1. Devalvacija predstavlja: a) porast Ē b) smanjenje Ē c) porast P d) smanjenje realnog deviznog tečaja 2. Revalvacija predstavlja: a) porast Ē b) smanjenje P c) porast P* d) ništa od navedenog 3. AD krivulja je u otvorenom gospodarstvu s fiksnim deviznim tečajem silaznog nagiba zato jer: a) smanjenje P uzrokuje porast M/P, pad r, porast investicija b) porast Ē uzrokuje porast neto izvoza c) porast P uzrokuje realnu aprecijaciju i smanjenje potražnje za domaćim dobrima d) porast Y uzrokuje porast nominalnih nadnica i porast P 4. Što od sljedećih događaja neće uzrokovati realnu deprecijaciju domaće valute? a) smanjenje P b) porast Ē c) porast P* d) ništa od navedenog 5. Što od sljedećeg neće uzrokovati pomak AD krivulje udesno? a) smanjenje P b) porast Ē c) porast P* d) smanjenje T 6. U uvjetima fiksnog deviznog tečaja vrijedi: a) NX = 0 b) i = i* c) i > i* d) NX < 0 7. Devalvacija od 5%: a) predstavlja porast Ē za 5% b) uzrokovat će porast P za 5% u srednjem roku c) neće dovesti do nikakvih promjena realnog deviznog tečaja u dugom roku e) ništa od navedenog 1
8. U kratkom roku će devalvacija od 10% uzrokovati: a) porast neto izvoza b) porast P za manje od 10% c) realnu deprecijaciju e) ništa od navedenog 9. Na početku pretpostavite da vrijedi Y = Yn. U srednjem roku će devalvacija dovesti do sljedećeg: a) neće biti učinka na Y b) neće biti učinka na P c) neće biti učinka na NX e) a) i c) 10. Pretpostavite da zemlja ima precijenjen devizni tečaj i da je Y < Yn. U ovom slučaju za očekivati je sljedeće: a) P će rasti dok ne bude vrijedilo Y = Yn b) dok se gospodarstvo bude prilagođavalo samo po sebi, zbog realne deprecijacije će neto izvoz porasti c) smanjenje Ē uzrokovat će pomak AD udesno i povećanje outputa d) domaća dobra će postati manje konkurentna i gospodarstvo će se prilagoditi samo po sebi 11. Pretpostavite da zemlja ima precijenjen realni devizni tečaj i da je Y = Yn. Što će od sljedećih događaja uzrokovati trajni porast neto izvoza? a) porast Ē b) smanjenje Ē c) porast državne potrošnje d) smanjenje državne potrošnje 12. Pretpostavite da zemlja ima precijenjen realni devizni tečaj i da je Y = Yn. Koja će od sljedećih kombinacija politika najvjerojatnije smanjiti trgovinski deficit bez uzrokovanja promjene outputa? a) porast G i porast Ē b) porast G i smanjenje Ē c) smanjenje G i porast Ē d) smanjenje G i smanjenje Ē 13. Na početku pretpostavite da je Y=Yn. Revalvacija od 5% uzrokovat će: a) porast P od 5% u srednjem roku b) smanjenje P od 5% u srednjem roku c) trajno povećanje neto izvoza d) trajno smanjenje neto izvoza 2
14. Pretpostavite da se na deviznom tržištu očekuje devalvacija. Što bi od sljedećeg pomoglo da se održi kamatni paritet? a) porast i b) smanjenje i c) smanjenje Ē d) ništa od navedenog Napomena: pri odgovaranju na sljedeća pitanja pretpostavite da vrijedi kamatni paritet. 15. Pretpostavite da je realni devizni tečaj (relativna cijena njemačkih dobara u odnosu na američka) jednak 0.8. Koliko se njemačkih dobara može kupiti s jednim američkim dobrom? a) 0.2 b) 0.8 c) 1.25 d) 5 16. Pretpostavite da je realni devizni tečaj 0.8, domaća jednogodišnja realna kamatna stopa (r) 12% i da je strana jednogodišnja realna kamatna stopa (r*) 2%. Očekivani realni devizni tečaj za jednu godinu od danas je: a) 1.8 b) 0.81 c) 0.88 d) 0.72 17. Neka je r = 5% i r* = 3%. Uz ovu informaciju očekuje se da će realni devizni tečaj: a) deprecirati za 2% b) deprecirati za 8% c) aprecirati za 2% d) aprecirati za 8% 18. Neka je r = 4% i r* = 6%. Uz ovu informaciju očekuje se da će realni devizni tečaj: a) porasti za 2% b) smanjiti se za 2% c) porasti za 10% d) smanjiti se za 10% 19. Kada je r = r*, znamo sljedeće: a) b) e ε t +1 = 1 e ε t +1 < 1 e ε t +1 > 1 c) d) ne očekuje se promjena realnog deviznog tečaja tijekom godine 3
20. Porast domaće dugoročne realne kamatne stope uzrokovat će: a) porast ε i očekivanu realnu deprecijaciju b) porast ε i očekivanu realnu aprecijaciju c) smanjenje ε i očekivanu realnu deprecijaciju d) smanjenje ε i očekivanu realnu aprecijaciju 21. Porast koje od sljedećih varijabli će dovesti do porasta realnog deviznog tečaja? a) očekivani realni devizni tečaj b) domaća dugoročna realna kamatna stopa c) inozemna dugoročna realna kamatna stopa e) a) i c) 22. Porast dugoročne inozemne realne kamatne stope uzrokovat će: a) porast ε i očekivanje realne deprecijacije b) porast ε i očekivanje realne aprecijacije c) smanjenje ε i očekivanje realne deprecijacije d) smanjenje ε i očekivanje realne aprecijacije 23. Dugoročni realni devizni tečaj je tečaj pri kojem vrijedi: a) r = r* b) NX = 0 c) domaća i strana inflacija je 0 Na temelju sljedećih informacija odgovorite na idućih 5 pitanja. Pretpostavite da središnja banka iznenadno najavi da će u idućih 6 godina smanjiti kamatne stope na jednogodišnje obveznice za 3%. Nakon tih 6 godina kamatna stopa će biti vraćena na prvotnu razinu. 24. Nakon ove najave za očekivati je da će doći do smanjenja kamatnih stopa na: a) jednogodišnje obveznice b) petogodišnje obveznice c) 10-godišnje obveznice e) a) i b) 25. Nakon ove najave za očekivati je: a) aprecijaciju dugoročnog deviznog tečaja b) deprecijaciju dugoročnog deviznog tečaja c) deprecijaciju tekućeg deviznog tečaja d) aprecijaciju tekućeg deviznog tečaja 4
26. U sljedećih 6 godina očekuje se da će domaća valuta: a) aprecirati b) deprecirati c) ostati jednaka prvotnoj razini d) biti jednaka svojoj dugoročnoj vrijednosti 27. Ova najava će uzrokovati: a) deprecijaciju valute za 18% na dan najave b) aprecijaciju valute za 18% na dan najave c) deprecijaciju valute za 2% na dan najave d) aprecijaciju valute za 2% na dan najave 28. Koju od sljedećih komponenti potražnje će povećati ova najava? a) I b) NX c) G e) a) i b) 29. Pretpostavite da sudionici financijskih tržišta očekuju devalvaciju. Što bi se od sljedećeg moglo dogoditi kao posljedica djelovanja vlade ili središnje banke (kao odgovor na očekivanu devalvaciju)? a) porast kamatnih stopa b) smanjenje deviznih rezervi c) devalvacija 30. Pretpostavite da sudionici financijskih tržišta očekuju devalvaciju. Nadalje pretpostavite da vlada i središnja banka ne žele provoditi politiku koja bi mogla rezultirati smanjenjem outputa. Uz ove informacije, za koju je mjeru politike najvjerojatnije da će biti poduzeta? a) porast kamatne stope b) devalvacija c) revalvacija d) ništa od navedenog 5
1. a) Objasnite kakav efekt će smanjenje P imati na realni devizni tečaj, neto izvoz, potražnju i output u uvjetima fiksnog deviznog tečaja. b) Da li smanjenje P uzrokuje pomak AD krivulje? 2. a) Objasnite kakav efekt revalvacija ima na Ē, realni devizni tečaj i neto izvoz. b) Kakav efekt revalvacija ima na AD krivulju? Objasnite. 3. "Realna deprecijacija domaće valute će uzrokovati pomak AD krivulje udesno". Da li je ova tvrdnja točna, netočna ili neodređena? Objasnite. 4. Prema verziji agregatne ponude i agregatne potražnje u otvorenoj ekonomiji, zašto je AD krivulja negativnog nagiba? Objasnite. 5. U početku pretpostavite Y = Yn. a) Kakav je srednjoročni efekt 5%-tne devalvacije na realni devizni tečaj, P i Y? b) Kakav je srednjoročni efekt 5%-tne devalvacije na neto izvoz? Objasnite. c) Devalvacija je neutralna u srednjem roku. Objasnite tvrdnju. 6. Pretpostavite da ekonomija u početku djeluje na prirodnoj razini outputa. Sad pretpostavite da Vlada revalvira domaću valutu za 10%. Koji su kratkoročni, a koji srednjoročni efekti ove revalvacije na realni devizni tečaj, P, neto izvoz i output. Na AS-AD grafikonu prikažite dinamičke efekte revalvacije. 7. Pretpostavite da gospodarstvo djeluje na prirodnoj razini outputa u uvjetima fiksnog deviznog tečaja. Sad pretpostavite da Vlada povećava javnu potrošnju. Objasnite kratkoročne i srednjoročne efekte rasta G na realni devizni tečaj, P, neto izvoz i output. 8. Pretpostavite Y > Yn i fiksni devizni režim. a) Ukoliko Vlada dopusti gospodarstvu da se prilagodi ovoj situaciji samo, što će se dogoditi s razinom cijena (P), realnim deviznim tečajem, neto izvozom i outputom? b) Ako Vlada želi promijeniti Ē kako bi dostigla Y (kada Y > Yn.), što bi ona trebala učiniti? Objasnite. 9. Pretpostavite da ekonomija djeluje na prirodnoj razini outputa u uvjetima fiksnog deviznog tečaja. Sad pretpostavite da Vlada smanjuje javnu potrošnju. a) Objasnite kratkoročne i srednjoročne posljedice pada G na realni devizni tečaj, P, neto izvoz i output. b) Da li ovaj pad G ima stalni utjecaj na trgovinski deficit? Objasnite. c) S ciljem sprečavanja bilo kakvih kratkoročnih promjena outputa kad je G smanjen, bi li Vlada trebala povećati, smanjiti ili ostaviti konstantnim Ē? 6
10. Pretpostavite da na početku E = E e = Ē i da i = i* = 5%. i te i* su kamatne stope na jednogodišnje (domaće i strane) obveznice. a) Pretpostavite da devizno tržište očekuje 5%-tnu devalvaciju tijekom iduće godine. Izračunajte što se mora dogoditi s i kako bi se kamatni paritet održao. b) Prema vašoj analizi iz a), što će se dogoditi agregatnoj potražnji i outputu? Objasnite. c) Kako bi spriječila promjena i, što Vlada mora učiniti uslijed očekivane devalvacije? Objasnite. Napomena: za sljedeća pitanja, osim ako nije navedeno drugačije, devizni tečaj se odnosi na realni devizni tečaj; domaća kamatna stopa se odnosi na domaću realnu kamatnu stopu; i strana kamatna stopa se odnosi na stranu realnu kamatnu stopu. 11. ε t je realni devizni tečaj (relativna cijena njemačkih dobara izražena američkim dobrima). a) Za svaku od sljedećih vrijednosti ε t izračunajte koliko će se njemačkih dobara dobiti za svako razmijenjeno američko dobro (kako bi se investiralo u njemačke obveznice): 0.4, 0.5, 0.6, 0.7 b) Što se događa s iznosom njemačkih dobara koja se dobivaju kako ε t raste? 12. Pretpostavite (1) ε t = 1.2 (2) očekivani realni devizni tečaj za jednu godinu od sad je 1.3 (3) r* = 0.05 (5%) a) Izračunajte očekivani realni povrat u domaćoj valuti od držanja stranih obveznica. b) Kolika mora biti domaća realna kamatna stopa da bi se održao kamatni paritet? c) Da li se očekuje da će domaća valuta deprecirati ili aprecirati? d) Prema vašoj analizi u a) i b), da li r = r*? Ako je, zašto je, ako nije, zašto nije? 13. Pretpostavite da postoji kamatni paritet i da je r* = 0.06 (6%). a) Za svaku od sljedećih vrijednosti r izračunajte očekivanu stopu realne deprecijacije (aprecijacije): 0.03, 0.05, 0.06, 0.07, 0.09. b) Prema a), kada r < r*, da li je εt veći, manji ili jednak očekivanom realnom deviznom tečaju? c) Prema a), kada r < r*, da li sudionici na financijskom tržištu očekuju realnu deprecijaciju ili aprecijaciju? d) Prema a), kada r > r*, da li je εt veći, manji ili jednak očekivanom realnom deviznom tečaju? e) Prema a), kada r > r*, da li sudionici na financijskom tržištu očekuju realnu deprecijaciju ili aprecijaciju? f) Prema a), kada r = r*, da li je εt veći, manji ili jednak očekivanom realnom deviznom tečaju? g) Prema a), kada r = r*, da li sudionici na financijskom tržištu očekuju realnu deprecijaciju ili aprecijaciju? 7
14. Pretpostavite da je 10-godišnja strana realna kamatna stopa 4% (r* = 0.04) a) Za svaku od sljedećih vrijednosti 10-godišnje domaće realne kamatne stope izračunajte očekivanu realnu aprecijaciju (ili deprecijaciju) tijekom sljedećih 10 godina: 0.02, 0.03, 0.04, 0.05, 0.06. b) Što se događa s veličinom očekivane realne deprecijacije (ili aprecijacije) kako razlika između r i r* raste? Objasnite. c) Prema vašoj analizi u a), što se događa s očekivanom realnom stopom povrata na strane obveznice (mjereno jedinicama domaće valute) kako se r mijenja? 15. Pretpostavite da vrijedi kamatni paritet, i da r n = 0.05, r* n = 0.05, ε e t+n = 2. Pretpostavite da se r* i ε e t+n ne mijenjaju. a) Izračunajte tekući realni devizni tečaj. b) Pretpostavite da r padne ispod 5%. Objasnite što se događa s ε t, tj. kako investitori odgovaraju na ovu promjenu r? c) Prema danom ε e t+n, očekuje li se sad realna aprecijacija ili deprecijacija? 16. Pretpostavite da postoji kamatni paritet, i da r n = 0.05, r* n = 0.05, ε e t+n = 2. Pretpostavite da se r* i ε e t+n ne mijenjaju. a) Izračunajte tekući realni devizni tečaj. b) Pretpostavite da r naraste iznad 5%. Objasnite što se događa s ε t. Tj. kako investitori odgovaraju na ovu promjenu r? c) Prema danom ε e t+n, očekuje li se sad realna aprecijacija ili deprecijacija? 17. Pretpostavite da se dugoročni realni devizni tečaj ne mijenja i da je r > r*. a) Da li se očekuje deprecijacija ili aprecijacija domaće valute? Objasnite. b) Pretpostavite da r raste. Kakav efekt će to imati na realni devizni tečaj u periodu t? c) Kakav efekt će ovaj rast r imati na veličinu očekivane aprecijacije ili deprecijacije? Objasnite. d) Što se, prema vašoj analizi, događa s realnim deviznim tečajem ε t, kako (r r*) raste? 18. Pretpostavite da se dugoročni realni devizni tečaj ne mijenja i da je r < r*. a) Da li se očekuje deprecijacija ili aprecijacija domaće valute? Objasnite. b) Pretpostavite da r pada. Kakav efekt će to imati na realni devizni tečaj u periodu t? c) Kakav efekt će ovo smanjenje r imati na veličinu očekivane aprecijacije ili deprecijacije? Objasnite. d) Što se, prema vašoj analizi, događa s realnim deviznim tečajem ε t, kako (r r*) pada? 19. Pretpostavite da postoji kamatni paritet, i da r n = 0.05, r* n = 0.05, ε e t+n = 2. Pretpostavite da se r* i r ne mijenjaju. a) Izračunajte tekući realni devizni tečaj. b) Što se događa s ε t kad ε e t+n raste na 2.2. c) Što se događa s ε t kad ε e t+n raste na 2.4. d) Što se događa s ε t kad ε e t+n pada na 1.8. e) Što se događa s ε t kad ε e t+n pada na 1.6. f) Prema vašoj analizi, kakav efekt ima rast dugoročnog realnog deviznog tečaja na εt? 8
g) Prema vašoj analizi, kakav efekt ima pad dugoročnog realnog deviznog tečaja na εt? 20. a) Pretpostavite r > r*. Pretpostavite da razlika između r i r* raste i da realni devizni tečaj (ε t ) istovremeno raste. Kako je to moguće? b) Pretpostavite da se razlika između r i r* smanjuje i da realni devizni tečaj (ε t ) istovremeno pada. Kako je to moguće? 21. Pretpostavite da nema inflacije, ni u zemlji, ni u inozemstvu. Također pretpostavite, da su na početku domaća i strana kamatna stopa jednake. Pretpostavite da središnja banka neočekivano najavi da će jednogodišnja kamatna stopa biti 3% niža za sljedeće dvije godine i da će se nakon toga kamatne stope vratiti na početnu razinu. a) Što se događa danas s deviznim tečajem kada kamatna stopa pada za 3%? Tj. koliko se devizni tečaj mijenja danas? b) Da li je postotna promjena u deviznom tečaju danas veća, manja ili jednaka promjeni kamatne stope? Objasnite. 22. Ponovite analizu iz zadatka 21., ali ovaj put pretpostavite da središnja banka neočekivano najavi da će jednogodišnje kamatne stope biti 2% više za sljedeće četiri godine i da će se nakon toga stope vratiti na početnu razinu. 23. Pretpostavite da je USD EUR devizni tečaj fiksan i da sudionici financijskog tržišta odjednom očekuju devalvaciju eura. Pretpostavite da se sad vjeruje, s 50%-tnom vjerojatnošću, da će se dogoditi 10%-tna devalvacija tijekom sljedećeg mjeseca, i s 50%- tnom vjerojatnošću da neće biti devalvacije. a) Za koliko središnja banka u Frankfurtu mora povisiti mjesečnu kamatnu stopu kako bi održala kamatni paritet? Za koliko kamatna stopa raste kad je izražena na godišnjoj razini? b) Ponovite analizu iz a), s tim da ovaj put pretpostavite da je očekivana devalvacija 20%. Što se događa s traženim rastom i kao posljedica rasta očekivane devalvacije? Objasnite. c) Ponovite analizu iz a), s tim da ovaj put pretpostavite da je vjerojatnost da će se devalvacija dogoditi veća i iznosi 75%. Što se događa s traženim rastom i kao posljedica rasta očekivane devalvacije? Objasnite. d) Kako se kamatna stopa mijenja u a), b), c), što se događa s potražnjom za dobrima u EMU? Objasnite. 24. a) Kada sudionici na financijskom tržištu očekuju devalvaciju, a središnja banka ne povisi kamatnu stopu, što se događa privlačnošću domaćih obveznica? Objasnite. b) Što će središnja banka morati učiniti kako bi održala tekući devizni tečaj ako ne povisuje kamatnu stopu? 25. Zašto je rast kamatne stope kao odgovor na očekivanu devalvaciju neželjena opcija? 9