Investicijske prilike u Hrvatskoj Boris Vujčić, guverner Zagreb, 18. ožujak 219.
Hrvatska Češka Litva Estonija Bugarska Rumunjska Slovačka Latvija Madžarska Slovenija Poljska Češka Slovenija Slovačka Litva Estonija Poljska Mađarska Latvija Rumunjska Hrvatska Bugarska % Bruto domaći proizvod po stanovniku prema paritetu kupovne moći (EA12=1), u % Oporavak se nastavlja, no ne možemo biti zadovoljni; rast je i dalje relativno spor... Rast realnog BDP-a najniži među usporedivim zemljama Samo je još Bugarska iza nas prema razini BDP-a per capita (PPS) 8 7 6 5 4 9 8 7 6 83 79 71 73 74 65 63 62 58 57 3 5 46 2 4 1 3 2 216. 217. 218. Izvor: Ameco; HNB Izvor: Ameco; HNB 2
...a njegova se struktura pogoršava Usporavanje rasta izvoza...... i slabljenje industrijske proizvodnje Izvor: DZS Izvor: DZS 3
2. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 21. 211. 212. 213. 214. 215. 216. 217. EA-19 = 1 2. = 1 Istodobno, Hrvatska se nalazi u grupi SIE zemalja s najnižim rastom proizvodnosti rada Konvergencija razina proizvodnosti Realna proizvodnost rada u zemljama SIE-a 9 8 7 2. 27. 217. 32 28 6 24 5 2 4 3 16 2 12 1 8 SI SK CZ PL LT EE HR HU LV RO BG Hrvatska Madžarska, Slovenija Baltičke zemlje Bugarska, Rumunjska Češka, Poljska, Slovačka Napomena: Proizvodnost rada izračunata je kao realni BDP po zaposlenom, gdje je BDP izražen u jedinicama pariteta kupovne moći (PPS). Izvor: Eurostat Napomena: Proizvodnost rada izračunata je kao realni BDP po zaposlenom, gdje je BDP izražen u jedinicama pariteta kupovne moći (PPS). Baltičke zemlje obuhvaćaju Estoniju, Letoniju i Litvu. Izvor: Eurostat 4
Investicije nastavljaju rasti, ali su, slično kao i u većini drugih SIE zemalja, i dalje ispod pretkriznih razina u % BDP-a Slovenija Poljska Bugarska Litva Hrvatska Latvija Madžarska Slovačka Rumunjska Estonija Češka Bruto investicije u fiksni kapital u Hrvatskoj Hrvatska i usporedive zemlje 4 3 2 1 24. - 28. 29.-214. 215. - 217. Izvor: DZS (sezonska prilagodba HNB-a) Izvori: Eurostat; DZS 5
Hrvatska Litva Slovenija Bugarska Rumunjska Poljska Češka Slovačka Latvija Madžarska Estonija u % BDP-a Javne investicije koče rast ukupnih investicija; određeni oporavak primjetan u drugoj polovini prošle godine 7 6 Javne investicije prije i nakon krize Građevinski radovi na zagradama i ostalim građevinama 5 4 3 2 1 24.-28. 29.-214. 215.-217. Izvori: Eurostat Izvor: DZS 6
Slabost javnih investicija povezana sa sporom provedbom projekata sufinanciranih iz EU fondova, no izgledno je jačanje korištenja s približavanjem kraja tekuće perspektive Ugovorena sredstva (financijska perspektiva 214-22) Isplaćena sredstva (financijska perspektiva 214-22) Madžarska Malta Portugal Belgija Finska Nizozemska Latvija Irska Estonija Bugarska Slovačka Poljska VB Litva Njemačka Danska Slovenija Švedska Grčka Hrvatska Cipar Rumunjska Francuska Češka Italija Luksemburg Austrija Španjolska Finska Luksemburg Austrija Irska Švedska Francuska Portugal Njemačka Estonija Nizozemska Danska Litva Latvija VB Cipar Slovenija Bugarska Belgija Madžarska Grčka Poljska Rumunjska Češka Italija Slovačka Malta Hrvatska Španjolska 2 4 6 8 1 12 % 1 2 3 4 5 6 % Izvori: EC Izvori: EC 7
Struktura investicija po sektorima vidno promijenjena u odnosu na pretkrizno razdoblje Struktura investicija po sektorima (% ukupnih), 28. vs. 217. Napomena: Podaci se odnose na bruto nominalne investicije u novu i postojeću nepokretnu imovinu pravnih osoba prema aktivnosti investitora. A - Poljoprivreda, šumarstvo i ribarstvo; B,C,D,E - Prerađivačka industrija, rudarstvo i vađenje te ostale industrije; F Građevinarstvo; G - Trgovina na veliko i na malo; H - Prijevoz i skladištenje; I - Smještaj, priprema i usluživanje hrane; J - Informacije i komunikacije; K - Financijske djelatnosti i djelatnosti osiguranja; L - Poslovanje nekretninama; M,N - Stručne, znanstvene, tehničke, administrativne i pomoćne uslužne djelatnosti; O,P,Q - Javna uprava i obrana, obrazovanje, djelatnosti zdravstvene zaštite i socijalne skrbi; R,S,T,U - Ostale uslužne djelatnosti. 8 Izvor: DZS
Oporavak investicija poduzeća predvodi sektor razmjenjivih dobara Doprinos rastu investicija po sektorima (razdoblje 215.-217.) Napomena: Podaci se odnose na bruto nominalne investicije u novu i postojeću nepokretnu imovinu pravnih osoba prema aktivnosti investitora. Izvor: DZS 9
% Ipak, prema EIB-ovoj anketi iz 218. gotovo jedna četvrtina poduzeća smatra da je premalo investirala u prethodne tri godine, što je više od prosjeka EU-a Bugarska Hrvatska Češka EU Estonija Madžarska Letonija Litva Poljska Rumunjska Slovačka Slovenija % Litva Slovenija Latvija Poljska Hrvatska Madžarska Rumunjska Estonija Češka Bugarska Slovačka Dostatnost investicija u protekle tri godine 9 Dostatnost investicija u protekle tri godine (neto) 75 6 45-5 -1-15 3-2 15-25 -3-35 Udio poduzeća s prevelikim investicijama Udio poduzeća s odgovarajućim investicijama Udio poduzeća s premalim investicijama Napomena: Rezultat se odnosi na pitanje iz ankete - Q24. Pogledate li Vaše investicije u posljednje tri godine, jesu li one bile prevelike, premale ili dostatne za nastavak Vašeg poslovanja? Izvor: EIB Investment Survey Napomena: "Neto učinak je definiran kao udio onih koji su odgovorili prevelike minus udio odgovora premalo. Izvor: EIB Investment Survey Neto učinak EU SIE 1
Rast investicija u sektoru industrije poglavito vezan uz jačanje ulaganja poduzeća u domaćem vlasništvu koja su čini se više sklona investiranju ostvarene dobiti Promjena dugotrajne imovine i kumulativna neto dobit Napomena: Sektori B,C,D i E Izvor: FINA 11
% BDP-a mil. EUR Važnost greenfield investicijskih projekata i dalje relativno mala 21 18 Vrijednost greenfield investicijskih projekata 1. 8 Vlasnička ulaganja u Hrvatsku 15 6 12 4 9 2 6 3-2 BG RO SK LV EE HU LT PL CZ HR SI 23. 29. 21. 215. 216. 217. 23. 217. -4 21. 211. 212. 213. 214. 215. 216. 217. 218. Industrija Trgovina Hoteli i restorani Fin. posredovanje Nekretnine Ostale djelatnosti Ukupno Napomena: Podaci za određeno razdoblje prikazuju prosjek godišnjih vrijednosti. Izvori: UNCTAD, World Investment Report 218 Napomena: Vlasnička ulaganja umanjena su za transakcije pretvaranja duga u kapital i kružna izravna ulaganja. Podaci za 218. odnose se na zbroj prva tri tromjesečja. Izvori: HNB 12
Pristup financiranju se poboljšao i došlo je do diverzifikacije izvora financiranja Izvori financiranja malih i srednjih poduzeća u Hrvatskoj, 215. i 217. Nebankarski (leasing, faktoring) Vlastita sredstva Kredit Dobavljači HBOR ili HAMAG EU fondovi Ostalo 56% 51% 37% 14% 23% 8% 31% 9% 19% 3% 15% % 17% % 84% 55% 66% 45% 75% 64% 82% 65% 75% 67% 71% 83% 71% 74% % 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 1% Srednja 217. Srednja 215. Mala 217. Mala 215. Izvor: SAFE (HNB, 217, 215) 13
srp.13 lis.13 sij.14 tra.14 srp.14 lis.14 sij.15 tra.15 srp.15 lis.15 sij.16 tra.16 srp.16 lis.16 sij.17 tra.17 srp.17 lis.17 u mil. HRK broj poduzeća Unatoč rastu, isplate iz EU fondova sektoru poduzeća i dalje razmjerno skromne Dinamika isplata EU sredstava u sektoru poduzeća 1.6 1.4 1.2 1. 12 1 8 Struktura broja poduzeća korisnika ESI fondova i vrijednosti isplata po djelatnostima 8 6 4 2 6 4 2 Kumulativ isplata (lijevo) Broj poduzeća (desno) Izvor: obrada HNB temeljem podataka MF-a. Napomena; T-tekući transferi; K kapitalni transferi Izvor: obrada HNB temeljem podataka MF-a. 14
godišnja stopa promjene (%) Primjetan oporavak kredita za investicije... 12 Oporavak kredita za investicije 9 6 3-3 -6-9 214. 215. 216. 217. 218. Krediti za investicije Krediti za obrtna sredstva Ostali krediti Ukupni plasmani poduzećima Napomena: Stope rasta izračunate su na osnovi transakcija. Izvor: HNB 15
Prosječna ponderirana kamatna stopa (%) UBLAŽAVANJE POOŠTRAVANJE...čemu pridonose poboljšanje uvjeta financiranja te ublažavanje standarda odobravanja kredita 8 7 6 6,9 Kamatne stope banaka na kredite poduzećima 7,5 Standardi odobravanja kredita poduzećima (Neto postotak odgovora banaka ponderiranih udjelima banke u ukupnim kreditima poduzećima) 3 2 5 1 4 3 3,1 3,2 2-1 1-2 Dugoročni krediti poduzećima Kratkoročni krediti poduzećima 21. 211. 212. 213. 214. 215. 216. 217. 218. -3 212. 213. 214. 215. 216. 217. 218. Izvor: HNB Izvor: Anketa o kreditnoj aktivnosti banaka - HNB. 16
Što možemo učiniti da ojačamo investicije u RH? 17
EIB-ova anketa sugerira da su glavna ograničenja za rast investicija nedostatak adekvatne radne snage i poslovno okruženje Dugoročne barijere za investicije Napomena: Postoci se odnose na udio poduzeća koji smatraju da su navedena ograničenja malo ili veliko ograničenje za investicijsku aktivnost. Izvor: EIB Investment Survey 18
Mala poduzeća Srednja poduzeća Na što upućuje i anketa HNB-a o financiranju malih i srednjih poduzeća Anketa o pristupu financiranju malih i srednjih poduzeća Propisi kompleksnost i neusklađenost 58% 31% 9% Propisi učestalost promjene 49% 38% 9% Raspoloživost stručnjaka ili iskusnih 33% 38% 22% Konkurencija 29% 62% 9% Troškovi proizvodnje ili radne snage 27% 6% 14% Nemogućnost naplate potraživanja 18% 71% 11% Pronalaženje kupaca 13% 69% 16% Pristup financiranju 13% 42% 45% Propisi učestalost promjene 59% 31% 8% Propisi kompleksnost i neusklađenost 57% 31% 8% Nemogućnost naplate potraživanja 37% 41% 19% Troškovi proizvodnje ili radne snage 29% 52% 17% Konkurencija 22% 58% 18% Pristup financiranju 18% 44% 33% Pronalaženje kupaca 18% 5% 29% Raspoloživost stručnjaka ili iskusnih 17% 38% 39% Izvor: DZS Znatno otežava poslovanje Djelomično otežava poslovanje Nema utjecaja na poslovanje Ne znam Izvor: SAFE (HNB, 217, 215) 19
SE NL DK DE UK FI AT PT ES IE FR LU EL BE IT EE LV CZ LT SI CY MT SK BG HU PL RO HR SE NL DE DK UK AT FI PT IE LU FR BE ES IT EL EE CZ LT LV SI MT HU BG SK PL CY RO HR Iskorištenost radnog potencijala je među najnižima u EU Stopa participacije radne snage, 217. Stopa zaposlenosti, 217. 9 9 8 8 7 7 6 6 5 % 4 5 % 4 3 3 2 2 1 1 Starije članice Novije članice Starije članice Novije članice Napomena: Pokazatelji se odnose na dobnu skupinu 15-64 g. Izvor: Eurostat 2
DK SE BE FI FR NL AT LU PT UK EL DE ES IT IE CY EE SI LV MT LT PL HU HR CZ SK RO BG NL DK FI BE DE IE AT SE FR UK PT IT LU ES EL EE SI PL CZ LV MT LT HU SK HR RO BG CY % BDP-a PISA-in test 215. rezultati u matematici (prosjek), učenici od 15 godina U obrazovanje se u Hrvatskoj ulaže tek nešto ispod prosjeka usporedivih zemalja, ali su rezultati učenika relativno slabiji; nije vidljiv napredak od pretkriznog razdoblja 8 Izdaci države za obrazovanje (216.) 56 Rezultati PISA-inih testova u matematici (215.) 7 216 28. 54 215. 29. 6 52 5 5 4 48 3 46 2 44 1 42 4 Starije članice Novije članice Starije članice Novije članice Izvor: Eurostat Izvor: OECD 21
Rashodi države, % BDP-a, 217. Iznadprosječna državna potrošnja i slaba učinkovitost države Ukupni izdaci opće države, 217. Učinkovitost države, 216. 6 6 % BDP-a 5 4 3 2 1 55 5 45 4 35 3 RO GR BG BE IT HU HR SI PL SK ES CY CZ EE MT LT LI FR AT PT UK FI DN SE LU NL FR FI BE DK SE AT IT EL PT DE LU NL ES UK IE HU HRSI Starije članice PL SK EE CZ LT CY MT BG RO LV Novije članice IE 25 -,5,,5 1, 1,5 2, Učinkovitost države, 217. Izvor: Eurostat Napomena: Učinkovitost države odražava percepcije o kvaliteti javnih i civilnih usluga, stupanj neovisnosti od političkih pritisaka, kvalitetu formulacije i provedbe politika te vjerodostojnost predanosti vlade takvim politikama. Izvori: Eurostat, Svjetska banka WGI 22
Udio javnog sektora koji uključuje i javna poduzeća je velik, a profitabilnost državnih poduzeća niska Udio zaposlenih u javnom sektoru (uključujući poduzeća u državnom vlasništvu) u ukupnoj zaposlenosti u 216. Profitabilnost imovine (ROA) Napomena: Podaci za Hrvatsku, Švedsku, Estoniju, Češku, Austriju, Italiju, i Tursku odnose se na 214., a Švicarsku i Japan na 215. godinu. Izvor: ILO Izvor: FINA 23
Puno prostora za poboljšanje kvalitete institucija i napredak u pravnom sustavu... The Worldwide Governance Indicators Vrijeme potrebno za dovršenje sudskih postupaka 2, 1,5 1,,5, -,5 2. 22. 23. 24. 25. 26. 27. BG DE Baltik Zemlje SE (CZ, HU, PL, SK, SI) 28. 29. 21. 211. 212. 213. 214. 215. 216. 217. HR RO Periferne zemlje EU (EL, ES, IT, PO) Napomena: Procjena kvalitete upravljanja kreće se od -2.5 (slaba) do 2.5 (jaka). Izvor: World Bank Izvor: EU Justice Scoreboard 218 /CEPEJ 24
... i općenito poslovnog okružja koje je u Hrvatskoj nepovoljnije nego u zemljama SIE; u pojedinim područjima čak i relativno nazadujemo Dinamičnost poslovanja Veličina tržišta Financijski sustav Global Competitiveness Index (viši rang označava slabiji rezultat) Inovacijski kapacitet Tržište rada Tržišta proizvoda GCI 12 9 6 3 Vještine Institucije Infrastruktura Zdravstvo Usvajanje ICT-a Makroekonom ska stabilnost HR 218 SIE 218 HR 217 SIE 217 Doing Business (viši rang označava slabiji rezultat) Provedba ugovora Prekogranično trgovanje Rješavanje insolvetnosti Plaćanje poreza Zaštita manjinskih ulagača Lakoća poslovanja 16 12 8 4 Dobivanje kredita Pokretanje poslovanja Dobivanje građevinskih dozvola Uknjižba vlasništva Dobivanje električne energije HR 219 SIE 219 HR 218 SIE 218 Izvor: World Economic Forum, Global Competitiveness Report 218 Izvor: World Bank, Doing Business 219 25
US DE FI SE UK LU NL BE FR ES DK AT IE PT IT EL EE CZ SK HU BG SI LT LV PL HR RO US DE FI LU SE NL UK BE AT DK ES FR PT IE IT EL CZ EE SK HU SI PL BG LT LV HR RO Rang Rang Diversificirani izvori financiranja mogu dovesti do rasta mladih i inovativnih poduzeća Financiranje malih i srednjih Dostupnost poduzetničkoga poduzeća, 218. kapitala, 218. 16 14 218. 217. 14 12 218. 217. 12 1 1 8 6 4 EU-15 SIE 8 6 4 EU-15 SIE 2 2 Napomena: Rang grupe temelji se na ponderiranom rangu zemalja BDP-om. Izvor: Global Competitiveness Report 218 26
Plan za rješavanje strukturnih problema imamo, no treba ubrzati provedbu Nacionalni program reformi - ciljevi su dobro postavljeni i u skladu su s preporukama Vijeća EU za Hrvatsku Unaprjeđenje poslovnog okruženja, Poboljšanje upravljanja i raspolaganja državnom imovinom, Unaprjeđenje javne uprave, Poboljšanje učinkovitosti pravosudnog sustava Obrazovanje u skladu s potrebama tržišta rada i Provedba kurikularne reforme. Jačanje okvira za upravljanje javnim financijama i provedbu fiskalne konsolidacije, Poticanje demografske obnove, Unaprjeđenje sustava socijalnih naknada, Osiguranje održivosti mirovinskog sustava i adekvatnosti mirovina, Osiguranje financijske stabilnosti, održivosti i kvalitete zdravstvenog sustava 27
Hvala na pozornosti.