kredita Poverilac Krediti Direktni krediti Datum sporazuma Godina ratifikacije Iznos kredita u orginalnoj valuti Kamatna stopa Perid dospeča MBOR Konsolidovani kedit C 381.21 EVR 4.46% (5.81% i 3.13%) Projekat za modernizaciju javnog sektora 10.03.2010 2011 2.90 SDR 0.75% Projekat za registraciju nekretnin i Katastar 10.03.2010 2011 4.30 SDR 0.75% 40.00 MMF Aranžman za raspoložive kredite 1 21.07.2010 N/A 18.76 SDR 1% + Kamatna stopa SDR 5.00 Prva politička operacija za održivi razvoj zapošljava 11.03.2011 2011 4.30 SDR 0.75% 20.00 Projekat za poljoprivredu i ruralni razvoj 26.07.2011 2011 12.80 SDR 0.75% 20.00 Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i tržišne infrastrukture I 03.08.2011 2011 2.48 SDR 0.75% 20.00 MMF Aranžman za raspoložive kredite 2 15.05.2013 N/A 78.22 SDR 1% + Kamatna stopa SDR 5.00 Čišćenje i regulisanje zemljišta 15.05.2013 2013 2.80 SDR 2.00% UniCredit Modernizacija Sistema obrazova na kosovu putem eobrazova 27.02.2014 2014 4.93 EVR 1.10% IRB FOMR Finansiranje projekta za poboljšanje puta M2 Miloshevo Mitrovica Projekat prošire magistrale M2 MiloševoMitrovica 22.05.2013 2013 13.20 DIN 1.55% + EVRIBOR 6m * 05.09.2013 2014 20.00 USD 2.75% 22.00 40.00 25.00 19.00 19.00 20.00

Prilog 2. Finansijski uslovi međunarodnih kredita FSZh MMF UniCredit EBRD BEI NATIXIS KfW KfW KfW Projekat magistrale PrištinaMitrovica Zdravstveni projekat Projekat energetske efikasnosti i obnovljive energijeraspoloživi zajam kredita 2015 Projekat za unapređenje obrazovnog sistema na Kosovu Modernizacija invazivnih kardioloških usluga Rehabilitacija regionalnih puteva Rehabilitacija železničke linije 10 Projekat za tretira otpadnih voda Projekat za osiguranje voda i zaštitu kanala Krediti za podzajmove Vodosnabdevanje i odlaganje otpadnih voda, II faza Poboljšanje sistema centralnog greja Vodosnabdijevanje i prečišcávanje otpadnih voda u Prištini, III faza Finansiranje projekta za poboljšanje puta M2 Miloshevo Mitrovica 03.12.2013 2014 60.00 SAR 2.00% 15.01.2015 2015 16.50 SDR 2.00% 20.00 25.00 15.01.2015 2015 20.10 SDR 2.00% 25.00 1% + Kamatna stopa 29.07.2015 N/A 147.50 SDR SDR 7.00 20.11.2015 2016 7.90 SDR 2.00% 29.10.2015 2016 2.11 EVR 1.10% 24.12.2015 2016 29.00 EVR 1% + EVRIBOR 6m 08.12.2015 2016 42.00 EVR Fiksna ili Varijabla** 19.01.2017 2017 66.00 EVR 0.036% 27.01.2017 2017 7.00 EVR 1.40% 07.09.2010 2010 6.00 EVR 0.75% 14.11.2011 2012 5.00 EVR 8.79% 05.06.2012 2012 20.00 EVR 3.20% 25.00 15.00 15.00 27.00 35.00 25.00 40.00 15.00 12.00

Prilog 2. Finansijski uslovi međunarodnih kredita KfW Dalekovoda KosovaAlbanija 400 W 28.12.2009 2010 17.00 EVR 4.82% 15.00 Unapređenje prenosne mreže Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i tržišne KfW infrastrukture II 23.09.2013 2014 5.00 EVR 0.75% 40.00 15.50 EVR 3.30% 12.00 Projekat rehabilitacije željeznice 10 07.09.2010 2011 1.82 SDR 0.75% 20.00 EBRD Projekat energetske efikasnosti u opštinama 15 deri 04.09.2015 2016 39.90 EVR 1% + EVRIBOR 6m 22 KfW Projekat za osiguranje voda i zaštitu kanala 22.01.2016 2016 2.50 EVR 2.25% 21.00 Dalekovoda KosovaAlbanija 400 W 27.01.2017 2017 15.00 EVR 1.40% 25.00 * Prema finansijskom sporazumu, tokom trogodišnjeg grejs perioda zajam ima promjenjivu kamatnu stopu od 1.55% + EVRIBOR 6 meseci, a nakon grejs perioda poverilac c e odrediti stopu korišćenjem i na osnovu stope "swapsa. Nakon utvrđiva stope, primenjuje se uz otplatu kredita. ** Na osnovu finansijskog sporazuma, zajmoprimac bira vrstu kamate za svaku tranšu u trenutku zahteva za isplatu ako je Tranša fiksna stopa ili varijabilna stopa. Marginalna stopa (u zavisnosti od vrste kamate) bic e određena za svaku Tranšu, u trenutku isplate.

Prilog 3. iz kredita kroz godine Prilog 3. iz kredita kroz godine Poverilac Projekat MBOR MMF Direktni kredititi Konsolidovani Kedit, C Projekat modernizacije javnog sektora Projekat registracije nepokretnosti i katastar Aranžman za raspoloživi zajam 1 Prva politička operacija za održivi razvoj zapošljava Projekat za poljoprivredu i ruralni razvoj Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i infrastrukture tržišta I Aranžman za raspoloživi zajam 2 MMF UniCredit MMF Čišc enje i rekultivacija zemljišta Modernizacija obrazovnog sistema na Kosovu putem eobrazova Zdravstveni projekat Projekat energetske efikasnosti i obnovljive energije Aranzman za dostupne kredite u 2015. godini Izvođać projekta N/A MF, MJA, KRPP MŽSPP N/A N/A MŽSPP MF N/A MŽSPP MONT MZ MER N/A 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201 5 201 6 201 7 0.24 1.20 1.10 0.75 0.05 0.51 1.03 1.18 0.99 0.84 0.21 22.0 9 0.04 3.11 3.85 2.41 2.25 2.37 2.96 5.08 93.6 4 0.83 1.68 0.66 2.00 0.96 1.43 0.55 0.03 0.06 2.11 0.02 0.92 2.75 35.6 4 35.6 100.3 8 2

UniCredit IRB KfW KfW KfW KfW KfW Projekat za unapređenje obrazovnog sistema na Kosovu Modernizacija invazivnih kardioloških usluga Finansiranje projekta za poboljšanje puta M2 Miloshevo Mitrovica Pod pozajmljeni kredit Vodosnabdevanje i odlaganje otpadnih voda, II faza Poboljšanje sistema centralnog greja Vodosnabdijevanje i prečišcávanje otpadnih voda u Prištini, III faza Transmisiona linija 400kw KosovoAlbanija Unapređenje prenosne mreže Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i infrastrukture tržišta II MONT MZ MI KURP TERMOKOS KURP KOSTT KOSTT CBK 0.05 0.28 2.11 0.00 0.10 0.05 0.09 0.80 1.31 1.67 0.73 0.74 1.06 3.94 12.7 2.21 3.55 3 1.50 14.8 7 2.13 2.39 6.88 11.15 0.03 0.31 0.31 1.48 0.13

Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine Povberilac Projekat 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 DIREKTNI KREDITI MBOR Konsolidovani kedit C Projekat modernizacije javnog sektora Projekat katastra nepokretnosti i katastar MMF Aranžmanpër Kredi në Dispozicion 1 Prva politička operacija za održivi razvoj zapošljava Projekat za poljoprivredu i ruralni razvoj Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i infrastrukture. tržišta I Glavnica 8.48 10.68 11.99 11.34 11.34 11.34 11.34 11.34 11.34 Interes 0.74 8.53 8.37 8.14 8.94 8.46 7.98 7.50 7.03 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0 0.00 0.01 0.02 0.03 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0.00 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 2.66 10.71 8.80 0 0 Interes 0 0.06 0.30 0.25 0.23 0.17 0.05 0 0 Ostale tarife 0 0.23 0.06 0 0 0.00 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0.03 0.04 0.04 0.04 0.04 0.04 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0.01 0.03 0.06 0.08 0.10 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0.02 0.02 0.02 0.02 0.02 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine MMF Aranžmanpër Kredi në Dispozicion 2 Čišćenje i regulisanje zemljišta Glavnica 0 0 0 0 0 0 7.40 49.21 41.06 Interes 0 0 0 0.18 0.90 0.98 1.03 0.77 0.35 Ostale tarife 0 0 0 0.47 0.01 0.00 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0 0.00 0.02 0.05 0.06 Tarifat tjera 0 0 0 0 0 0 0 0 0 UniCredit Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Modernizacija obrazovnog sistema na Interes 0 0 0 0 0 0.00 0.01 0.02 0.04 Kosovu putem eobrazova Ostale tatife 0 0 0 0 0 0.07 0.01 0.01 0.00 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Projekat za zdravstvo Interes 0 0 0 0 0 0 0 0.00 0.02 Ostale tatife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Projeka za efikasnu energiju i obnovljivu Interes 0 0 0 0 0 0 0 0.00 0.02 energiju Ostale tatife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 MMF Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Aranžman za kredite na raspolaganju u Interes 0 0 0 0 0 0 0.10 0.66 1.93 2015 Ostale tatife 0 0 0 0 0 0 0.23 0.34 0.32 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 UniCredit Modernizacija Invazivne kardiologije Interes 0 0 0 0 0 0 0 0 0.03 Ostale tatife 0 0 0 0 0 0 0 0.05 0 Ukuono glavnica za direktne kredite 8.48 10.68 11.99 11.34 13.99 22.05 27.54 60.55 52.39 Ukupno kamata za direktne kredite 0.74 8.59 8.68 8.60 10.14 9.71 9.35 9.20 9.69 Ukupno ostale tarife ta direktne kredite 0 0.23 0.06 0.47 0.01 0.08 0.24 0.41 0.32

Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine KfW KfW KfW KfW KfW KfW Vodosnabdevanje i odlaganje otpadnih voda, faza II Poboljšanje sistema centralnog greja Vodosnabdijevanje i prečišcávanje otpadnih voda u Prištini, faza III Transmisiona linija 400kv Kosovo Albanija Unapređenje prenosne mreže Dodatno finansiranje za jačanje finansijskog sektora i infrastrukture. tržišta II Projekat za efektivne mjere energije u opštinama POD POZAJMLJENI KREDITI Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0.00 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 Ostale tarife 0 0 0 0.03 0.01 0.01 0.01 0.00 0.00 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0.22 0.43 0.43 Interes 0 0 0 0 0.01 0.24 0.43 0.41 0.37 Ostale tarife 0 0 0 0.06 0.01 0.01 0.00 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 1.11 2.22 2.22 Interes 0 0 0 0 0 0 0.07 0.31 0.50 Ostale tarife 0 0 0 0.22 0.05 0.05 0.04 0.02 0.00 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 2.00 2.00 Interes 0 0 0 0 0 0 0.25 0.75 0.69 Ostale tarife 0 0.18 0.04 0.04 0.04 0.04 0.03 0.00 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0.79 1.58 Interes 0 0 0 0 0 0 0.01 0.08 0.34 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0.18 0.05 0.04 0.01 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0 0.00 0.00 0.01 0.02 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Glavnica 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Interes 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Ostale tarife 0 0 0 0 0 0 0 0.03 0.01 Ukupno glavnica za pod pozajmljene kredite 0 0 0 0 0 0 1.33 5.45 6.24 Ukupno kamata za pod pozajmljene kredite 0 0 0 0.00 0.02 0.25 0.79 1.59 1.97 Ukupno ostale tarife za pod pozajmljene kredite 0 0.18 0.04 0.35 0.12 0.29 0.13 0.10 0.02

Prilog 4. Servisiranje duga kroz godine